A股2025年年报披露进入收官阶段，多家上市公司陆续披露信托产品兑付延后、资产减值计提等情况，受到市场普遍关注。

　　记者根据WIND数据梳理上市公司年报及公告发现，微光股份、二六三、先锋电子等多家公司先后披露信托产品到期无法正常兑付，涉及规模从数十万元至数亿元不等。其中，中融信托成为上市公司理财逾期事件的高发主体，另有雪松信托、民生信托等机构同样曝出兑付难题。

　　面对投资损失，多家上市公司已通过发函沟通、法律诉讼等多种方式积极开展资产追偿，并主动优化理财策略，在风险处置与资金安全管理方面实现稳步升级。

　　值得注意的是，尽管市场环境有所变化，但并未降低上市公司配置信托理财的意愿。WIND数据显示，2026年前四个月，上市公司新增信托理财投资仍达58.62亿元。

　　在业内人士看来，现阶段信托非标业务风险有序出清，短期虽对部分上市公司投资收益形成影响，但也倒逼市场加速淘汰落后模式，推动信托行业回归本源、合规经营。同时，上市公司理财理念持续优化，风控体系不断完善，资金配置更加注重安全与流动性平衡，长期来看，将进一步促进资本市场投融资生态持续健康发展。

　　顺应行业周期调整

　　随着信托行业风险持续出清，多家上市公司非标理财投资的潜在隐患得到针对性处置。

　　据WIND数据已披露的2025年上市公司年报可知，中融信托逾期风波的影响持续发酵，目前已有三家A股上市公司披露相关产品出现兑付难题，合计规模达6.98亿元。

　　其中，微光股份成为受影响最大的企业之一。公司在公告中表示，截至报告期末，微光股份及子公司信托理财余额44093.03万元，其中中融信托理财产品余额40751.66万元，经公司董事会讨论决策，基于谨慎性原则，2025年度确认公允价值变动损失9335.83万元，累计确认公允价值变动损失40751.66万元。至此，该部分信托投资已全额计提损失。

　　记者查阅微光股份在今年1月发布的公告显示，公司及子公司目前持有中融信托圆融1号、汇聚金1号、庚泽1号、融沛231号等产品合计4.08亿元，截至2025年末全部逾期。且中融信托对于微光股份发函仍未予书面回复，既未披露底层资产具体信息，也未公布兑付方案。

　　微光股份在年报中坦言，2026年将加强资金预算管理，做好信托理财项目维权，减少损失；应用远期结售汇、商品期货套期保值等金融工具，降低风险。

　　上市公司二六三同样受到中融信托逾期影响，其全资子公司所持中融信托圆融1号2亿元信托产品逾期未兑付。

　　二六三在公告中表示，2023年度，公司因该信托产品存在本金和收益无法收回或无法全部收回的风险，已就信托产品确认了公允价值变动损失人民币18000万元。基于谨慎性原则，综合考虑兑付进展和逾期时间等因素，预计其可回收的可能性进一步降低，本报告期进一步确认公允价值变动损失2000万元，目前账面价值已经为0元。

　　值得注意的是，公司此前就相关事项曾起诉中融信托，后撤回诉讼，但表示仍在进一步关注相关情况的后续进展，根据需要选择包括诉讼在内的措施保障公司的权益。

　　此外，上市公司先锋电子也在2025年报中也披露了投资受损情况。截至2025年末，本公司及旗下昇锋投资合计持有中融信托理财产品9000万元已到期未收回，累计已确认公允价值变动损失 5400万元。先锋电子表示已对到期未收回理财产品的管理人中融信托提起诉讼，截至本财务报表批准报出日，暂未判决。公开信息显示，涉及产品涵盖中融信托汇聚金1号、裕嘉1号和鸿榕1号等多款非标信托计划。

　　除上述三家企业外，其他信托机构的兑付问题也有所显现。天娱数科对雪松信托81.4万元应收款项全额计提坏账，计提理由为“预计无法收回”。在新三板市场上，大地测绘4月20日披露的2025年年报显示，公司对民生信托464.83万元理财投资款100%全额计提坏账，理由为“预计无法收回”，该笔款项已逾期超3年，占公司其他应收款年末余额的60.27%。

　　记者梳理发现，此次逾期的信托产品多为融资类集合资金信托计划，底层资产高度集中于房地产领域、非标债权融资，缺乏标准化、高流动性资产支撑，这也成为风险爆发的核心诱因。

　　“上市公司踩雷信托理财反映出信托行业转型阵痛与上市公司理财模式的脆弱性，背后是多重结构性问题的集中爆发。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对《华夏时报》记者表示，长期以来，部分信托公司依靠城投、地产非标业务盈利，叠加隐性刚兑预期。在监管压降融资类信托、地方财政承压下，非标资产流动性收紧，信托风险集中爆发。与此同时，不少上市公司扎堆购买信托非标产品、追逐稳健收益，忽视底层资产与风控要求，内控管理存在明显短板。

　　调整闲置资金配置

　　在信托行业转型的关键阶段，结合盘活存量闲置资金的现实需求，信托理财依旧是上市公司资产配置的重要选项之一。

　　WIND数据显示，2026年前四个月，上市公司新增信托理财投资规模达58.62亿元，月均新增投资14.65亿元。显示出市场对信托行业转型后的信心。

　　不过经历多轮风险事件提醒，上市公司理财偏好已发生明显转变。现阶段，低波动、固定收益类标准化产品成为配置主流，市场预期年化收益率普遍回落至2%-3%区间内。

　　“上市公司闲置资金理财的核心，是在不影响主业经营流动性的前提下实现保值增值，收益与安全的平衡，本质是风险可控下的收益最大化，而非收益优先下的风险容忍。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，对于上市公司而言，平衡闲置资金理财的收益与安全，首先要扭转“重收益、轻风险”的理财观念，明确闲置资金理财的核心目标是保障资金流动性和安全性，收益只是附加目标，不能将理财收益当成利润的重要组成部分，更不能为了追求高收益承担不必要的信用风险。

　　眺远影响力研究院院长高承远也建议，上市公司认购信托理财应转变固有思路，从重产品选购转向重资产管控。

　　“上市公司在购买信托理财时，需严格执行底层资产穿透核查，杜绝信息不透明的黑箱产品，同时严控投资集中度与期限结构，防范资金错配风险，并常态化开展投后跟踪监测，一旦出现风险苗头及时采取诉讼、保全等维权措施，理性下调收益预期，远离超高收益产品，平衡投资收益与安全底线。”高承远对《华夏时报》记者表示。

　　对于普通投资者而言，如何从公开信息中甄别上市公司信托投资潜在风险，支培元表示，一方面留意财报中其他非流动资产、其他应收款科目里的大额信托投资，一旦出现资产减值、单项坏账计提，便代表相关资产已暴露信用风险；另一方面，警惕年报附注中底层资产表述模糊、缺少抵押担保、投向信息简略等问题，信息披露不完善往往折射企业内控短板；同时结合诉讼仲裁、产品逾期兑付等后续公告交叉印证风险，对于仅列明投资金额、未做底层穿透披露的信托项目，也需重点视作潜在风险隐患。