深圳商报·读创客户端记者钟国斌

　　4月26日晚，飞马国际披露2025年年度业绩。公司2025年实现营业收入26575.53万元，同比增长11.13%；归母净利润1541.60万元，同比下降45.92%。公司经营活动产生的现金流量净额8108.27万元，同比减少9.26%。截至报告期末，公司合并报表层面未分配利润为-407869.48万元，存在大额未弥补亏损，短期内不具备现金分红条件。

　　从季度数据来看，飞马国际第一季度归母净利润亏损76.83万元，第二季度归母净利润337.97万元，第三季度归母净利润1172.22万元，第四季度归母净利润108.23万元。

　　从营收构成来看，飞马国际综合物流服务营收1876.50万元，同比增长31.78%；贸易执行服务营收6308.33万元，同比增长418.33%；垃圾发电入供热营收17501.67万元，同比下降6.95%。分地区来看，飞马国际华东地区营收8164.04万元，同比增长340.02%；华北地区营收17400.08万元，同比下降16.52%；华南地区营收17.53万元，同比下降97.77%。

　　值得注意的是，飞马国际近年净利润较为波动，2023年、2024年、2025年，公司净利润分别为1638.58万元、2850.48万元、1541.60万元，同比增长-81.45%、72.82%、-47.01%。

　　客户方面，飞马国际客户集中度较高。2025年，公司前五大客户合计销售金额2.08亿元，占年度销售总额比例的78.43%。其中第一大客户销售额8976.343万元，占年度销售总额比例的33.78%。第二、第三大客户销售额分别达6410.16万元、2891.42万元，分别占年度销售总额比例的24.12%、10.88%。

　　截至报告期末，公司商誉账面价值达4.03亿元，占总资产比例较高。若大同富乔等核心子公司经营绩效低于预期，将面临商誉减值风险，直接侵蚀公司净资产。

　　公开资料显示，飞马国际主营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务。

　　4月27日，飞马国际股价高开高走，并封住涨停。截至收盘，该股报2.74元/股，上涨10.04%，成交额1.87亿元，总市值72.92亿元。