深圳商报·读创客户端记者李薇

　　4月23日晚间，兴瑞科技（002937）公布2025年年报，公司营收为17.6亿元，同比下降7.5%；归母净利润为1.45亿元，同比下降36.7%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比下降35.7%；经营现金流净额为2.75亿元，同比下降14.3%。

　　资料显示，兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电子、智能终端、消费电子及AI服务器相关硬件领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。

　　主营业务"双降"：汽车电子收入缩水超17%

　　兴瑞科技的业务主要分为三大板块：新能源汽车电子、智能终端及消费电子。2025年，公司业绩下滑的核心原因在于汽车电子业务的明显萎缩。

　　年报显示，公司汽车电子业务全年实现收入8.63亿元，同比减少17.15%，该板块的收入占比也从上年的54.75%降至49.02%。公司解释称，受全球经济增长放缓、国外新能源汽车产业政策调整以及国内"行业内卷"超出预期等多重因素影响，海外市场需求出现大幅下滑。

　　相比之下，智能终端业务表现相对稳健，实现收入5.13亿元，同比增长16.36%，但体量和增速仍不足以弥补汽车电子业务下滑带来的缺口。

　　从区域来看，兴瑞科技中国大陆以外市场收入为9.99亿元，同比下降5.63%，占总收入比重仍超过56%，显示出海外需求疲软对公司的直接冲击。

　　利润端承压：毛利率下滑、汇兑损益"由盈转亏"

　　更让投资者担忧的是，公司盈利能力正在明显恶化。

　　2025年，公司综合毛利率为23.65%，较上年下降1.79个百分点。其中，汽车电子业务毛利率为25.12%，同比下滑4.14个百分点，成为拖累整体盈利水平的主要因素。公司在财报中提及，原材料价格（铜、金等有色金属）持续高位运行，对成本端造成明显压力。

　　费用端同样不容乐观。财务费用由上一年的-1,427万元骤增至1,386.6万元，同比变动幅度达-197.17%。公司明确说明，主要原因包括：1.可转换公司债券利息增加，导致利息支出上升391万元；2.利息收入减少130万元；3.汇兑损益由上年同期收益2,291万元转为损失10万元，变动额高达2,301万元，主要受美元汇率波动影响。

　　其他财务问题

　　除了利润表的不乐观，公司在现金流方面也出现值得关注的信号。

　　报告期经营活动现金流净额为2.75亿元，同比下降14.35%，公司解释为客户回款减少所致。

　　报告期投资活动现金流净额为-2.72亿元，较上年同期7,365万元的正值大幅恶化，降幅高达-3,790%。主要原因是报告期内购建固定资产、追加投资及购买结构性存款的支出大幅增加。

　　4月23日，兴瑞科技还发布2026年第一季度报告，今年第一季度，公司实现营业收入4.73亿元，同比增长12.57%。归属于上市公司股东的净利润3617.69万元，同比下降9.95%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2898.91万元，同比下降24.69%。