21世纪经济报道记者雷晨

　　4月22日，华熙生物披露2025年年报。年报显示，去年公司实现营收41.99亿元，同比下降21.82%；归母净利润同比增长67.59%至2.92亿元，扣非净利润增长73.76%。

　　记者梳理发现，在华熙生物创始人赵燕去年年初回归一线后，公司主动告别“烧钱换规模”的流量驱动模式，以“刮骨疗毒”式改革砍掉低效业务、压降巨额费用、聚焦科技主业，在行业出清周期里完成盈利修复与结构重塑。

　　销售费用骤降38.5%，净利大幅反弹

　　2025年利润反转的答案，藏在费用表里。华熙生物在年报中直言，业绩改善主要源于持续优化业务结构和资源配置，销售费用及管理费用同比减少。

　　年报数据显示，报告期内公司销售费用15.15亿元，同比大降38.52%，减少近9.5亿元；管理费用5.42亿元，同比下降17.72%；唯有研发费用保持增长，达4.72亿元，占营收比重提升至11.24%，同比提高2.56个百分点。

（图片来源：华熙生物年报）

　　公司营销费用大幅压降，低效流量投放、渠道返利、外包服务、非核心品牌推广全面叫停。

　　与之形成对比的是，其研发投入逆势加码。公司拥有合成生物学、功能糖、细胞生物学、再生医学等八大研发平台，研发人员860人，其中博士29人、硕士311人，全年新增发明专利72项，累计授权专利691项，在无菌透明质酸、重组胶原蛋白、PDRN、肝素戊糖合成等关键领域取得突破。

　　此外，华熙生物存货结构变化较大，次抛原液库存同比下降72.22%，透明质酸原料库存下降20.81%，反映出供应链周转效率提升；货币资金同比增长38.33%，资产负债率维持健康水平。

　　2025年，华熙生物四大业务呈现鲜明的“战略取舍”特征，基本盘稳固、阵痛期明确、增长线清晰。

　　作为公司压舱石，原料业务收入12.10亿元，同比仅微降2.15%，显著优于整体营收表现。其中海外收入6.27亿元，同比增长3.03%，占原料总收入比重首次突破51.83%，日本、韩国、东南亚、欧洲等区域增速超20%。

　　产品端，公司全年推出13款生物活性物新原料，从通用透明质酸向医药级、器械级、高活性级升级，无菌级玻璃酸钠完成美国FDA与加拿大DMF备案，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白、PDRN、麦角硫因等高附加值产品落地。

　　医疗终端收入13.69亿元，同比下降4.89%。医美板块受行业竞争与老产品周期影响短期承压，但公司快速推出合规水光“润百颜·玻玻”与复合动能素“润致·缇透”，两款新品年内贡献亿元收入，覆盖医美机构8000家，同比增加1000家，第二代微交联产品进入注册审评阶段。

　　医药板块成为业绩的稳定器。骨科产品“海力达”收入增长6.94%，覆盖医院超1.8万家；眼科黏弹剂、PRP产品持续放量。

　　作为此前第一大业务，皮肤科学（功能性护肤品）收入14.87亿元，同比下降42.11%，成为营收下滑主因。报告期内，公司全面停止低效流量投放，关停非核心品牌，清理库存与应收账款，聚焦润百颜、夸迪、BM肌活、米蓓尔四大核心品牌，润百颜定位ECM科技护肤，夸迪聚焦细胞级抗老，彻底告别“高举高打”模式。

　　营养科学业务成为全年最大亮点，收入1.08亿元，同比大增31.24%。

　　回归创业状态，从组织到战略全面重构

　　2025年3月，华熙生物迎来关键转折点——创始人赵燕重回经营一线，提出“重回创业状态”，推动全维度变革。

　　年报显示，战略上，公司彻底从“规模扩张”转向“质量增长”，确立“敏捷经营、增长增效”思路，放弃情绪化、内卷式增长，回归科技创新驱动，聚焦细胞外基质、细胞间通讯、细胞内部健康三大科研方向，将生命科学成果转化为衰老干预与组织再生解决方案。

　　组织上，全面推行扁平化、敏捷化转型，整合职能重叠部门，压缩管理层级，将AI适配能力纳入岗位核心要求，决策链条大幅缩短，管理费用同步下降。

　　研发上，以合成生物学为核心，天津中试平台获评工信部五星生物制造中试能力平台，承担1项国家重点研发计划、多项北京市与天津市重大专项，在全球率先突破肝素戊糖公斤级生物合成，技术转化能力行业领先。

　　全球化层面，公司在美、法、日、韩、新加坡等地设子公司，产品销往70余个国家和地区，医药级原料获全球35项注册备案，医疗终端新增国际认证20项，“品牌出海+技术出海”双线推进。

　　站在行业视角，2025年正是透明质酸与生物活性物行业的深度调整期。医美、化妆品监管趋严，流量红利消退，行业从粗放增长转向高质量发展，中小企业加速出清，龙头份额持续集中。

　　随着合成生物学被列入国家未来产业，人口老龄化与健康消费升级打开长期空间，具备技术、合规、品牌、规模优势的头部企业将持续受益。