4月22日晚间，易成新能（300080.SZ）发布2025年年报，交出一份转型阵痛中，稳步向好的年度答卷。
报告期内，通过密集的资本运作不断完善产业链，易成新能整体经营质量与战略布局持续优化，全年营收基本平稳，归母净利亏损收窄，石墨电极、石墨负极、风光电站、锂电池等核心产品营收均实现双位数增长。
与此同时，在国内市场竞争依然激烈，原材料价格高位运行、下游市场需求持续疲软的背景下，2025年，易成新能“出海”战略迈入实质性落地阶段，海外业务大增15倍，打开了第二成长曲线。
业绩企稳回升，多条核心产品收入高速增长
2025年度，易成新能实现营收35.35亿元，同比微降2.6%，归母净利润亏损收窄至-6.69亿元，同比增长20.48%。
资料显示，易成新能是中国平煤神马控股集团旗下的国有控股上市企业。作为集团新能源、新材料产业的核心运营平台，公司聚焦“高端碳材，新型储能”两大业务主线，业务涵盖大规格超高功率石墨电极、针状焦、负极材料、动力锂离子电池、风光电站及储能系统等。
分产品来看，2025年度，易成新能多条核心产品收入实现双位数增长，显现出其业务结构正向高附加值、高景气度方向加速转型。
其中，石墨电极及相关产品实现营收8.57亿元，同比增长92.42%，石墨负极及相关产品实现营收3.43亿元，同比增长61.38%，光伏/风力电站发电业务实现营收2.81亿元，同比增长55.11%，光伏/风力电站等施工业务实现营收1.34亿元，同比增长43.32%，锂电池产品实现营收2.13亿元，同比增长31.43%。
值得注意的是，易成新能是全球唯一具备完整产业链的特种超高功率石墨电极生产企业，国内市场占有率稳居第一。
2025年度，其超高功率石墨电极实现销量3.92万吨，同比增长28.99%，对应业务毛利率同比增长16.28%。虽然受原材料价格高位运行与下游市场需求持续疲软的双重挤压，产品销售均价同比有所下降，但易成新能通过深度着力于内部挖潜，持续优化产品成本等措施，有效缓解了盈利压力，高端碳材主业的龙头地位持续巩固。
此外，在其他业务线上，易成新能在光伏铝边框产品为隆基绿能提供生产配套的基础上，还成功开发了铝合金固态散热器新产品，成功打入格力供应链；在新型储能领域，旗下子公司开封时代凭借全钒液流电池这一先进的长时储能技术，成功中标中国尼龙城源网荷储——储能项目一标段，中标金额达4.59亿元。
对于业绩亏损原因，易成新能在年报中解释称，报告期内，公司主营业务所覆盖的炭材料、光伏铝边框、锂离子电池等行业市场竞争日趋激烈，行业内卷态势加剧。受原材料价格高位运行、下游市场需求持续疲软的双重因素影响，主营产品毛利率持续承压，盈利空间受到明显挤压，对当期经营业绩产生了一定影响。
资本动作密集落地，补链强链持续完善
梳理易成新能披露的公告可以看出，2025年，是其资本运作大年。
在高端碳材领域，去年3月底，易成新能以7357.39万元价格收购了山西梅山湖科技有限公司约65.55%股权，后者拥有年产3.5万吨全工序超高功率石墨电极项目及3万吨锂电池负极材料石墨化项目。
此次收购不仅直接提升了易成新能石墨电极总产能，做大做强石墨电极主业，还使易成新能可依托梅山湖所处区位在电力、天然气等生产要素的成本优势，将石墨化、焙烧等高耗能生产环节转移，降低单位生产成本，提升盈利水平。
在新型储能赛道，去年4月，易成新能以3549.7万元自有资金收购控股股东持有的平煤神马储能公司80%股权。
此次收购助力易成新能快速切入智能锂离子电池储能赛道，实现长时储能与短时储能的搭配，进一步丰富应用场景，完善产业布局。
在财务优化与业务赋能方面，去年7月，易成新能为旗下子公司中原金太阳引入战略投资者增资，通过对前期高息负债的资金置换，使中原金太阳的负债率同比下降，实现了财务费用的压减，优化了融资结构。
在易成新能及战略投资者增资的大力支持下，2025年，中原金太阳业务规模不断增加，电站施工项目及并网电站逐渐增多，施工及发电收入同比增长51.10%，全年净利润达到6163.36万元。
一系列资本运作精准聚焦补短板、强弱项、提效率，既壮大了高端碳材主业规模与成本优势，完善了新型储能全产业链布局，还进一步优化了财务结构、提升盈利水平。随着收购项目产能释放、储能产线投产，其核心主业将进入量利齐升通道，为后续业绩扭亏为盈提供强劲支撑。
全球化布局提速，出海战略实质性突破
相比多条核心产品收入实现双位数增长，易成新能年报中，表现更亮眼的是海外业务的跨越式增长。
年报数据显示，其国内市场营收34.56亿元，同比微降4.65%；国外市场营收7888.68万元，同比大增1534.29%，显示其全球化布局正成为新的业绩增长极。
在核心产品出海方面，去年2月，易成新能曾发布公告称，公司与国际客户签订制造外包及数量承诺协议，为其生产供应锂离子电池负极材料产品，标志着其负极材料业务获得国际市场认可。
据了解，目前，易成新能已构建开封、南阳、青海三大负极材料生产基地，依托供应链专业化销售平台，通过统一品牌、统一销售，彻底改变以往“弱小散”和同质化竞争局面，极大提升了海外市场拓展效率与品牌影响力，支撑海外业务高速增长。
在海外电站投资领域，去年9月，中国平煤神马集团与隆基绿能签署战略合作框架协议。按照协议，双方首期将在赞比亚启动100MW光伏电站建设；中长期则以赞比亚为区域总部，3年内规划1000兆瓦光伏项目投资，且视条件成熟度逐步推进制造业与绿氢业务。
而在赞比亚计划投建的可再生能源项目中，中国平煤神马集团方面的项目实施主体即为易成新能旗下子公司中原金太阳。
值得一提的是，为保障海外战略落地，去年易成新能已先后在赞比亚、巴西、津巴布韦、莫桑比克等地筹划海外代表处，为“出海”战略提供前沿支点和组织保障。
当地时间2026年1月30日，易成新能赞比亚代表处正式揭牌。该代表处也是中国平煤神马集团在非洲大陆设立的首个海外机构，标志着易成新能“出海”战略在非洲迈出实质性步伐。
从业务逻辑看，易成新能海外布局也将与国内主业形成内外协同、双向赋能。
海外光伏电站建设带动国内光伏组件、储能系统、电极材料等产品出口，提升产能利用率与盈利水平。国内全产业链优势又将为海外项目提供技术、成本、交付保障，形成“产品出海、工程出海、投资出海”三位一体的全球化模式。
易成新能相关负责人表示，随着非洲等新兴市场电力需求持续释放、新能源政策不断完善，公司海外业务有望持续增长，成为拉动业绩增长的重要引擎。
