《科创板日报》4月23日讯（记者徐红）4月23日晚间，凯赛生物（688065.SH）发布2025年年度报告。报告显示，公司延续了2024年以来的复苏态势，全年业绩实现稳健增长。

　　具体而言，2025年公司实现营收32.95亿元，同比增长11.4%；归属于上市公司股东的净利润5.6亿元，同比增长14.68%；扣非后归属于上市公司股东的净利润5.2亿元，同比增长12.04%。

　　值得注意的是，受为满足生产销售需求而增加原材料及能源采购影响，公司经营性现金流净额同比大幅下降50.77%。此外，由于持有大额外汇资金，净利润受汇率波动拖累；若剔除汇兑损益影响，归属于上市公司股东的净利润实际同比增长36.08%。

　　凯赛生物是国内合成生物材料龙头企业，于2020年8月登陆科创板。公司成立以来专注于用合成生物的技术和工艺开发化学品，独家开发了系列生物法长链二元酸、生物基戊二胺两类核心单体，并将此二类单体通过聚合开发并产业化了系列生物基长链聚酰胺，拉动公司业务从单体向聚合物拓展，打造第二增长曲线。

　　当前，“长链二元酸系列”产品与“生物基聚酰胺系列”产品是公司营收的主要来源，其中前者为绝对主力。年报显示，2025年来自长链二元酸系列的收入为29.35亿元，营收占比近90%。受生产工艺进步以及规模效益的影响，报告期内其毛利率同比上年度增加3.17个百分点。

　　相比之下，市场关注的焦点——生物基聚酰胺系列产品在2025年实现收入1.27亿元，营收占比不足4%，且同比下降11.71%。对此，公司解释称，该业务目前仍处于市场开发与小批量生产阶段，尚未进入稳定生产期，导致单位制造费用较高。除聚酰胺外，生物基哌啶等其他新品同样处于产能爬坡和商业化推广初期。

　　尽管短期承压，但公司在下游应用端的布局正逐步完善。目前，凯赛生物已注册主要应用于纺织领域的商标“泰纶”和主要应用于工程材料领域的商标“ECOPENT”。已开发和正在开发的产品应用领域包括：民用丝领域，例如运动服饰、内衣、袜类、与棉麻丝毛混纺的面料、箱包、地毯等；工业丝领域，例如轮胎帘子布、箱包、气囊丝、脱模布等；无纺布领域，例如面膜、卫生用品等；工程塑料领域，例如汽车部件、电子电器、扎带、隔热条等。

　　整体而言，凯赛生物目前正处于从“单体龙头”向“聚合物巨头”跨越的关键节点，业绩仍高度依赖“长链二元酸系列”产品，而生物基聚酰胺的商业化进程尚需等待需求拐点。

　　截至报告期末，凯赛生物市盈率（TTM）约为63倍，高于传统化工板块均值，这也意味着公司业绩必须保持较高增速，否则股价短期内可能难以获得进一步上行动力。

　　回报股东方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），合计拟派发现金红利3.24亿元，叠加2025年度回购股份金额，全年累计现金分红占归母净利润的比例为57.79%。