中国国际期货：美元的强势令黄金承受明显的抛售压力

　　瑞达期货：金银短期大概率延续高位震荡格局

　　铜冠金源期货：预计贵金属价格将呈震荡偏弱走势

　　瑞士银行家协会：黄金作为价值储藏手段的重要性将持续提升

　　莫顿财富（Morton Wealth）：黄金的长期作用不是投资而是储存价值

　　【机构观点分析】

　　中国国际期货表示，美元走强继续压制黄金，衡量美元对六种主要货币的美元指数23日上涨0.18%，在汇市尾市收于98.774。美元的强势表现令以美元计价的黄金承受了明显的抛售压力。中东局势持续紧张，导致国际油价大幅上涨，加剧了市场对通胀压力及预期上升的担忧，这让美联储降息的空间被进一步压缩，是美元近期再度走强的底层因素。加之目前中东局势前景不明，各种消息参差不齐，这也更多将市场推向美元而非黄金。

　　瑞达期货表示，近期贵金属市场在地缘局势反复与美元走强双重因素交织下震荡回落。伊朗继续掌控霍尔木兹海峡并严格限制通航，美国则维持施压性封锁，地缘局势的高度不确定性令能源价格再度走高，通胀风险并未真正消退，前期押注乐观停火预期的多头资金纷纷获利了结，推动贵金属市场阶段性回调。往前看，美伊停火谈判分歧依然高企，市场高波动态势或延续，但市场对于战争全面升级的尾部风险定价有所回落，本轮贵金属市场企稳反弹结构仍较为完整，下方逢低买盘需求或继续提供支撑。美国就业及零售数据仍具黏性，美联储内部整体维持审慎偏鹰立场，降息预期持续受压，实际利率中枢短期难以明显下移，对金价上方空间形成一定约束。另一方面，美国财政扩张背景下的美元信用弱化叙事仍未消退，央行逢低购金需求增速虽有所放缓但有望维持韧性。整体来看，金银短期大概率延续高位震荡格局。

　　铜冠金源期货表示，中东地缘紧张局势持续，霍尔木兹海峡仍然处于封锁状态，布伦特原油突破100美元／桶，通胀预期抬升使得贵金属价格继续回调。美国4月制造业PMI初值创近四年新高，囤货驱动难掩需求疲软，通胀反弹令美联储陷入两难，降息预期持续下降。展望后市，美伊新一轮和谈能否进行仍具很大不确定性。油价大涨通胀抬升持续压制降息预期。在地缘局势和货币政策前景的不确定性持续存在的背景下，预计贵金属价格将呈震荡偏弱走势，金价表现会强于银价，金银比价有望进一步向上修复。

　　瑞士银行家协会监管与经济政策顾问Nina-Alessa Michel称，近期事态再次印证金价与全球不确定性的紧密关联。她表示，在地缘政治与经济紧张、政府债务攀升的背景下，避险投资需求持续增长，“尽管近期多个黄金市场阶段性出现剧烈波动，显示黄金并非绝对安全的避险资产。”展望未来，瑞士银行家协会认为，金价走势不仅取决于单一事件，更受结构性趋势主导。其中地缘政治不确定性是核心因素——全球权力格局变化越大，黄金作为战略储备的吸引力越强；同时，各国央行推进外汇储备多元化、降低对传统硬通货依赖，将进一步提升黄金的重要性。货币政策仍是关键影响因素，但并非单次利率决议，而是通过风险感知与流动性状况发挥作用。Michel提醒，短期来看，政治信号与监管决策比基本面更易引发市场剧烈反应；但总体而言，在更趋碎片化、政治敏感的全球金融体系中，黄金作为价值储藏手段的重要性将持续提升，未必通过价格大涨，而是作为投资组合、政府储备与国际贸易中的战略支柱，扮演愈发重要的角色。

　　莫顿财富（Morton Wealth）首席执行官杰夫·萨尔蒂（Jeff Sarti）在接受媒体采访时表示，从长期来看，黄金的作用不是投资而是储存价值，黄金应被视为对冲债务上升和货币贬值的工具。他指出，尽管承认过去一年黄金市场有“投机热情”，但这种活动不会削弱黄金的长期作用。因此，除了短期波动，萨尔蒂对黄金的长期看涨前景植根于对政府债务和货币政策的结构性担忧。“当通胀政策得到实施时，它们将标志着‘卢比孔的交叉’，并有理由进一步增加黄金配置。”基于此，萨尔蒂称，目前黄金仍处于持有不足的状态，尤其在机构投资者中，这种情况表明，当前金价的反弹可能仍处于早期阶段。在债务上升、通胀风险持续、潜在滞胀的环境下，萨尔蒂预计投资者将越来越青睐有形资产，而非金融资产。“这种转变可能会定义黄金市场的下一阶段。”