核心关注

　　1.黄金在4700点震荡：现货黄金周一（4月27日）收跌0.6%至4682.13美元/盎司附近。周二（4月28日）亚市早盘，金价小幅反弹至4690美元/盎司附近交投，多空在4700美元关口附近拉锯。截至上一个交易日，全亚洲规模最大的黄金ETF——黄金ETF华安（518880）上涨0.72%。

　　2.白宫开会讨论伊朗方案：伊朗已通过中间方向美方提出“三阶段”谈判方案（一阶段，先停战并获安全保障；二阶段，再谈霍尔木兹海峡管理；三阶段，最后涉及核问题），白宫证实特朗普及其国安团队已于4月27日开会讨论此方案。然而，美方底线未变，坚持要求霍尔木兹海峡必须畅通、伊朗须交出浓缩铀，共和党参议员鲁比奥称伊朗提议“不可接受”。谈判仍陷僵局，地缘不确定性持续。

　　3.美联储议息会议召开在即：美联储将于4月28日至29日召开货币政策会议，这将是现任主席鲍威尔任内的最后一次会议。市场普遍预期将维持利率不变，焦点在于其对能源价格飙升下通胀影响的评估，以及关于未来政策路径的表述。

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　　隔夜收盘（4月27日）

　　1.现货黄金收报约4682.13美元/盎司，下跌0.6%。

　　2.COMEX黄金期货（6月合约）收报4697.7美元/盎司，下跌0.91%。

　　3.全亚洲规模最大的黄金ETF——黄金ETF华安（518880）上涨0.72%。

　　4.黄金上下游产业链方面，黄金股ETF华安（159321）下跌1.18%，近半年仍然累计上涨12.88%。特力A领涨2.82%，莱绅通灵上涨2.41%，神宇股份上涨2.18%；恒邦股份领跌4.91%，赤峰黄金下跌4.20%，株冶集团下跌3.84%。

　　早盘动态（4月28日）

　　1.截至北京时间上午8:30，现货黄金交投于4700美元/盎司附近，日内微涨。伦敦金现报约4699美元/盎司，微涨0.38%。

　　2.国内市场：上海黄金交易所AU9999早盘参考价约1032元/克。黄金T+D报1032.00元/克。

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　　宏观局势

　　1.地缘政治：伊朗提出的“三阶段”方案将核问题置于最后，且要求美国先解除封锁，这与美方“先解决核问题再谈其他”的立场存在根本分歧。俄罗斯总统普京表示愿“全力斡旋”。短期内面对面谈判取得突破的可能性较低，局势进入漫长拉锯期。

　　2.美国政策与数据：美联储议息会议是本周市场焦点。此外，美国10年期国债收益率升至4.35%左右，美元指数保持强势，均对黄金构成压制。市场对美联储年内降息的预期已降至不足40%。

　　3.通胀与油价：美伊谈判僵局导致霍尔木兹海峡石油运输持续受限，布伦特原油期货周一收涨2.75%至108.23美元/桶，加剧了全球通胀担忧。

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　　资金与情绪

　　1.ETF持仓动态：全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓持续流出。截至4月27日，其持仓量为1049.19吨，较前一交易日减少1.71吨。整个4月份，该ETF已累计减持约28吨黄金，显示部分机构资金在高位选择获利了结或转向观望。

　　2.市场情绪：在地缘局势不明朗和美联储议息会议前夕，市场情绪趋于谨慎。金价在美元走强和利率高企的压制下，上行乏力，但油价高企带来的滞胀风险也为黄金提供潜在支撑。

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　　关联市场

　　1.原油：供应紧张推动油价大涨。6月交货的伦敦布伦特原油期货收于108.23美元/桶，上涨2.75%；WTI原油期货收于96.37美元/桶，上涨2.09%。

　　2.股市：4月27日，美股三大指数涨跌不一，芯片股走势分化。但亚太股市表现强劲，日经225指数和韩国综合股价指数（KOSPI）均创下历史新高。

　　3.美元与美债：美元指数保持强势。美国10年期国债收益率升至4.35%，增加了持有黄金的机会成本。

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　　机构观点精要

　　1.申银万国期货：认为美国与伊朗第二轮谈判前景不明，市场乐观情绪受压制，贵金属短期承压。但中长期来看，地缘风险中枢抬升、去美元化进程持续，黄金的长期上行趋势不变。

　　2.正信期货：表示短期内贵金属价格主要受美伊谈判进程影响，在未出现明确利好和利空消息前，贵金属维持震荡。长期来看，黄金的战略储备需求会为金价托底。

　　3.摩根士丹利：在4月下旬的报告中，将2026年下半年的黄金目标价下调至5200美元/盎司（此前为5700美元），认为金价走势将更少受避险情绪驱动，更多取决于市场流动性、债券收益率与美联储政策节奏。