4月25日，中国宝安（000009.SZ）正式披露2025年年度报告。作为新管理层履职后的首份完整财年答卷，公司全年实现营业总收入230.36亿元，同比增长13.88%；归母净利润2.03亿元，同比增长17.62%。但盈利质量承压，扣非净利润亏损7159.65万元，同比由盈转亏，降幅达341.34%。
营收规模稳步扩张，高新产业成核心引擎
2025年，中国宝安营收呈现逐季抬升的稳健态势，四个季度营收分别为48.64亿元、59.76亿元、59.73亿元和62.24亿元。第四季度营收创年内新高，全年营收同比增速超13%，营收规模持续扩大。
从业务结构看，高新产业已成为拉动业绩增长的核心力量。全年高新产业实现营收186.98亿元，同比增长17.68%，占总营收比重升至81.17%，较上年提升2.62%。
旗下的贝特瑞作为全球锂电池负极材料龙头，2025年实现营收达169.83亿元，同比增长19.29%；归母净利润8.75亿元。负极出货量持续领跑全球，正极材料业务保持增长势头。
生物医药核心平台马应龙深耕肛肠治痔核心领域，全年实现营收39.41亿元，同比增长3.87%；归母净利润5.81亿元，同比增长10.11%；扣非归母净利润5.64亿元、同比增长10.35%。
房地产业务受市场深度调整影响持续收缩，2025年营收仅1.36亿元，同比大幅下降40.21%；其他产业营收2.61亿元，同比下降17.92%，非核心业务收缩态势明确。
非经常性损益成利润支撑，两大股东持续增持
尽管营收与归母净利润实现同比双增，但中国宝安2025年盈利质量面临显著压力，扣非净利润由2024年盈利2966.58万元转为亏损7159.65万元，主业盈利能力弱化明显。
报告期内，中国宝安归母净利润2.03亿元，同比增长17.62%，利润贡献高度依赖非经常性损益。全年非经常性损益合计2.75亿元，占归母净利润比例高达135.26%。其中，交易性金融资产及其他非流动金融资产公允价值变动与处置收益合计3.25亿元，政府补助2.07亿元，成为当期利润的重要支撑。
分季度看，盈利压力在下半年尤为突出。第四季度单季营收62.24亿元，但归母净利润亏损8019.14万元，扣非净利润亏损1.71亿元，单季扣非亏损额超过全年累计扣非亏损的七成，主业经营面临较大挑战。
现金流方面，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为11.62亿元，同比下降30.13%。全年毛利率25.82%，同比下降1.46%，主业盈利空间受行业周期与成本上升双重挤压。
2025年，中国宝安股东层面动作频频，两大主要股东持续增持。截至2025年末，第一大股东深圳市承兴投资有限公司及其一致行动人合计持股19.95%，第二大股东韶关市高创企业管理有限公司持股18.00%，公司无控股股东及实际控制人。
