4月23日盘后，国内连锁药店龙头企业大参林发布2025年年报和2026年一季报。从财务数据看，公司不仅实现经营业绩稳步向好，并且盈利能力显著提升。

　　具体而言，大参林2025年营收275.02亿元，同比增长3.80%；净利润达到13.59亿元，同比大幅增长38.67%；归母扣非净利润为12.24亿元，同比增长高达38.36%，归母净利润12.35亿元，同比大增35.04%。其业绩增长原因包括：医药零售业务中，直营门店数量以及次新店和老店的内生增长，以及在弱势区域迅速布局直营式加盟店，带动加盟及分销业务收入的快速增长，直营式加盟不仅贡献毛利润及净利润规模，而且进一步提升公司的销售规模。叠加存货周转天数下降、应付周转天数上升以及收回银行保证金增加，公司经营活动产生的现金流量净额53.50亿元，同比增长72.24%。此外，公司计划向全体股东每股派发现金红利0.49元（含税）。

　　这一强劲势头延续到2026年第一季度。当期公司营收69.73亿元，同比增长0.25%；归母净利润5.11亿元，同比增长11.12%，归母净利润增速同样远超营收增速。

　　实际上，当下连锁药店行业正处于调整期。一方面，在人口老龄化的大背景下，零售药房作为药品、医疗器械、保健品的重要终端将积极承接大量医疗健康服务和需求。另一方面，医药分离进程稳步推进，处方外流、“双通道”、门诊统筹等配套政策相继出台，给零售药店行业带来政策性利好；同时随着药品追溯机制全面落地，行业竞争逻辑发生根本性转变，具备高标准合规水平、强大精细化运营能力的企业将在竞争中占据优势地位。

　　今年年初，商务部等9部门亦联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出多项举措推动药品零售行业往专业化、集约化、数字化、规范化发展，更好满足人民群众医药健康需求。

　　大参林作为业内头部公司之所以能稳健发展，年营收利润双双创下新高，离不开顺应行业高质量发展趋势，精准抓住政策红利和行业洗牌机遇，持续深化精细化运营管理，推进数智化转型升级，着力打造数据及策略驱动型经营模式；同时持续强化门店专业服务能力，积极推动线上线下业务深度融合，构建全方位全渠道服务体系。

　　第一部分：由跑马圈地转向加密、精细运营

　　作为深耕华南、布局全国的业内龙头，大参林收入规模与门店规模稳居行业前列。2019年以来，凭借自建、并购、加盟“三驾马车”协同发力，大参林迅速扩张。截至2025年末，公司线下门店已覆盖全国21个省（含自治区、直辖市）。

　　截至报告期末，大参林门店数量达17758家，直营门店10468家，加盟门店7290家。其中2025年新增自建门店501家，净增加加盟店1240家。

　　值得一提的是，伴随2024年以来行业调整，大参林亦及时更新扩张节奏，从当年下半年开始进入加密期，聚焦已进入省份的市占率，并在此后借助行业整合期机遇，加快开展加盟业务。

　　此时广泛的区域覆盖和客户群体成为大参林规模化发展的坚实基础。公司由此能在商品采购、业务协作环节持续加强对供应商的议价能力，并摊薄物流、研发、系统和管理等固定成本，实现精细化运营，以带动毛利率提升。

　　从行业上看，2025年，大参林支柱板块零售业务营收223.70亿元，同比增长2.05%，毛利率增加0.34个百分点；加盟及分销业务营收44.75亿元，同比增长13.58%，毛利率增长0.41个百分点。从中可见直营式加盟不仅贡献毛利润及净利润规模，还进一步提升公司销售规模、加强规模效应，并反哺直营零售业务。

　　另从地区上看，华南依旧是公司的营收大头，营收170.90亿元，同比增长2.18%，通过成熟品牌市场效应保持销售稳步增长。华中地区营收26.57亿元，华东地区营收21.84亿元，东北、华北、西南及西北地区营收49.15亿元，三者分别同比增长7.69%、7.03%、6.18%，各地区共同拉动公司业绩走高。

　　第二部分：进化成“商品销售+专业服务”的复合服务模式

　　目前，医药零售行业竞争激烈，而零售药店的商业模式也逐渐从传统的单一商品销售模式进化到“商品销售+专业服务”的复合服务模式。

　　前述《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》同样提出，推动零售药店从传统药品销售向综合性健康服务转型，强化专业服务、健康促进与应急保供等功能，将其打造成贴近社区、服务百姓的“健康驿站”，提升全民健康保障体系的韧性与可及性。

　　对此，大参林顺应零售药店商业本质和发展趋势，一方面持续提升专业服务质量，一方面聚焦居民全生命周期健康需求，提供“预防、诊疗、康复、健康管理”全周期服务，由此获得用户口碑、粘性与商业附加值。

　　如在专业药学服务上，大参林组建了专业队伍，为患者提供处方审核、健康监测、咨询指导、用药提醒、患者用药教育等专业化药事服务。同时持续培训店员提高专业化能力和药事服务质量。

　　在患者用药可及性上，公司一方面积极探索新零售商业模式作为门店线下售药模式的补充，打造线上线下深度融合的零售生态体系，满足各类消费者多渠道的购药需求；一方面持续构建完善的处方承接体系，积极对接区域处方流转平台，加密专业药房布局，拓展门慢门特等专业化服务场景，并加速推进门店医保资质升级。

　　据本次公告，截至2025年末，在O2O业务上，大参林建立了以用户为中心的24小时送药服务体系，O2O送药服务覆盖门店上线率达到80.38%。

　　截至报告期末，大参林获个人账户医保定点门店达10170家，各类统筹报销定点门店3429家，其中门诊统筹定点门店2457家，“双通道”定点门店705家，门慢门特定点门店1322家（部分门店获得多项统筹报销定点资格），医保服务覆盖面与服务能力持续提升。

　　在用户健康管理上，大参林则创新打造了“公域获客-私域沉淀-全域复购”的生态闭环，尤其通过“大参林健康”小程序构建会员专属健康社区，提供慢病管理、用药咨询等多项精准服务，用户复购率持续提升，逐步提高私域流量占线上销售的比例。

　　这其中自然离不开数智化加持。如药事服务专业力上，大参林基于大语言模型构建的AI问答平台“AI小参”为集团全体员工及加盟店提供7×24小时不间断的药品咨询与专业知识支持，由此更好地服务患者。

　　在精准营销领域方面，大参林构建基于“会员+门店+商品”的400+标签精准营销体系，持续完善精准用户画像、优化AI人群模型、输出线上线下会员一体化运营策略，实现多渠道、全场景协同的精准营销与高效触达。

　　2025年，公司借助大数据分析深入洞察消费者习惯与健康需求，结合AI模型向会员精准推送个性化关怀、健康咨询达3.9亿人次，从而有效提升会员购物转化率与品牌忠诚度。

　　第三部分：“降本、增效、创收”全面数智化赋能

　　实际上，作为公司发展的重要战略和系统性工程，大参林推进数智化转型和赋能升级，以形成靠数据策略驱动经营模式，并非仅体现在面向用户的各类服务上。

　　据本次年报，大参林组建的专业信息团队采用“自研为主、外采为辅”的策略，推动数智化系统迭代升级，逐步实现核心系统自主可控，确保系统更贴合业务实际需求、迭代开发效率更高、极端场景下更具安全可靠性。

　　而以“降本、增效、创收”为三大底层逻辑，大参林的数智化赋能全面覆盖员工和内外合作伙伴、药店运营管理等多种业务场景。

　　在门店管理方面，选址开关店一直是影响连锁药店战略判断、经营业绩的关键。2024年第二季度起，大参林依托智慧选址系统、门店调整模型等数字化工具启动专项优化工作，。公司2025年第三季度门店网络布局优化已基本完成。

　　在药店运营方面，采购、仓储、配送等多个环节共同构成了门店运营的核心能力。依托AI算法，大参林搭建门店、仓库智能补货系统，实现门店全经营目录缺货率下降50%，全货位库存周转效率持续提升，2025年库存周转天数低至82.40天，门店请货效率提升60%，请货满足率及采购员的人效同样提升，系统各项指标均处于行业领先水平。

　　同时，公司推行全行业首创的POS终端系统自研策略。POS终端系统使门店收银速度提升62%，店员培训及学习时间减少50%，大幅提升门店运营效率。

　　在员工人才管理方面，前述“AI小参”工具还成功嵌入企业微信、门店POS系统、加盟商APP、人力客服系统等多个核心业务渠道，实现全国门店全覆盖。

　　正是在用户专业服务、数智化转型和精细化运营方面持续深耕，大参林由此形成竞争壁垒，持续驱动销售增长和毛利水平优化，实现高质量规模化扩张，巩固自身在市场中的龙头地位。