白酒行业首份正增长年报终于现身。

　　4月22日，山西汾酒披露年报：2025年实现收入387.18亿元，同比增长7.52%，实现归母净利润122.46亿元，同比增长0.03%。

（山西汾酒2025年营收、利润正增长）

　　由于外界对白酒板块去年业绩普遍不抱预期，此前行业龙头又交出了全年负增长，在此背景下汾酒这份正增长年报意义重大。尤其去年四季度，汾酒营收同比增长高达24.5%，远超行业水平。

　　21世纪经济报道记者注意到，从多项核心经营数据的表现来看，汾酒距离达成“三分天下有其一，全方位进入行业前三”的目标越来越近。

　　2022年汾酒党委书记、董事长袁清茂宣布“汾酒复兴纲领”时曾提出，“三分天下有其一”是汾酒复兴的阶段性目标，但不只是销售收入进入前三，而应该是全方位、高质量的，各项重要经营管理指标都要进入前三位。

　　首先，汾酒收入此前已跻身行业前三，2025年优势进一步扩大，预计与第四的差距拉大至80亿元以上。

　　这主要依靠大单品和全国化持续推进。

　　年报提到，青花20、玻汾百亿级产品地位进一步夯实，省外市场持续拓展，去年同比实现两位数增长，长江以南核心市场实现显著增长，省外收入占比在65%以上。

　　其次，在净利润方面，汾酒已经具备跻身前三的实力，预计净利润差距缩小至数亿元，甚至有可能反超。

　　收益率而言，汾酒已经处于行业领先水平，高于其他头部白酒。

　　年报显示，山西汾酒2025年加权平均资产收益率为33.48%，高于龙头白酒。

　　披露年报的同时，汾酒在股东回报方面也在努力跟上头部同行。

　　汾酒《2025-2027年度股东分红回报规划》提出，2025-2027年度，公司每年度现金分红总额不低于当年归属于上市公司股东净利润的65%。

　　年报披露，2025年度汾酒拟向股东每10股分红65.60元，共计拟分红80.03亿元。按此计算，2025年度汾酒分红率65.35%。