中证报中证网讯（记者万宇）华发股份4月24日晚发布的2025年报显示，公司全年实现营业收入834.26亿元，同比增长38.85%；销售额达785.6亿元，稳居克而瑞百强房企前列；经营性现金流净额198.89亿元，资金链始终保持安全可控。面对行业深度调整的严峻挑战，华发股份持续提升产品力、优化负债结构、积极盘活存量资产，核心经营基本面保持稳健，为高质量可持续发展筑牢坚实根基。
现金流实现正向循环
年报显示，华发股份2025年归母净利润为负，系公司2004年上市以来首次出现年度亏损。公司介绍，此次亏损是公司在行业转折关键期，主动优化资产结构、计提资产减值、盘活存量资产的经营策略，以保障公司长期高质量发展。从亏损成因来看，一方面是行业共性压力的传导，房地产市场量价齐跌的态势持续挤压行业整体毛利率空间，公司营业毛利率随之同步回落，盈利空间受到影响。另一方面是公司为轻装上阵主动推进财务优化的举措。为进一步夯实资产质量、降低经营风险，公司积极盘活存量资产，部分土地收储项目产生阶段性亏损，同时对存货、投资性房地产等资产计提做了充分的减值准备。短期来看，这些举措虽拖累了当期利润，但长期而言，有效清理了资产“包袱”。
华发股份在现金流管理与资产结构优化方面表现较好，为应对行业下行风险提供了缓冲。
年报显示，2025年经营性现金流净额198.89亿元，持续保持正向流入。与此同时，公司始终维持稳健的资产负债结构，剔除预收账款的资产负债率为64.54%，负债指标持续优化；2024、2025连续两年当期销售回款率超100%，现金流安全垫持续增厚。公司抢抓政策机遇，积极推进土储专项债、商改住、土地性质调规及以地换地等存量盘活工作，累计回笼资金约57亿元，持续优化资金结构、夯实经营发展根基。
此外，公司通过审慎的资本运作策略，深耕多元融资渠道、严控融资成本，进一步夯实资金保障能力。2025年，公司先后获得100亿元中期票据、78.2亿元公司债等多笔大额融资批文，定向可转债以2.70%的下限利率实现低成本发行，3年期信用债最低发行利率降至2.9%。2025年公司整体融资规模保持平稳，综合融资创近五年新低。联合资信2025年持续维持公司主体及相关债项信用AAA评级。
“科技+好房子”领跑行业
2025年，全国首个无人机配送社区——华发·珠海湾项目成功亮相。这正是华发股份“科技+好房子”将前沿科技与居住场景深度融合，并实现规模化落地的创新实践。公司深入整合华为、顺丰等头部企业的尖端科技，引入具身机器人服务、无人机配送等前沿应用场景。
在不断丰富“好房子”内涵的同时，公司进一步聚焦核心城市、核心地段，持续增加优质土储。2025年新增土储已全面收拢至高能级核心城市。年报显示，截至2025年底，在建面积569.55万m²。在成都、杭州、武汉等重点城市核心板块成功获取多宗优质地块。2025年全年销售中有81%的销售额由4个一线城市、杭州、成都、南京、西安、武汉5个重点二线城市及大本营珠海贡献。依托核心项目的表现与市场引领力，华发股份全年实现销售额785.6亿元，稳居克而瑞中国房地产百强企业前列。
面对开发业务增速放缓的行业常态，华发股份主动打破对单一开发业务的依赖，向“城市综合运营服务商”转型，地产+商业+物业“三驾马车”加速成型。
2025年，深圳华发·前海冰雪世界项目于开业首季即确立了大湾区文旅领域的新坐标。其构建的“冰雪+旅游+商业”复合模式，被市场视为南方城市激活冰雪消费场景的有益探索，未来更将成为公司核心的现金流与利润增长极，并可借助资产证券化、项目融资等途径持续释放其商业价值。目前，多家看好冰雪产业的地方政府及相关合作方已与华发接洽，希望引入其成熟的“投、建、营”冰雪产业模式。
华发商业全年实现租金收入8.78亿元，同比增长11.9%。在管商业面积约201万平方米，年度客流量8542万人次，较上年增长24%；主力产品线“华发商都”“华发新天地”等已进驻全国十余座城市；武汉咸安坊、西安锦安坊等文旅商融合项目表现突出，成功打造为区域现象级网红打卡地，广受市民及游客热捧。
华发物业同步实现稳健发展，2025年营业收入19.32亿元，同比增长15.4%；在管面积超5948万平方米，合约面积6,456万平方米，目前服务覆盖44座城市、超445个项目、逾26万户业主。同时，加速项目外拓步伐，年内成功中标海南省博物馆、雄安体育中心等多个标杆项目。
国资股东30亿元定增
作为珠海国资体系下的核心上市平台，华发股份持续获得大股东华发集团在资本、资源与产业生态维度的系统性支持。2026年2月，华发集团宣布全额认购华发股份30亿元定增份额。同时，集团提供最高350亿元融资担保及200亿元稳定综合授信额度，并通过优质项目收储、存量资产盘活等方式，积极助力上市公司回笼资金。
华发股份正依托集团体系内资源，从销售、投拓、产业三端协同发力，加速向“好房子+好服务+新场景”的高质量发展路径迈进。销售端，推动整合华发体系内的地产、商业、物业、金融、文旅、会展、剧院、酒店、体育等业务单元的客户数据，构建统一会员生态与跨业态积分通兑体系，推动房地产销售从“流量依赖”走向“留量运营”；投拓端，聚焦粤港澳大湾区、长三角、成渝等国家战略区域，深化与头部央企、地方国企合作，打造“地产+X”复合型投拓新模式，以集团军作战拓展优质土储；产业端，积极拓展科技、智能家居、冰雪经济、康养、代建代管等多元业务，构建第二增长曲线。
