在A股市场交投创下历史新高的2025年，云南本土唯一的上市券商太平洋（601099.SH）却交出了一份让投资者五味杂陈的成绩单。

　　4月23日晚间， 太平洋 (601099.SH)披露2025年年度报告，去年公司实现营业收入 13.27亿元，同比增长0.6%； 归母净利润为2.11亿元，同比下降4.32%；扣非归母净利润为2.15亿元，同比增长0.2%。

　　值得注意的是，2025年太平洋归母净利润延续2024年下降12.17%的颓势，连续第二年同比下滑。而营收从2023年的13.71亿元降至2025年的13.27亿元，近两年营收增长近乎停滞。

　　虽然太平洋在年报中表示全年营业收入、净利润与上年基本持平，完成年初制定的预算目标，连续三年实现盈利，但出乎意料的是，在去年四季度市场行情火热的背景下，公司却出现了罕见亏损。

　　年报显示，去年第四季度，公司营业收入为2.91亿元，同比下降36.1%；归母净利润亏损3509万元，同比下降141.9%；扣非归母净利润亏损2797万元，同比下降131.5%。

　　截至四季度末，公司总资产199.21亿元，较上年度末增长8.14%；归母净资产为99.12亿元，较上年度末增长2.18%。

　　分业务看，太平洋证券的颓势并非偶然，而是核心支柱的集体松动。

　　首先，作为券商重要的利润来源，太平洋2025年投行业务“腰斩”。年报显示，投资银行业务手续费净收入仅为7532.91万元，同比断崖式下滑56.59%。公司解释称主要系“债券承销收入减少”。在2025年债券发行市场增量的大背景下，太平洋的市场份额被严重挤压。

　　其次，自营业务“踩空”。作为典型的市场依赖型券商，其证券投资业务中，权益类投资表现拉胯。公司管理层在报告中坦承，报告期内公司权益类投资业务在应对市场波动方面面临挑战，持仓策略存在不足，投资收益同比下降。

　　此外，证券经纪业务“独木难支”。证券经纪业务是年报中唯一的亮点，收入同比增长29.81%，达到5.92亿元，毛利率增加11.91个百分点。这得益于算法交易等新业务的开展，其已成为公司经纪业务新的收入增长点。

　　值得关注的是，年报中有一个刺眼的数据：应收款项高达26.68亿元，而计提的坏账准备竟高达25.76亿元。

　　另外，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为8.52 亿元，同比骤降60.26%，较上年减少12.92亿元。公司称，主要原因为拆入资金较上年减少现金流入9.10 亿元；处置交易性金融资产收回的现金较上年减少现金流入5.91亿元；两融规模扩大，较上年增加现金流出3.18 亿元；代理买卖证券款较上年减少现金流入5.04 亿元；回购与返售业务较上年增加现金流入9.50亿元；支付的各项税费较上年增加0.66亿元。

　　来源：读创财经