蓝鲸新闻4月24日讯，4月23日，三元股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入63.40亿元，同比减少9.58%；归母净利润为-2.26亿元，同比减少511.56%；扣非净利润为-2.45亿元，同比减少922.38%。

　　营收与利润同步承压，但经营活动产生的现金流量净额达4.30亿元，同比增长19.64%，显示公司在收入规模收缩背景下强化了经营性回款能力与支出管控效率。销售费用同比下降20.71%至9.59亿元，研发费用同比下降10.87%至1.06亿元，财务费用亦下降26.45%，共同构成现金流改善的重要支撑因素。毛利率为21.46%，同比下滑1.27个百分点；净利率由2024年的0.78%转为-3.56%，盈利质量阶段性承压。非经常性损益总额为1966.45万元，占归母净利润绝对值的-8.72%，主要由政府补助构成。

　　主业结构持续集中，区域格局出现转折。液态奶业务实现营业收入39.11亿元，占主营业务收入比重达64.20%，仍为绝对主导板块；冰淇淋及其他业务收入占比20.40%，两大产品线合计贡献主营业务收入的84.60%，收入结构集中度进一步凸显。北京地区实现收入29.52亿元，占主营业务收入48.47%；北京地区以外收入占比51.53%，京外市场收入首次超过北京本地，区域分布由单一核心市场转向京外略占优的均衡格局。该变化反映公司在全国化布局上取得实质性进展，但尚未改变液态奶作为基本盘的业务重心。

　　主业盈利基础未失，非经常性扰动显著。扣非净利润同比大幅下滑922.38%，变动幅度远超归母净利润的511.56%降幅，主因参股子公司法国HCo于2025年计提商誉减值49691万元。剔除该项影响后，扣非归母净利润为2.52亿元，同比增长744%；归母净利润则回升至2.71亿元，同比增长395%。上述调整后数据表明，公司主业盈利能力仍在修复通道中。毛利率虽同比下降1.27个百分点，但仍维持在行业相对合理区间；销售费用率由上年的15.12%降至15.10%，研发费用率稳定在1.67%，费用管控与收入节奏基本匹配。研发投入金额为1.06亿元，研发人员数量为52人，报告未披露上年对比数据，研发投入收缩与整体营收规模下降趋势一致，未呈现结构性加码特征。

　　流动性压力显现，资本运作趋于审慎。截至报告期末，公司短期借款余额为9.54亿元，资产负债率为44.37%，流动比率仅为0.67，短期偿债能力指标处于偏低水平。公司无长期借款，债务结构以短期为主，叠加扣非净利润大幅下滑，短期流动性与盈利稳定性之间的张力有所上升。资本运作方面，上海复星创泓于2025年减持三元股份3482.86万股；因限制性股票回购注销，公司总股本由15.09亿股减少至15.02亿股。公司2025年度不进行利润分配，亦不实施资本公积金转增股本，原因为归母净利润为负，不符合分红条件。