受益于存储市场需求以及价格的上涨，香农芯创（SZ300475，股价156.39元，市值727亿元）2025年年报及2026年一季报成绩单“炸裂”。

　　4月23日晚间，香农芯创披露2025年报，2025年，公司实现营业收入352.51亿元，同比增长45.24%；归母净利润5.45亿元，同比增幅超过一倍，达到106.23%。

　　2026年一季度，公司实现营业收入237.65亿元，同比增长200.60%；归母净利润高达13.27亿元，同比激增7835.06%。

　　值得注意的是，除了作为SK海力士核心代理商的分销业务受益于行业周期红利外，香农芯创的“海普存储”业务也正成为其业绩增长的另一强劲引擎。2025年，该业务收入16.58亿元，同比增长超过四倍。

　　一季度营收超237亿元，电子元器件量价齐升助推业绩爆发

　　对于一季度的业绩“狂飙”，香农芯创在公告中解释称，主要系本期电子元器件产品销售规模扩大，以及产品销售价格较去年同期有较高增长等综合影响。这一解释与此前市场对存储行业的判断相符。自2025年以来，受人工智能（AI）相关应用和数据中心基础设施建设需求的拉动，全球半导体市场，特别是存储芯片市场进入了强劲的上行周期。

　　作为SK海力士等全球知名存储原厂的授权分销商，香农芯创深度受益于本轮行业景气度。公司的电子元器件分销业务是其基本盘，主要产品包括数据存储器、控制芯片、模组等，广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）、手机等领域。2025年，公司电子元器件分销业务实现收入332.25亿元，同比增长40.90%，占营收比重超过94%。

　　从全年数据来看，香农芯创的增长也相当可观。2025年，公司实现总营收352.51亿元，同比增长45.24%；归母净利润为5.45亿元，同比大增106.23%。经营活动产生的现金流量净额也由负转正，达到14.38亿元，同比增长3118.61%，主要系本期销售回款增加所致。

　　据了解，公司属于电子元器件分销商，处于半导体产业链的中间环节，主要从原厂采购电子元器件并销售给客户，同时为客户提供技术支持、售后服务等服务；并将客户需求信息传递至原厂，协助原厂优化排产计划，以应对市场需求的变化。其收入来自于原厂的授权，因此稳定性至关重要。香农芯创已经取得了SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK的代理权以及AMD的经销商资质，将原厂的竞争力转化为公司的竞争力。

　　根据世界半导体统计组织（WSTS）的报告，2025年全球半导体销售额达到7956亿美元，同比增长26.2%。全球存储芯片销售额达到2300亿美元，同比增长39%。Gartner预计，2026年全球存储芯片销售额将达到6333亿美元，这意味着存储芯片在今年将较2025年有大幅增长。

　　自研“海普存储”业务去年收入增超四倍

　　在分销业务乘风而上的同时，香农芯创的另一增长极——自主品牌“海普存储”业务也取得了突破性进展，正从“幕后”走向“台前”。

　　根据2025年年度报告，公司自主品牌“海普存储”业务在2025年首次实现年度规模收入，达到16.58亿元，与2024年的2.92亿元相比，同比增长高达467.87%。公司在年报中称，这标志着公司产品化战略取得了“里程碑式的成功”。

　　据悉，“海普存储”目前已完成企业级DDR4、DDR5内存以及Gen4eSSD（企业级固态硬盘）的研发和生产，产品主要用于云计算存储领域。公司称，产品已完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作，并已正式进入量产阶段。

　　分销业务为自研产品的崛起提供了天然土壤。公司借力于SK海力士、AMD的力量，“海普存储”系列产品在资源获取、产品研发、销售拓展等方面具有不可复制的核心竞争力。

　　展望2026年，公司称要成为国产企业级存储龙头，将“海普存储”打造成为国产企业级存储的知名品牌。随着AI算力浪潮的持续，企业级存储需求预计在2026年依然旺盛。

　　但公司同时提示风险称，如果未来下游市场因周期性波动致使产品价格持续下跌，或因商业判断出现失误，导致期后销售情况不达预期或存货市场价格大幅下降，产品库存出现积压并需计提存货跌价准备，则将对公司业绩产生不利影响。