近日，沪光股份（605333.SH）发布2025年年报和2026年一季报。2025年公司实现营业收入为84.90亿元，同比增长7.29%；归母净利润为4.81亿元，同比下降28.21%。2026年一季度，公司实现营业总收入16.34亿元，同比增长5.90%；归母净利润3026.05万元，同比下降67.50%。

　　从业务结构看，2025年沪光股份主营业务汽车零部件收入81.71亿元，同比增长6.01%，占总营收的96.24%，是营收增长的核心动力。其中成套线束收入71.77亿元，同比增长4.35%；其他线束收入8.64亿元，同比大幅增长31.35%，成为新的增长点；而发动机线束收入1.30亿元，同比下降24.32%，业务结构出现分化。

　　沪光股份主要原材料为导线、端子，其成本受铜价波动影响较大。2025年三季度以来，铜价在供应扰动、新兴需求爆发、宏观宽松预期及政策博弈等多重因素推动下，走出了一轮显著的上涨行情。2025年三季度末，伦敦LME铜期货价格突破1万美元的关键关口，在2025年四季度上涨超过20%。进入2026年一季度，价格一度逼近1.5万美元大关。分析人士认为，未来铜价仍将维持在历史高位区间震荡，长期看，能源转型与AI算力建设带来的结构性需求增长，以及铜矿供应增长乏力，将继续为铜价提供支撑。

　　虽然沪光股份通过铜价补差、调整产品价格、研发新材料等方式应对，但如果铜价出现大幅波动，且成本向下传导不及时，将对公司业绩产生不利影响。实际上从2025年第四季度开始，公司净利润就已经受到铜价上涨的影响。2025年四季度，公司营业收入为26.5亿元，同比上升11.3%；归母净利润为5640万元，同比下降75.7%；扣非归母净利润为5280万元，同比下降77.5%。

　　此外，2025年沪光股份前五大客户销售收入占比约为74.84%，客户集中度较高。若主要客户因终端消费市场变化、经营风险等缩减与公司的合作规模，可能导致公司销量减少或应收账款回收困难，影响公司业绩。《经济参考报》记者发现，沪光股份大客户主要是赛力斯。2024年，公司对赛力斯相关业务实现的营收占公司当年总营收的53%。随着汽车生命周期推进，整车厂商通常会要求零部件生产商降价，公司产品价格面临下降压力。若公司不能通过技术创新、成本控制等方式消化价格下降的影响，将导致盈利水平下滑。

　　而沪光股份对赛力斯全资子公司重庆沪光汽车电器有限公司2024年实现营业收入42.78亿元，净利润3.09亿元；2025年实现营业收入42.02亿元，净利润1.04亿元。在营收略微增长的情况下，净利润直接减少近三分之二。

　　值得注意的是，2025年11月，沪光股份通过香港子公司投资1.42亿元参与赛力斯香港IPO。对此，公司在年报中表示：“有利于加强与核心客户的利益绑定，提升客户黏性， 尤其在技术密集型行业，充分发挥双方在资源整合、技术支持及业务协同等方面的优势，进一步深化并巩固公司与赛力斯的战略合作关系，高度契合公司长期业务需求。”