中证智能财讯武汉天源（301127）4月28日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入17.09亿元，同比下降13.93%；归母净利润2.20亿元，同比下降34.10%；扣非净利润2.07亿元，同比下降36.38%；经营活动产生的现金流量净额为-2.01亿元，上年同期为-2.84亿元；报告期内，武汉天源基本每股收益为0.34元，加权平均净资产收益率为6.56%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.38元（含税）。

　　以4月27日收盘价计算，武汉天源目前市盈率（TTM）约为45.73倍，市净率（LF）约2.97倍，市销率（TTM）约5.88倍。

　　资料显示，公司主要从事垃圾渗滤液的治理；固体废弃物的处置；工业污水集中处理项目的技术研发设计、施工、安装、运营服务；市政污水的工程建设与资源化利用；环保设备的集成制造销售。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为6.56%，较上年同期下降5.49个百分点。公司2025年投入资本回报率为4.37%，较上年同期下降3.39个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为-2.01亿元，同比增加8285.89万元；筹资活动现金流净额23.78亿元，同比增加19.01亿元；投资活动现金流净额-26.93亿元，上年同期为-6.73亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司在建工程合计较上年末增加9307.56%，占公司总资产比重上升13.27个百分点；货币资金较上年末减少35.9%，占公司总资产比重下降10.42个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加533.17%，占公司总资产比重上升1.4个百分点；合同资产较上年末减少11.31%，占公司总资产比重下降1.23个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司长期借款较上年末增加145.13%，占公司总资产比重上升18.23个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少0.32%，占公司总资产比重下降4.75个百分点；应付债券较上年末减少33.76%，占公司总资产比重下降2.96个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加161.42%，占公司总资产比重上升1.38个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为5738.21万元，占净资产的1.7%，较上年末增加461.48万元。公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2025年全年，公司研发投入金额为7219.23万元，同比增长10.35%；研发投入占营业收入比例为4.23%，相比上年同期上升0.93个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为1.58，速动比率为1.55。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为华润资产管理(深圳)有限公司，取代了三季度末的国信证券股份有限公司。在具体持股比例上，湖北天源环保集团有限公司、武汉天源优势创业投资合伙企业(有限合伙)、红塔创新投资股份有限公司、中环环保工程技术(武汉)有限公司、刘月芳、陈晨星、武汉科技创业天使投资基金合伙企业(有限合伙)持股有所上升，康佳集团股份有限公司、泉州海丝海岚股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月24日，武汉天源17.59%股份处于质押状态。年报显示，第一大股东湖北天源环保集团有限公司质押1.19亿股公司股份，占其全部持股的59.14%。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。