本报记者胡金华上海报道

　　存款大“搬家”趋势下，国内私募基金规模呈现月均增加千亿元的态势。

　　中基协公布的私募基金管理人登记及产品备案3月数据显示，当前私募存续总规模已达22.72万亿元，3月份新备案私募产品共计2368只，新备案规模为1192.99亿元，其中证券类私募新发数量、备案规模占比均在七成。环比数据显示，自去年10月以来，私募基金规模几乎每月上一个台阶：2025年10月—2026年2月，私募规模数据分别为22.05万亿元、22.09万亿元、22.15万亿元、22.44万亿元、22.6万亿元，至今已连续6个月攀升新高。值得关注的是，无论是传统私募还是量化私募，在今年一季度均加速新品备案，最多的在3月份一口气申报了48只产品。

　　此外，私募规模的增速与公募基金规模下降形成“跷跷板”效应。数据显示，截至3月末公募基金总规模达37.53万亿元，环比2月份38.61万亿元的历史高点“缩水”超过一万亿元。

　　“私募市场规模猛增，尤其是量化私募机构产品备案出现要拼速度的态势，说明无风险利率下行的大背景下，投资者急切寻找稳健收益的投资渠道。此外，量化私募多年的业绩证明可以为高净值投资者带来稳健回报，今年迎来真正的黄金发展期。”上海一家量化私募机构市场总监黄蓉告诉《华夏时报》记者。

　　数据背后的投资者心态

　　私募规模迅猛增长，凸显的是私募机构新品备案数量的激增。在新增的备案产品中，证券类私募产品占比高达七成。

　　数据显示，截至3月末，存续私募基金管理人19067家，存续私募基金共140931只，对应管理基金总规模为22.72万亿元。环比金额增加1200亿元，尤其是存续产品数量呈现稳步扩容。今年3月私募备案的产品有2368只，私募证券投资基金、创业投资基金、私募股权投资基金分别有1686只、517只、165只，数量占比分别为71.2%、21.8%、7.0%；各类产品的新备案规模依次为822.51亿元、238.17亿元、132.32亿元，规模占比分别为68.9%、20.0%、11.1%。

　　此外，根据私募排排网统计数据，今年3月，788家私募共计备案了1686只证券类产品（含自主发行和担任投顾的产品），相比2月份参与备案的私募机构更多，新发产品数量环比增超20%。

　　如果从全市场产品数量统计，在140931只存续私募基金中，私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金分别有81745只、29887只、28554只；存续规模依次为7.46万亿元、11.16万亿元、3.82万亿元，在22.72万亿元的私募存续总规模中分别占比32.83%、49.12%、16.81%。

　　私募排排网的数据则显示市场上越来越多的高净值客户“青睐”权益类产品，今年3月备案的1686只证券类产品中，股票策略成为私募备案的绝对主线。

　　“2月股票策略产品的备案数量共计1074只，占全月备案产品总数的63.7%，占比超六成，在所有一级策略中领先。与此同时，多资产策略产品共计备案280只，期货及衍生品策略产品共计备案187只，备案数量分别位列第二、第三。”私募排排网相关负责人分析表示。值得关注的是，从机构备案的数量上看，呈现了“拼速度”的态势，3月备案产品数量不少于10只的私募机构增至19家，且均为量化私募机构，平方和投资以48只备案产品数量居首，此前连续三个月位居月度备案数量第一的明汯投资，3月份备案数量达到45只。在百亿量化私募阵营中，宽德私募、衍复投资、世纪前沿、黑翼资产分别备案31只、30只、26只、24只。此外，九坤投资、龙旗科技、洛书投资、新方程、顽岩资产、因诺资产等多家百亿私募均备案超10只产品。

　　“私募备案量激增主要释放三大信号：一是市场信心明显修复。随着地缘冲突阶段性缓和，油价回落、通胀预期降温，压制市场的外部扰动减弱，A股赚钱效应回升，资金由观望转向入场；二是居民财富加速迁移。在低利率环境下，存款及理财收益持续走低，大量资金开始从固收类转向权益资产，私募成为重要承接载体；三是行业生态持续优化，监管与资金共同推动优胜劣汰，头部机构优势强化，优质私募发行节奏与市场份额有望进一步提升。”畅力资产董事长宝晓辉分析称。

　　规模与业绩的博弈

　　有业内人士指出，私募市场“狂欢”的苗头已经有所显示，但是今年一季度私募业绩的总体表现并不亮眼，未来更需要注意规模与业绩之间的平衡。

　　公开数据显示，2024年全年，新备案私募证券基金规模仅1431亿元；2025年这一数字飙升至4879亿元，同比暴涨241%；进入2026年，仅一季度新备案规模就达到1718亿元，若简单按季度均值推算，全年规模将突破6873亿元，再创历史新高。

　　“要知道，私募的新备案就相当于公募的新发行，直接反映市场资金的认购热情。从目前来看，私募认购热度丝毫未减，且私募发行主要通过渠道和直销，不向公开市场发售。未来行业还是需要注意规模控制与提升业绩回报，投研端要发力，并且格外关注回撤风险。”4月23日，上海一家量化私募机构投研总监王俊对本报记者表示。

　　事实上，尽管发行端火热，但从业绩表现来看，一季度私募整体收益并不出色。公开数据显示，截至3月31日，有业绩记录的12754只私募证券产品，一季度平均收益为0.65%，其中57.01%的产品实现正收益，整体呈现“多数赚钱、收益不高”的特征。

　　而从策略维度看，收益分化较为明显：期货及衍生品策略领跑，平均收益达3.43%，5%分位数收益高达22.85%，在五大策略中表现最佳；股票策略相对承压，受A股震荡影响，整体表现垫底。由于一季度A股市场呈现出板块轮动加快、热点持续性偏弱的特征，市场风格频繁切换，主动选股与指数增强策略均面临较大挑战，股票策略整体表现因此承压。数据显示，在有业绩展示的8187只股票策略产品中，一季度平均收益为-0.04%，成为五大策略中唯一录得负收益的类别。

　　“期货及衍生品策略的突出表现，与一季度大宗商品市场的剧烈波动密切相关。在油价、贵金属及工业品价格大幅起伏的背景下，CTA及套利策略有效捕捉趋势与价差机会，展现出较强的危机Alpha能力。同时，该策略正收益产品占比过半，仅次于债券策略，体现出在震荡市中的稳定性与适应性，我们的新产品策略也将以此为主。”上海澜成私募总经理许佳莹告诉《华夏时报》记者。

　　在许佳莹看来，近年来A股市场呈现出明显的“结构性行情”特征——没有全面牛市，也没有全面熊市，而是局部热点轮动、板块分化严重，小票（中小盘股票）的活跃度远超大盘股。

　　“这种行情下，传统的主观多头策略，依赖基金经理的调研、判断和选股能力，往往难以跟上市场的轮动节奏，甚至容易因为踩错板块而出现亏损。而量化策略，尤其是指数增强策略，凭借其高频交易、分散持仓、纪律性强的优势，能够更好地捕捉中小盘股票的波动机会，实现稳定的超额收益。经历过A股的多次震荡回调，投资者的风险偏好明显下降，不再追求一夜暴富，而是更看重稳健赚钱。量化指增以宽基指数为基准，通过量化模型筛选股票、调整仓位，既能够分享指数上涨带来的收益，又能通过超额收益增厚回报，而且波动相对可控。这种既有底、又有弹性的特点，完美契合了当下投资者的需求。”许佳莹表示。