中证报中证网讯（记者武卫红）4月24日，开普云收报102.75元/股，下跌2.29%，盘中跌幅一度超4%，最新市值约69.41亿元。
4月23日晚，开普云披露2025年年报和2026年第一季度报告。受环境因素、公司战略转型和计提商誉减值等因素影响，2025年开普云归母净利润为亏损1100.18万元，出现2020年上市以来首次年度亏损，2024年归母净利润为2058.68万元。
上市以来首现年度亏损
根据年报，2025年，开普云实现营业收入4.19亿元，同比下降32.18%；归母净利润为亏损1100.18万元，2024年归母净利润为2058.68万元；扣非净亏损2225.10万元，同比下滑351.81%。
对于2025年营业收入大幅下滑，开普云在年报中表示，主要原因是受外部环境及公司战略转型主动调整影响，公司适当缩减部分IT业务规模，致使营业收入下滑。此外，公司出现净亏损的主要原因系营业收入下降带动毛利额同比减少，叠加业务结构战略调整期的成本费用具有一定刚性。
2026年第一季度，开普云实现营业收入4737.12万元，同比下降21.4%；归母净亏损843.05万元，同比下滑1251.3%；扣非净亏损1492.95万元，亏损额较上年同期进一步扩大。公司表示，今年第一季度利润下滑主要系收入下降导致毛利额下降以及AI赋能人效提升、辞退福利增加，导致管理费用增加。
开普云表示，今年公司将以扭亏为盈作为重要经营目标，积极采取措施提升经营效率，增强盈利能力。
商誉减值拖累业绩表现
开普云在年报中还表示，公司计提商誉减值，综合致使净利润出现下滑。如剔除商誉减值影响，调整后的归属于上市公司股东的净利润为297.12万元。根据年报，目前公司商誉净值主要是因收购天易数聚形成的商誉。截至2025年末，开普云商誉账面原值为1.65亿元，减值准备为1697.38万元，账面价值为1.48亿元。
2025年，开普云对涉及能源业务的子公司商誉进行了全面核查与减值测试，并相应计提减值准备。开普云表示，如果未来被收购资产所处行业不景气、自身业务下降、市场需求变化或者其他因素导致未来经营状况和盈利能力未达预期，将有可能出现商誉减值，从而造成公司合并报表利润不确定风险，对公司的经营管理产生不利影响。
开普云还称，公司根据收购项目实际经营情况进行了商誉减值测试，报告期内商誉减值主要系天易数聚受外部环境影响，传统业务承压，虚拟电厂、电力交易等新业务尚未形成规模化收入所致。
股价大起大落
开普云是国内领先的大数据智能平台及云服务提供商。虽然2025年公司业绩亏损，但二级市场上，开普云却走出了一波迅猛的上涨行情，成为市场广受追捧的大牛股。
2025年8月，开普云抛出一份“蛇吞象”式的收购预案，拟收购南宁泰克100%股权。受此消息刺激，公司股价一路狂飙，半年内涨幅超3倍，今年以来更是一度冲高至280元附近。但最终交易双方未能就核心条款达成一致，筹划半年之久的收购计划宣告终止。随着大量炒作资金出逃，公司股价一路下滑，至今已跌至100元附近，较年内最高点大跌超6成。
年报数据还显示，截至2025年末，公司应收账款为2.66亿元，占总资产比例为13.82%。开普云表示，公司应收账款数额较大，占流动资产的比例较高。如果出现应收账款无法及时收回的情况，会产生坏账损失的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
