4月23日晚间，光模块热门股新易盛（300502.SZ）2025年报及2026年一季报出炉。去年，新易盛净利润同比大增236%，公司抛出2025年分红大礼包，计划每10股并派发现金红利10元并转增4股。不过投资者并不买账，甚至因其2026年Q1净利润环比下降13%而“炸锅”。

　　财报显示，2025年，公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归属于上市公司股东的净利润95.32亿元，同比增长235.89%。

　　2026年一季度，公司实现营收83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%，环比去年Q4下降13%，远低于市场预期。

　　近两年，由于数据通信市场需求激增，包括新易盛在内的“易中天”组合成了资本市场的香饽饽，业绩也颇为亮眼。23日晚间，网络中一张流传的图片显示，此前有投资者预计新易盛Q1净利润将达40亿元，最低38亿元。因远低于市场预期，有投资者甚至称新易盛Q1业绩“暴雷”。

　　同行业公司中，中际旭创（300308.SZ）今年Q1净利润环比增长56.48%，华工科技（000988.SZ）预计Q1净利润环比增长303%-329%。不过，天孚通信（300394.SZ）今年Q1净利润为4.92亿元，同比增长45.79%，环比亦下降约11%。

　　另外，新易盛Q1财务费用5.22亿元，而上年同期为-0.33亿元，主要系汇兑损失增加；同时，公司计提的资产减值损失0.83亿元，同比扩大396.30%。

　　公司披露，一季度受益于终端客户算力投资持续增长，销售收入较上年同期大幅增加。

　　而在去年，新易盛新产品新技术领域多个研发项目取得突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产品，并围绕LPO/LRO、XPO、NPO等技术方案打造出多款具备高密度、低功耗优势的光模块产品。

　　据称，新易盛持续丰富产品矩阵，先后推出基于IMDD（强度调制直接检测）标准的新一代1.6T DR4OSFP光模块、基于硅光技术的6.4T NPO模块和行业首款12.8T XPO光模块。同时，公司在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储备和产品布局。

　　值得注意的是，新易盛今年一季度预付款项6.82亿元，环比增长3920.83%，主要系报告期原材料预付款增加。一季度投资活动产生的现金流量净额为-6.29亿元，主要系本报告期购进设备及扩产增加。

　　实际上，中际旭创也释放了同样的扩产信号。截至3月末，其预付款项14.88亿元，环比增长1009.48%。一季度，中际旭创为扩大产能而投入的资金增加，投资活动产生的现金流量净额为-19.48亿元。

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