4月23日晚，新易盛（300502）披露2026年第一季度报告与2025年年报。

　　数据显示，新易盛2026年第一季度实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归属于上市公司股东的净利润为27.80亿元，同比增长76.80%。

　　2025年，新易盛实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归属于上市公司股东的净利润为95.32亿元，同比增长235.89%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

　　4月24日，新易盛早盘低开，随后其股价持续走低。截至午间收盘，该股报530.99元/股，跌超12%。

多重因素拖累一季报

　　新易盛放出2026年第一季度业绩后，市场多数观点认为，公司该季度业绩不达预期。公司一季度净利润为27.80亿元，环比减少约13%；同时，公司营收同比增长105.8%，但净利润增速76.8%低于营收增速，显示出净利率承压。

　　作为光模块龙头厂商，为何新易盛表现不及预期？

　　记者发现，汇兑损益影响、物料供应短缺等问题是影响新易盛一季度业绩的主要因素。

　　首先，新易盛财务费用受汇兑损失影响大幅攀升，在2026年第一季度达到5.22亿元。

　　其次，光模块上游CW、法拉第旋片、EML等物料供给仍然偏紧，或对厂商的出货节奏造成影响。

　　最后，从产品端来看，行业内800G光模块订单仍以海外为主，目前价格和利润已趋于稳定；1.6T产品则尚未进入大规模出货期。

行业高景气度逻辑不变

　　尽管新易盛一季度业绩不及预期，但多位分析人士向记者表示，光通信行业高景气度逻辑不变，且头部企业仍拥有深厚的技术积淀与供应链壁垒。

　　具体来看，行业当前的资本开支与需求指引仍然明确。

　　从资本开支来看，预计2026年云厂商全球资本开支将同比增长40%至6020亿美元。同时，北美五大云厂商在光通信产品上的投资占其总资本开支的比重将从2025年的2.7%增至2026年的3.1%，至2031年将增至4.1%。

　　新易盛一季度财务数据也显示，公司正在备料扩产。截至第一季度末，公司预付原材料款增加带动预付款项大幅增长至6.82亿元；公司存货规模增长至90.26亿元；在建工程增长至4.72亿元；其他非流动资产（主要为预付设备款）增长至1.20亿元，表明扩产节奏加快。

　　从产品迭代方向与技术护城河来看，光通信在数据中心内的普及向更高速率迭代的趋势并未发生改变，且头部企业已形成稳固的代际技术壁垒。

　　“随着光模块速率向800G、1.6T乃至3.2T演进，技术门槛显著抬升，形成了‘代际护城河’。”有分析人士向上海证券报记者表示。

　　该人士还表示，光模块行业具有明显的“赢家通吃”特征，头部客户集中度极高，新进入者难以打破现有的供应链格局。“光模块采购周期长、数量庞大，客户严重依赖可信赖的供应商。中际旭创、新易盛等已经占据全球800G及以上高速光模块大部分市场份额，市场增量大概率也将由此类龙头厂商吃下。”

　　新易盛年报显示，报告期内，公司新产品新技术领域多个研发项目取得突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产品，并围绕LPO/LRO、XPO、NPO等技术方案打造出多款具备高密度、低功耗优势的光模块产品。在此基础上，公司持续丰富产品矩阵，先后推出基于IMDD（强度调制直接检测）标准的新一代1.6T DR4 OSFP光模块、基于硅光技术的6.4T NPO模块和行业首款12.8T XPO光模块。同时，公司在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储备和产品布局。