4月23日晚间，PCB（印制电路板）厂商生益电子（SH688183，股价113.60元，市值945亿元）交出了2025年成绩单：公司营收和净利润均实现翻倍式增长，其中归母净利润同比大增343.76%，盈利能力显著提升。

　　自4月以来，生益电子股价持续拉升，从月初的约85元/股上下一路攀升，截至4月23日，其收盘报113.60元/股，总市值逼近950亿元，4月涨幅超过35%。

　　在业绩高增的同时，公司也推出了高比例分红方案，并积极推进海内外产能扩张，加码布局AI算力等赛道。不过，公司也提示了如AI基建投资放缓等方面的风险。

　　报告期内，生益电子营业收入为94.94亿元，与2024年同期的46.87亿元相比，增长了102.57%；归母净利润更是达到了14.73亿元，相较于2024年的3.32亿元，同比激增343.76%。

　　生益电子业绩的爆发式增长主要因为全球AI（人工智能）服务器与高性能计算市场的强劲需求。上市公司紧抓高端应用市场的结构性增长机遇，使得服务器领域的高附加值PCB产品占比明显提升，从而驱动了整体业绩。

　　从业务结构来看，海外市场成为拉动公司增长的核心主力。2025年，公司外销收入高达57.50亿元，同比增长151.20%，占主营业务收入的比重超过60%。与之相比，内销收入为33.95亿元，同比增长54.54%，增速也相当可观。

　　在海外，公司的泰国工厂一期（大算力高端电路板）项目是全球化布局的关键一步。报告期内，该项目已顺利完成厂房主体建筑封顶，并全面展开公共设施的安装与机电配套工程。公司预计，泰国工厂将在2026年进入设备调试与试生产的关键阶段。

　　在国内，公司的产能扩张同样大刀阔斧。位于江西吉安的“智能制造高多层算力电路板项目”计划投资总额约19亿元，预计第一阶段将在2026年下半年进入试生产，以助力公司中高端产能的扩充。

　　在总部东莞，两大算力相关项目也在加速落地。其中，“智能算力中心高多层高密互连电路板项目”一期已于2025年下半年进入试运行；二期也已提前策划推进，预计2026年第二季度投入使用。

　　得益于高附加值产品占比的提升和规模效应的显现，生益电子的盈利能力也获得了显著改善。2025年，公司电子元器件业务毛利率达到28.62%，同比增加了9.20个百分点。

　　在经营业绩高歌猛进的同时，生益电子也用“真金白银”积极回报投资者。根据4月23日晚间同步披露的2025年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），合计拟派发现金红利4.94亿元。

　　在2025年半年度，公司已经实施了每10股派发3.00元（含税）的现金分红，派发总额约2.47亿元。若此次年度分红方案得以实施，公司2025整个年度的现金分红总额预计将达到7.41亿元（含税），这一金额占当年14.73亿元归母净利润的50.29%。

　　生益电子控股股东为广东生益科技股份有限公司，其股权结构较为分散，因此上市公司不存在实际控制人。截至去年末，前两名股东分别为广东生益科技股份有限公司、东莞市国弘投资有限公司，如按年末持股数及目前的分红计划，二者可分别分红约3.14亿元、0.40亿元。

　　去年，生益电子还启动了股份回购计划，截至2026年3月2日，该回购计划已实施完毕，公司累计回购股份55.98万股，支付资金总额约5000.71万元。

　　生益电子在年报中也坦诚地揭示了相关风险。若未来AI数据中心等相关基础设施投资放缓，导致AI服务器、高速网络设备等相关应用领域的PCB市场需求增速下滑或减少，可能导致公司业绩增速放缓甚至下滑。