虽然《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）在电影市场“大杀四方”已是一年多前的事，但仍在影响出品方光线传媒（300251.SZ）。

　　4月22日，光线传媒发布2025年年度报告和2026年第一季度报告。2025年，《哪吒2》的带动，让光线传媒在第一季度就豪取29.75亿元的收入和20.15亿元的净利润，全年收入和净利润也分别达到了40.4亿元和16.72亿元。到2026年第一季度，虽然光线传媒实现盈利，但《哪吒2》的高峰难以逾越，收入与净利润均出现了90%以上的同比下滑。

　　按照季度业绩来看，2025年第一季度的净利润超过全年，也在一定程度上反映出《哪吒2》之后，光线传媒面临的困境。不过，《哪吒2》也让光线传媒明晰了未来的方向。

　　“我们永远是一个内容公司，电影仍是我们最重要的起点，但不再是终点。”光线传媒方面表示，“公司将围绕‘IP’重构，呈现‘小公司、大IP’的体态；将聚焦于创造IP与运营IP两类业务以及IP的创造者与IP 的运营者两类人才。”

　　“哪吒闹海”后的一年

　　2025年第一季度，光线传媒达到巅峰，营收同比增长177.87%，净利润同比增长373.94%。但在此后的第二至第四季度，业绩整体呈现持续环比下滑的状态，特别是净利润方面，分别为2.16亿元、1.06亿元、-6.63亿元。

　　进入2026年，光线传媒在春节档未重现如《哪吒2》般的辉煌，导致业绩出现大幅度同比下滑。

　　“公司去年在爆款产品带动下业绩实现高速增长，本期受高基数影响同比有所调整，但公司经营基本面保持稳健，主营业务运行正常，现阶段持续聚焦主业发展与业务优化，为长期可持续发展奠定基础。”光线传媒方面说。

　　《中国经营报》记者查阅今年春节档影片的出品方名单，发现光线传媒仅仅是《飞驰人生3》与《惊蛰无声》的联合出品方之一。

　　“去年的《哪吒2》把基调拉得太高了，今年出现回落很正常。”一位在某影院管理公司工作的人士表达了对光线传媒业绩出现同比下降的理解。

　　但需要注意的还有在去年第二至第四季度的净利润持续减少。据悉，光线传媒在这三个季度投资、发行、协助推广并计入本报告期票房的影片包括《独一无二》《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》《三国的星空第一部》《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》等影片。这些影片中，票房最高的为《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》，收获6.78亿元，且由于是引进片，光线传媒的收益有限。

　　动画与IP何时再发力？

　　过去几年，为光线传媒带来巨额回报的，大多出自动画电影或与张艺谋导演合作的影片。动画电影方面，除《哪吒2》与《哪吒之魔童降世》外，还包括《姜子牙》（16.03亿元）、《深海》（9.19亿元）等。与张艺谋合作的影片则有《满江红》（45.44亿元）、《第二十条》（24.29亿元）、《坚如磐石》（13.51亿元）、《狙击手》（6.08亿元）等。

　　从光线传媒此番披露的储备项目中，待映或预计制作的电影项目中，张艺谋的名字仅出现了一次，为《三体》。

　　其中，在2026年的影视项目规划中，光线传媒投资、发行的电影《三心两意》将于2026年“五一”档上映；此外，公司尚储备有《去你的岛》《第十七条》《我的女朋友》《活色生香》《四十四个涩柿子》等项目待择机上映。电视剧/网剧业务方面，光线传媒则正在推进《春日宴》的前期开发工作。

　　对于未来的长期规划，光线传媒方面表示，动画电影将是未来的核心主航道，我们将成为一家“全民动画公司”，公司的主力厂牌和团队都将参与到动画IP创造之中。真人电影仍然是并行的内容领域，但今后项目评估重点，将转向 IP 价值，即系列片潜力、行业资源整合价值、对艺人、音乐、版权、衍生品的带动作用等，而不是仅仅考虑票房收益。

　　“我们还需要建立强大的IP运营能力，在主要的衍生品领域，实现自主创意、开发、生产、营销，让我们的 IP 能够跨渠道、跨媒体、跨品类、跨地域传播和销售。”光线传媒方面认为，以往依赖院线票房的盈利模式逐渐被打破，IP 全产业链开发成为行业发展的核心方向，电影 IP 的衍生价值得到更深入地挖掘，从文创产品、版权授权到游戏、动漫、舞台剧等跨领域开发，形成了完整的IP变现链条，成为产业盈利的重要支柱。

　　“国内市场具备独特优势，如庞大的消费群体、快速增长的数字化转型需求，以及政策对文化产业的支持，为IP衍生业务提供了广阔的发展空间。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受记者采访时表示，影视IP衍生要符合内容价值与消费需求的双向适配。在2025年，以《哪吒2》为代表的爆款验证了IP长尾商业潜力，倒逼企业从“内容产出”转向“价值深挖”。同时，潮玩、卡牌等轻量化衍生品降低开发门槛，叠加观众对“确定性体验”的偏好，让IP续作与跨界联名成为双赢选择。

　　光线传媒透露，公司规划在动画电影《大鱼海棠》上映十周年之际，推出该IP相关的衍生产品，报告期内已经启动了前期的统筹策划工作，其中，《大鱼海棠十周年重逢之夜》是围绕影片上映十周年节点展开的一次唱演活动，将以影片音乐和内容为主线，通过线下大型演出的形式，对经典段落与音乐进行舞台化呈现与再创作，同时结合影像内容、情绪叙事与互动设计，形成具有沉浸感的观演体验，将于2026年7月18日与大家见面；其他有投资价值的高潜力IP及公司内部孵化的动画电影IP，也在同步推进相关授权工作。