日前，珀莱雅(603605)披露第二大股东、实控人妻弟方玉友所持过半股份被司法冻结，引发市场关注。

　　方玉友弟弟前妻在离婚财产分割中发现，上市公司市值20亿元股权转让存在问题。

　　信息披露不实的历史遗留问题在先，而“二代接班”的侯亚孟执掌公司一年后，珀莱雅面临上市8年后收入、利润首次双下滑。

　　弟媳查账追债：一笔上市前的“0元购”交易

　　故事的源头要追溯到珀莱雅上市前的2013年。董事长侯军呈创立珀莱雅，小舅子方玉占作为财务出资人，后续方玉占哥哥方玉友加入公司创始团队。

　　当年11月，方玉占将所持股权转让给哥哥方玉友，双方签订《股权转让协议》约定将方玉占持有的珀莱雅11.59%股份（作价约3450万元）转让给方玉友。因此方玉友持股比例超过32%，位列第二大股东。

　　珀莱雅2017年的上市招股书中，公司明确披露：相关股权转让款已支付完毕，价格公允，不存在委托持股或其他利益安排。

　　几年后，弟弟方玉占与妻子鲍菊兰的婚姻走到尽头。

　　鲍菊兰要求分割财产查账时，发现当年那笔近3500万元的股权转让，竟然是一次“0元购”，哥哥方玉友根本没有向亲弟弟实际支付这笔钱，实质上构成“零对价转让”。

　　发现猫腻的鲍菊兰请求法院确认当年的《股权转让协议》无效，并要求将方玉友名下的11.59%股份重新变更登记至前夫方玉占名下，以分家产。

　　2023年9月，珀莱雅对上交所的监管工作函回复称，经过温州市中级人民法院和浙江省高级人民法院的审理，法院认定：由于未实际支付转让款，兄弟俩之间并不存在真实的股权转让合意，实为“代持”约定，因此判决《股权转让协议》无效。

　　不过，法院并没有支持鲍菊兰将股份过户的请求。《一审判决书》判决，相关股权“不具备返还必要性”，未支持将股份过户回方玉占名下的请求。针对一审判决，方玉友、方玉占提起上诉，但二审维持原判。

　　尽管股权未被追溯调整，但司法保全措施已落地——2023年6月，方玉友持有的约1704万股股份被司法冻结，占总股本4.29%，对应当时市值约18亿元。

　　冻结前的2023年4月，方玉友计划减持不超过1.5%的股份用于个人投资家乡建设项目铁定溜溜，面临部分股权被司法冻结后，最终减持计划未能实施。

　　方玉友此前已多次减持套现：分别在2020年末开始减持3.3%股份套现11.2亿元，2021年开始减持2.8%股份套现11.2亿元，以及2022年开始的3.4%股份套现13.4亿元，累计套现35.7亿元。

　　方玉友如今持股15.06%，加上2026年4月新增被冻结1579万股，以及2023年已经冻结的1704万股，合计3283万股，被冻结股份约20亿元。

　　直到2024年9月，方玉友才辞任珀莱雅总经理。公司正式进入“二代接班”阶段，由董事长侯军呈之子侯亚孟接任。

　　侯亚孟任总经理，首考财年迎来营收利润双下滑

　　4月21日盘后，珀莱雅公布2025年年报，公司营业收入为106亿元，同比下降1.7%；归母净利润为15亿元，同比下降3.5%。这是公司上市以来首次业绩下滑。

　　2026年一季度，公司业绩继续下滑：收入为23.1亿元，同比下降2.3%；归母净利润为3.7亿元，同比下降6.1%。分季度来看，自2025年三季度起，公司已连续三个季度出现收入与利润同比下滑。

　　这与公司过去的增长轨迹形成反差。珀莱雅自2017年上市以来，连续7年保持营收、利润双增长。

　　新任总经理侯亚孟出生于1988年，现年38岁，自2014年起就职于珀莱雅化妆品股份有限公司电商部，2021年9月至今任公司董事、副总经理。

　　在侯亚孟接任总经理前后，珀莱雅老团队逐步退出，新管理层重新搭建。

　　2024年1月，珀莱雅首席营销官叶伟（CMO）离职。他在任职期间曾主导珀莱雅明星产品双抗精华及红宝石精华“早C晚A”理念的营销，让珀莱雅摆脱商超货的便宜形象，站稳高端国货的200-400元价格带。

　　接着同年7月，首席科学官魏晓岚离职，其曾主导珀莱雅全球化研发体系建设。2025年5月，副总经理、董事会秘书兼财务负责人王莉辞职。

　　老将离任后，侯亚孟组建了一支新的班底。研发方面，公司引入来自外资宝洁体系的人才，分别请来首席科学官黄虎和首席研发创新官孙培文。

　　而在珀莱雅最重视的营销方面，CMO岗位空缺19个月，期间侯亚孟以总经理身份接管营销大权。

　　侯亚孟负责营销后的2025年，公司一口气签约包括品牌全球代言人、防晒全球代言人、护肤全球代言人在内的三名代言人。

　　2025年报显示，2月份珀莱雅官宣刘亦菲为珀莱雅品牌防晒全球代言人；3月携手珀莱雅品牌全球代言人易烊千玺，官宣珀莱雅青春大使马柏全。5月冠名《天空之下》音乐会，邀请众多明星和抖音音乐人参与；8月，官宣实力派演员宋佳为护肤全球代言人；9月，邀请中国职业网球运动员王欣瑜成为“珀莱雅活力大使”；10月，特邀歌手吉克隽逸带来治愈舞台；10-11月，联合“抖音汽水音乐节”， 携手知名艺人、音乐人推广。

　　2025年，公司集中签约多位艺人及代言资源，强化品牌声量。但与此同时，销售费用整体增长有限。

　　2025年，公司销售费用52.6亿元，仅较2024年增加约1亿元开支。其中形象宣传推广费花费46.7亿元，仅比上年增长了6000多万元，基本持平。但2024年，珀莱雅只在9月份官宣新生护肤代言人章若楠，这也是侯亚孟时期才签约的。

　　相比2025年的多明星阵容，2024年报大幅讲述了对直播带货的看重，特别是加强与天猫渠道超头和二梯队主播的私域全域合作，以及抖音渠道大单品账号聚焦人货场，以及达播方面，持续扩大达人类型圈层，从现有带货达人到种草达人，再到突破分享生活达人。

　　珀莱雅也出现明显的策略转向——由此前依赖电商渠道与达人投放，转向强化明星代言与品牌曝光。

　　直到2025年8月，珀莱雅才迎来新任CMO果小，根据官方信息，果小曾任阿芙精油市场负责人、CMO，以及蕉下CMO。

　　在公司当年营收与净利润同步下滑的背景下，管理层薪酬变化亦引发市场关注。

　　2025年报显示，侯亚孟年薪262万元，较上一年涨薪136万元。

　　需要说明的是，侯亚孟于2024年9月才接任总经理职务，当年仅履职约三分之一年度，因此2025年薪酬同比增长与上年任期完整性存在一定关系。