4月23日晚，海天瑞声发布2025年年报。财报显示，2025年公司实现营收3.77亿元，同比增长59%，创下上市以来最快增速；归母净利润1412万元，同比增长24.54%；扣非净利润1079万元，同比增长116.85%。

　　从收入结构看，海天瑞声2025年境内收入2.19亿元，同比增长77.72%，受益于国央企“AI+”行动、地方数据标注基地建设；境外收入1.58亿元，同比增长38.68%，东南亚交付基地成熟运营，全球化交付能力成型。

　　业务结构也出现明显变化。2025年，公司计算机视觉业务收入1.48亿元，同比增长217.66%，成为第一大收入来源；自然语言业务收入5113万元，同比增长112.29%；训练数据应用服务收入2764万元，同比增长1390.69%，数字人、音色模型平台项目落地带来爆发式增量。

　　作为A股唯一人工智能训练数据服务商，海天瑞声2025年踩中AI大模型、数据要素、具身智能三重风口，跑出增长加速度。相关数据显示，全球AI训练数据市场2027年预计达220亿美元，中国市场2028年将突破170亿元，年复合增速超30%。政策方面，国家数据局将2026年定为“数据要素价值释放年”，7大城市建设数据标注基地，为海天瑞声带来政务、央企增量订单。

　　在竞争壁垒方面，海天瑞声拥有1877个自有知识产权标准化数据集，覆盖300+语种/方言；2025年研发投入5859万元，自研一体化数据处理平台，人机协同标注效率提升5倍；同时拥有ISO27001、ISO27701、ISO42001等全资质认证，国家信息系统安全等级保护三级备案。客户方面，公司服务超1200家客户，覆盖阿里、腾讯、字节、微软、三星、中国移动等全球科技巨头与央企，前五大客户占比46.2%。

　　高增长的同时，也出现压力信号。2025年，海天瑞声综合毛利率48.08%，同比下降18.38%，创上市以来新低；其中境外业务毛利率下滑26.16%，境内下滑10.1%。经营活动现金流净额177.26万元，同比下降93.83%，从2873万元降至不足200万元；应收账款1.69亿元，同比增长95.33%，增速远超营收增速，应收账款占营收比例升至45%。

　　毛利率下滑、现金流下降、应收账款高企三大信号，也折射出行业从蓝海走向红海的激烈竞争。2026年，公司将推进全球化扩张，落地日本、韩国、欧盟子公司，扩建东南亚交付基地；同时深耕大模型与新兴赛道，扩充多语种、视觉数据集，完善CoT推理数据体系，并发力具身智能、GUI数据、行为轨迹数据等方向。