4月23日，绝味食品股份有限公司（下称“绝味食品”）发布2025年报及2026年一季报。2025年公司实现营业总收入54.67亿元，扣非归母净利润0.75亿元。核心卤味主业仍保持着稳定的盈利与“造血”能力，合规风险通过一次性亏损基本出清。在卤味行业进入竞争新格局的情况下，绝味食品通过战略收缩与聚焦主业，实现企稳回升。

　　主业根基稳固财务结构稳健

　　着眼长期持续完善产能布局

　　财报中呈现出绝味食品多项核心优势与积极信号，成为经营企稳的重要支撑。

　　在经营层面，公司主业基本面稳固。2025年扣非归母净利润保持盈利，同时经营性现金流净额7.68亿元，继续保持大额净流入，说明核心业务仍具备持续盈利能力与现金流创造能力，并未因阶段性经营调整与合规事件受到破坏。这是未来业绩修复的重要基础。2026年一季度公司营收12.65亿元，归母净利润0.71亿元，已逐渐摆脱合规事件影响。

　　在资产负债层面，公司整体财务结构稳健。截至2025年末，公司总资产达到81.55亿元，其中货币资金10.03亿元，较期初增长39.78%，流动性保持稳定；固定资产20.53亿元，在建工程6.60亿元，全国化的产能布局稳步推进；公司资产负债率仅27.95%，处于休闲食品行业的较低水平；短期借款5.86亿元，不存在大规模偿债压力与流动性风险。

　　合规方面，历史风险全面出清，财务真实性与内控有效性得到权威认可。公司已完成全部整改工作，相关风险事项处理完毕。2025年，天职国际会计师事务所为公司年度财务报告出具了标准无保留意见的审计报告，同时对公司内部控制出具了标准无保留意见的审计报告，公司财务信息的真实性、准确性与内控体系的健全有效性得到审计机构全面认可。

　　产能方面，全国产能布局持续完善，长期竞争优势不断夯实。2025年公司持续推进广东佛山、广西南宁、辽宁盘锦等多个区域生产基地的建设，建成后将进一步缩短区域市场的配送半径，降低物流成本，提升产品新鲜度与配送效率，完善“中心工厂+卫星工厂”的全国产能布局，为公司长期全国化运营与市场下沉奠定坚实基础。

　　研发方面，公司持续推进产品迭代、生产工艺优化与食品安全管控体系升级，为产品结构优化、品类创新与品质提升提供了持续的支撑。

　　多维度应对市场趋势变化

　　聚焦卤味赛道深耕细分需求

　　当前，卤味赛道已进入“存量优化”与“增量创新”并行的全新发展阶段，差异化竞争格局加速成型。面对行业环境的深刻变化与自身经营的阶段性挑战，绝味食品坚持“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略，围绕“聚焦主业、降本增效、合规经营、优化生态”，采取了一系列针对性的应对措施，推动经营战略的调整与优化。2025年，卤制食品销售业务实现收入44.9亿元，营收占比超82%。

　　在渠道上，绝味食品主动优化加盟商体系，推进渠道精细化运营。针对过去门店过度密集导致的同品牌内卷、加盟商盈利下滑的问题，公司持续推进门店优化调整，合理控制门店扩张节奏，从“重数量”转向“重质量”， 优化全国门店布局，降低同区域门店密度，提升单店的客流覆盖与盈利空间。同时，公司持续加大对加盟商的全链条赋能支持，通过数字化运营、精准营销、产品创新等方式，提升单店客流与复购率，稳定核心加盟网络，逐步修复渠道端的增长动能。

　　在品类拓展方面，为适应国内消费市场“K型分化”的新特征，绝味食品推进产品创新与结构优化，适配市场消费需求变化。围绕消费者口味变化与消费场景需求，推进产品迭代与品类创新，丰富产品矩阵。公司加大研发投入，围绕消费者的口味变化和消费场景需求，推进产品迭代和新品研发，优化产品结构，提升高毛利产品占比。同时，针对消费分级趋势，公司优化产品定价体系，推出小规格、高性价比的引流产品，提升产品的市场竞争力，应对量贩零食渠道的冲击。

　　在提升经营效率方面，公司大力推进降本增效，严控费用支出。全面推进成本费用管控，优化组织架构，精简管理人员，严控各项非必要费用支出，2025年销售费用5.46亿元，同比下降18.02%，费用管控成效显著。同时，公司通过大规模集中采购、生产工艺优化等方式，降低原材料成本与生产成本，缓解毛利率下行压力。

　　整体来看，经历了2025年的风险出清与战略调整，绝味食品核心主业基本面依然稳固，产品和渠道优势继续强化。随着行业格局演化和公司各项措施落地，绝味食品有望实现业绩企稳回升，重新释放卤味龙头的增长潜力。