4月24日晚间，天壕能源股份有限公司（以下简称“天壕能源”或“公司”）发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司营收同比下滑33.14%，归母净利润由盈转亏至-2.80亿元，核心系四季度集中计提超2.9亿元资产减值及投资亏损拖累；2026年一季度业绩持续承压，净利润同比下滑56.82%，盈利效率显著下降。与此同时，公司因关联交易未及时披露，收到北京证监局警示函。
2025年由盈转亏，归母净利-2.80亿元，同比下降324.57%
天壕能源2025年实现营业收入25.70亿元，较2024年38.44亿元同比下降33.14%；归属于上市公司股东的净利润-2.80亿元，2024年为盈利1.25亿元，同比下降324.57%；扣除非经常性损益的归母净利润-2.70亿元，2024年为盈利3939.74万元，同比下降840.98%；基本每股收益-0.32元，2024年为0.15元；加权平均净资产收益率-6.88%，较2024年2.99%下降9.87个百分点。营业毛利4.86亿元，同比微增2.99%，但毛利增长无法覆盖减值与投资损失，导致整体亏损。
单季度看，一季度营收9.35亿元、归母净利润6177.08万元，二季度营收4.37亿元、归母净利润724.31万元，三季度营收5.69亿元、归母净利润2672.36万元，四季度营收6.29亿元、归母净利润-3.76亿元，四季度集中计提减值成为亏损主因。
费用方面，销售费用1382.08万元，同比下降24.63%；管理费用1.42亿元，同比下降16.96%；财务费用6174.76万元，同比下降4.06%；研发费用1585.11万元，同比下降22.14%，费用整体管控有所优化，但难以扭转亏损局面。资产减值损失合计2.92亿元，同比增加206.14%，其中无形资产减值1.19亿元，主要为清远正茂燃气特许经营权、北京力拓合同权利减值；商誉减值0.84亿元，涉及赛诺膜、昆威燃气、北京力拓等子公司；合同资产减值0.53亿元，对应水处理项目应收款项减值，减值集中计提直接吞噬当期利润。投资收益方面，对联营企业投资收益大幅减少，联营企业中联华瑞、铭耀水务等亏损，公司按权益法确认投资损失，进一步拉低利润。
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额2539.96万元，较2024年4.55亿元同比下降94.42%，现金流大幅萎缩，主因燃气购销业务规模收缩、回款放缓、刚性支出仍高；投资活动现金流净额-2.86亿元，同比扩大7.59%，主要用于固定资产与项目投资；筹资活动现金流净额2.06亿元，2024年为-2.82亿元，由负转正，依赖外部融资补充资金缺口。
截至报告期末，公司总资产801,831.48万元，比上年度末减少3.00%；归属于上市公司股东的净资产393,497.13万元，比上年度末减少6.68%；资产负债率47.98%，比上年度末增加1.68个百分点。
天壕能源在年报中表示，2025年，宏观经济增速放缓、工业终端负荷释放不足，对天然气的需求相应减少。天然气行业已逐步转向在供给相对充裕背景下围绕优质终端、资源配置效率和综合运营能力展开竞争。此外，地缘政治冲突等外部冲击对全球油气产业链产生了较强的影响，天然气气源价格波动率提升。
此外，公司膜业务板块主营业务为向市政、工业及海水淡化需求客户提供水处理行业的膜产品、膜技术，以及水处理综合解决方案和包括技术设计、生产制造、系统集成和运营管理的一体化服务。水处理行业项目在上半年主要处于立项审批、招标、初步设计、工程设计及论证阶段，而工程实施大多集中在下半年，因而项目的回款、收入确认均存在季节性特点。受上述季节性因素的影响，在一个会计年度的不同期间，公司的财务状况、经营成果和现金流量有一定的波动。
天壕能源当天发布关于2025年度计提资产减值准备的公告。
公告显示，2025年度各项资产计提减值准备共计347,116,511.27元，计入资产减值损失291,712,667.01元，计入信用减值损失55,403,844.26元，减少2025年度利润总额347,116,511.27元。
一季报净利再降56.82%！2026年开局承压，盈利效率下滑
天壕能源2026年第一季度实现营业收入7.50亿元，较上年同期9.35亿元同比下降19.80%；归属于上市公司股东的净利润2667.09万元，同比下降56.82%；扣除非经常性损益的归母净利润2734.45万元，同比下降53.67%；基本每股收益0.0308元，同比下降56.86%；加权平均净资产收益率0.68%，较上年同期1.45%下降0.77个百分点，盈利效率显著下滑。毛利率17.55%，同比上升1.70个百分点，但毛利增长不足以抵消费用、减值及投资损失的拖累，导致净利润大幅下滑。
费用端，研发费用447.35万元，同比增长53.91%，主要因膜产品业务研发投入增加；财务费用1397.25万元，同比增长43.57%，主因保证金利息收入下降；其他收益435.16万元，同比下降62.33%，系上期入规补助、网站补贴等减少；信用减值损失193.44万元，同比增加164.07%，因应收款项余额增加、计提减值增多；资产处置收益-1.60万元，同比由正转负、下降101.47%；营业外收入1.51万元，同比下降92.49%，递延收益补助结转完毕；营业外支出239.30万元，同比增长79.71%，因土地权属事宜支付罚款增加。投资收益-1371.74万元，对联营企业按权益法确认亏损，进一步侵蚀利润。
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额2.42亿元，同比增长682.40%，主因本期支付气款减少；投资活动现金流净额-1.09亿元，同比扩大142.49%，因项目建设、投资支出增加；筹资活动现金流净额-5582.98万元，同比由正转负、下降190.31%，因新增借款、偿还融资款及股份回购资金支出。
报告期末，公司总资产78.88亿元，较上年末80.18亿元下降1.63%；归母所有者权益39.35亿元，与上年末基本持平；货币资金11.38亿元，较上年末12.96亿元下降12.18%；应收账款1.87亿元，较上年末1.55亿元增长21.77%，回款压力加大；长期借款1.94亿元，较上年末1.02亿元增长89.65%，新增股票回购专项借款，负债结构有所变化。
合规失守！收北京证监局警示函，多名责任人被追责
值得关注的是，天壕能源公告2025年年报及2026年一季报的同时，还发布了关于公司及相关责任人收到北京证监局警示函的公告。
公告称，公司于2026年4月24日收到中国证券监督管理委员会北京监管局(以下简称“北京证监局”)出具的《关于对天壕能源股份有限公司、陈作涛、刘彦山、汪芳敏采取出具警示函行政监管措施的决定》(以下简称“《警示函》”)。
《警示函》称，经查，天壕能源存在控股股东天壕投资集团有限公司(以下简称“天壕投资集团”)代天壕能源的子/分公司向其上游供应商支付燃气采购款，天壕能源短期内向天壕投资集团归还前述代垫款的情况。上述关联交易未按规定及时履行审议程序并披露。
天壕能源上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。陈作涛作为公司董事长兼总经理、刘彦山作为公司财务总监、汪芳敏作为公司董事会秘书，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，并对公司相关违规行为负有责任。
根据《上市公司信息披露管理办法》相关规定，北京证监局对天壕能源股份有限公司、陈作涛、刘彦山、汪芳敏采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货诚信档案。
