资金抢筹布局养殖板块，4月23日，养殖ETF国泰（159865）盘中流入1.79亿份，近10日净流入近15亿元。

　　华西证券指出，回顾2014年至2015年、2018年至2019年和2021年至2022年生猪价格二次探底，猪价在历次周期底部普遍呈现W形双底（二次探底）特征，即首次触底后快速反弹，再缓慢回落至接近于前低的位置（不会跌破前低），随后才真正启动新一轮上涨周期。

　　探究猪价两次探底的过程，一般来说，第一次探底价格快速下跌，行业由盈利收缩转向普遍亏损，养殖户表现可以分为三类，（1）现金流较为充裕的养殖户选择硬扛以期度过“寒冬”；（2）有养殖户选择在此时补充后备母猪以实现“抄底”；（3）资金紧张成本高企的群体开始逐步淘汰。而第二次探底，价格往往表现为持续阴跌，猪价下降过程中养殖户现金流逐步被消耗，行业开始出现深度现金流亏损，上市公司的经营性现金流净额大幅收缩或由正转负，养殖户开始大量淘汰母猪，此过程中能繁母猪存栏量环比降幅逐月拉大。因此，二次探底过程中行业深度现金流亏损，为产能去化的主战场。

　　本轮猪价底部或已在2026年4月确立，快速下跌后的反弹主要由情绪驱动，不可持续，预计随后的二次探底将加速产能去化，并可能带来周期反转。

　　养殖ETF国泰（159865）跟踪的是中证畜牧指数（930707），该指数从沪深市场中选取涉及畜禽饲料、药物及养殖业务的上市公司证券作为指数样本，以反映畜牧养殖相关上市公司证券的整体表现，体现了对畜禽养殖及相关配套产业的聚焦。