2025年，钢管龙头企业友发集团（SH601686，股价5.70元，市值83.88亿元）交出了一份收入承压但利润上行的成绩单。
4月22日晚间，友发集团发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入约506.71亿元，同比下降7.57%；归母净利润约6.80亿元，同比增长60.03%。
图片来源：友发集团2025年年度报告
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，从财务结构看，一方面，友发集团主营业务仍受行业周期拖累，量价齐降导致收入下滑；另一方面，非经常性收益、成本控制及资产结构调整成为公司利润增长的重要支撑。
行业需求走弱，钢管主业承压
友发集团在年报中表示，我国钢材市场供需压力延续，内外分化格局更趋明显。受房地产投资等相关行业深度调整影响，建筑用钢需求进一步萎缩。据兰格钢铁网统计数据，全年钢材综合价格均值同比下跌8.70%，呈现“内需弱、外需增、成本降、价格跌”的分化格局。
价格层面，2025年我国焊接钢管市场价格总体呈震荡下跌的走势。卓创资讯数据显示，2025年全国焊接钢管市场均价为3628元/吨，同比下跌8.50%。
在这一背景下，友发集团主营业务不可避免地遭受冲击。2025年，公司实现营业总收入约506.71亿元，同比减少7.57%；对应的营业成本约490.45亿元，同比减少7.82%。
产销数据方面，2025年，友发集团全年工序产量为2012.51万吨，同比增长0.15%；销量为1345.52万吨，同比下降0.13%。公司表示，焊接钢管产量环比增长，销量略有下降，但远优于国内行业总体降幅。
不过，在量价齐降的情况下，公司主营业务收入整体承压，友发集团在财报中明确指出，营业收入下降的主要原因是国内钢材价格水平下降，影响钢管产品销售价格下降。
具体到产品结构，2025年，友发集团焊接钢管和镀锌钢管两大核心产品收入分别同比下降8.26%和7.34%。同时，经销模式作为公司主要销售渠道，收入同比下降9.35%。
图片来源：友发集团2025年年度报告
尽管如此，友发集团的毛利率表现在2025年却有所改善。其中，金属制品业务毛利率为3.88%，同比提升1.02个百分点；焊接钢管产品毛利率提升1.21个百分点。
从行业趋势看，友发集团在年报中提到，2025年焊管行业进入深度转型关键阶段。从行业整体来看，产能利用率持续低于合理区间，供给过剩压力凸显。中小企业在价格低位、资金承压的双重困境下加速出清，行业整合步伐明显加快，产业集中度持续提升。
4月23日，围绕公司2026年在主营业务层面的布局计划等问题，每经记者致电友发集团董秘办。接线工作人员表示，在主营业务层面，公司计划增加更多新品类，开拓市场。
每经记者注意到，此前友发集团并购河北海乾威，同样是为了增加新品类。友发集团在其2025年年报中也提到，并购河北海乾威，标志着公司正式进军JCOE（直缝双面埋弧焊管的一种成型工艺）油气管道领域，迈出产品结构优化和转型升级的重要一步。
投资收益亮眼，拉动利润大增
与主营业务的承压形成对比，友发集团2025年的利润端表现颇为亮眼。
2025年，友发集团实现归母净利润约6.80亿元，同比增长60.03%；利润总额约9.02亿元，同比增长31.11%。
每经记者梳理发现，从利润结构来看，2025年友发集团利润增长并非完全来自主营业务，而是多重因素共同作用的结果，其中最为突出的变量来自对外投资收益。
年报披露，友发集团通过全资子公司唐山友发新型建筑器材有限公司作为有限合伙人出资2000万元，与专业投资机构共同投资了“天津砺思星沐创业投资基金合伙企业（有限合伙）”（以下简称“砺思星沐基金”），占砺思星沐基金认缴出资总额的4.99%。砺思星沐基金对沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）进行了相应投资，因此友发集团间接持有沐曦股份34.17万股，并将该项投资计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
按照2025年末公允价值测算，该项投资为友发集团带来约1.19亿元的公允价值变动收益。友发集团在财报中明确表示，这一收益是归母净利润大幅增长的重要原因之一。
从非经常性损益数据看，2025年友发集团非经常性损益合计约2.04亿元，同比增加近1亿元，其中持有金融资产产生的公允价值变动损益约1.83亿元。
在资产结构层面，友发集团在2025年通过处置子公司如物产友发等，少数股东权益同比下降32.60%。同时，子公司唐山友发新型建材增加投资，拉动其他非流动金融资产大幅增长1083.68%。
不过，从现金流角度看，友发集团2025年经营活动现金流净额同比下降20.23%至11.12亿元。这一变化主要与应收账款增加有关。此外，在收入承压背景下，公司的回款节奏也存在一定压力。
对于未来是否有计划持续进行对外投资等相关金融配置，上述友发集团董秘办接线工作人员表示“还没有接到相关通知”。对于公司在降本增效层面的工作，其表示“降本我们一直在做，肯定还会继续做”。
