从春晚舞台的惊艳亮相，到机器人半马赛道的全速奔跑，机器人热度持续攀升。资本市场同样火热：企业融资纪录不断被刷新，百亿估值独角兽接连涌现。热钱涌向何处？谁在重仓布局机器人赛道？什么样的企业能够在行业浪潮中存活突围？近日，记者专访多位投资界业内人士，深入拆解本轮产业风口背后的资本流向、入局主体与生存法则。

机器人竞争焦点

　　从“本体”向“大脑”迁移

　　4月16日，联想创投被投企业——它石智航宣布完成4.55亿美金Pre-A轮融资，创下中国具身智能有史以来最高单轮融资纪录和最大Pre-A轮融资纪录。

　　今年机器人热潮持续走高，资本加速“跑步”入场。3月10日，魔法原子和灵初智能先后披露融资消息，此前一周，银河通用宣布完成25亿元融资，刷新了国内具身智能机器人行业的单轮融资纪录，投后估值超过200亿元。据不完全统计，2026年一季度国内具身智能赛道披露融资已超50起，累计融资额约200亿元，同比增长近60%，创下历史新高。

　　记者注意到，在密集的融资事件背后，资本流向也呈现出一些特征：大量资金正加速向“机器人大脑”核心环节汇聚，多个头部企业估值迈入百亿元级。其中，2月23日，全球机器人基础模型龙头企业智平方宣布完成B轮融资，融资规模超10亿元人民币，公司估值超过百亿元。本轮系列资金将重点用于保持GOVLA具身大模型能力的最强领先。智平方的GOVLA是行业公认的中国创业公司中最早提出、最具原创架构的具身大模型（机器人大脑），在开源社区的第三方硬核评测中多项指标位列全球第一，且已在真实场景中完成深度验证。

　　资本之所以格外青睐具身智能大脑，根源在于具身大脑决定了人形机器人的智力水平，机器人能否理解环境、规划任务、作出决策。

　　“与2025年相比，最本质的不同在于‘智能内核’的质变。”联想创投相关负责人表示，2025年的热潮多集中在硬件形态的突破和预编程动作的流畅度上，属于“形似”阶段；而2026年的这波热度，核心在于大模型赋予了机器人真正的“理解与泛化能力”。

　　联想创投相关负责人表示，今年机器人竞争焦点从“本体”向“大脑”迁移。随着国内供应链的成熟，硬件成本正在快速下降，机器人躯体的同质化趋势不可避免。因此，2026年的核心战场转移到了“具身大脑”。春节后新增的百亿估值独角兽，几乎都属于“具身大脑”方向，这印证了这一趋势。

资本市场布局

　　向全链条深度产业赋能延伸

　　除了重仓核心大脑模型之外，资本市场的布局向着全链条深度产业赋能延伸，比如资本聚焦核心零部件、关节模组、灵巧操作等细分赛道，而这些环节也正是当前制约人形机器人执行能力和规模化落地的核心瓶颈。

　　3月9日，通用智能机器人公司非夕科技（Flexiv）宣布完成新一轮融资。“很难得看到一家创业公司从0到1地开发出了新型机械臂，创新式地实现了精确的力觉控制系统并融合了领先的AI技术，能应用在汽车、3C制造、农业等多个领域。非夕科技拥有一流的团队，未来的发展空间巨大。”非夕科技投资方高榕资本曾公开表示。今年3月，非夕科技正式推出Enlight初昕系列全感知自适应机器人、Orion天枢新一代架构控制器、一体化仿人智能平台MICO、增强型壁虎材料夹爪等产品。这次新产品的集中亮相，标志着非夕正从单一产品输出，进一步走向面向通用智能时代的基座平台建设。据透露，已有6家全球Top 10科技公司使用非夕机械臂开展具身智能研发。

　　易方达基金指数研究员王浩然表示，资本会也看重上游高壁垒、卡位价值高、未来放量时更容易率先兑现业绩的环节，比如减速器、丝杠、电机等零部件。这背后的逻辑是，上游核心零部件往往技术门槛高、经过产业链磨合、替代难度大、竞争格局更集中，因此比中下游装配和泛部件更容易形成护城河，也更容易在行业进入量产周期时享受估值和业绩双重提升。

融资热潮涌动

　　谁在“重仓”机器人赛道？

　　中欧基金指数基金经理宋巍巍告诉记者，当前，关注机器人赛道的核心力量，大致可以分为三类：产业资本、国资平台以及头部VC资本。三类资金的出发点各不相同，但共同指向一个判断——机器人正从“前沿技术概念”加快走向“未来产业基础设施”。

　　其中，产业资本看重落地。宋巍巍表示，在本轮浪潮中，车企、动力电池企业和制造业龙头是坚定的布局者。无论是制造环节的自动化升级，还是物流、仓储、巡检等应用拓展，机器人都被视作下一阶段提升效率、重塑生产体系的重要抓手。产业资本押注机器人的核心逻辑，不是短期财务回报，而是提前卡位下一代智能制造和生产工具体系。

　　近年来，我国将具身智能定位为抢占科技制高点的关键赛道。

　　2026年3月，国家级大基金首次公开投向具身智能领域。3月2日，银河通用机器人宣布完成25亿元新一轮融资，投资方包括国家人工智能产业投资基金、中国石化、中信投资控股等，涵盖国家、地方及产业资本。联想创投相关负责人表示，这标志着具身智能已被纳入国家战略性新兴产业体系和实体巨头的未来版图。

　　这种战略属性的提升，背后也有明确的政策支撑。工信部于2023年11月印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年整机产品达到国际先进水平并实现批量生产；2025年《政府工作报告》首次将“具身智能”纳入未来产业重点培育方向。宋巍巍分析称，这表明，人形机器人已不再只是一级市场追逐的热门概念，而是开始被纳入制造业升级和未来产业布局的更大框架中加以审视。随着“国家队”入场，赛道的政策预期、产业协同空间和长期战略价值，都在进一步提升。

　　第三类是头部VC资本，加速争夺优质筹码。宋巍巍指出，随着赛道景气度提升、头部项目估值快速上行，优质企业的稀缺性正变得更加突出。对头部VC而言，竞争重点已不只是“押中风口”，而是尽可能早地关注有望穿越行业淘汰赛、并在未来资本化进程中占据优势位置的板块。

　　有意思的是，市场还出现机器人企业投资机器人企业。眺远影响力研究院院长高承远认为，这本质是战略卡位与生态绑定。例如蓝思科技投资星海图，既是财务投资更是供应链绑定，蓝思为其提供硬件量产支持；产业方通过战投锁定技术路线、优先获得产能和场景入口。

评价体系

　　正从“表演能力”转向“应用场景”

　　2026年被多家机构定义为人形机器人商业化放量的关键年份。摩根士丹利预测，2026年中国人形机器人销量同比将增长133%，达到2.8万台，到2035年有望增至260万台。

　　“相比去年，今年支撑机器人赛道升温的产业逻辑也在发生变化。其中，评价体系正从‘表演能力’转向‘应用场景’。”宋巍巍告诉记者，订单规模、客户质量、交付能力、场景适配度等指标，正逐渐取代单纯的“表演能力”，成为衡量企业价值的重要依据。

　　王浩然也表示，和此前相比，今年资本更看重的已经不是单纯的概念或者“会不会动”，而是更硬的指标：场景落地、量产能力。换句话说，过去更偏“看故事”，今年明显更偏“看兑现”。

　　4月14日，智元机器人在龙旗科技南昌平板制造工厂开启长达8小时的真实产线作业直播。这场直播所展示的，是机器人在真实生产环境中的持续作业能力。对于具身智能行业来说，这也是一个越来越清晰的信号：技术能力的突破正在不断转化为可创造价值的新质生产力，机器人走进真实世界的路径正在向规模化展开。

　　在广东，国内首个万台级人形机器人自动化工厂于此前正式启用，引发业内广泛关注，其产线年产能突破“一万台”，实现“30分钟下线一台”的高效量产能力，更是成为焦点。人形机器人行业长期面临从样机到批量生产的技术瓶颈。乐聚与东方精工联合建厂，将后者在高端智能装备领域近三十年的制造经验引入人形机器人生产，补上了从实验室走向量产的关键一环。

　　王浩然表示，机器人作为具身智能正在被越来越多地看作AI的下一站落地形态，同时行业正在从主题投资转向产业化验证阶段，市场预期2026—2027年机器人会从概念期走向大量生产阶段，部分资金愿意提前布局卡位能力强、高价值的方向。“优胜劣汰已在发生。”联想创投相关负责人直言，未来1—2年机器人行业将进入“淘汰赛”阶段。

　　智元联合创始人、总裁兼CTO彭志辉在近期公开接受采访时表示，当前具身智能行业仍处于发展早期，新赛道难以实现初期自负盈亏，智元将坚持大规模长期投入，以早期引领式创新推动整个产业高质量发展，营收规模增长将是产业发展的必然结果。

　　什么企业能够跑出来？王浩然表示：第一，要有清晰且领先的技术路线。第二，要有强工程化和降本能力。第三，要能找到可落地的细分场景。第四，要有量产组织能力和合理的费用结构。未来行业格局可能是，头部本体与核心零部件集中化，同时下游应用场景有望遵循“先专用后通用”的规律，逐步扩散和普及。同时也要看到，行业目前仍处于导入期，热度走在业绩前面，不过往未来看，以业绩、订单为代表的业绩兑现能力正在成为越来越重要的角色。