头部影视公司过去一年业绩“冰火两重天”，在光线传媒、儒意电影交出营利双增的年度成绩单后，华谊兄弟走向了被申请重整的境地，而博纳影业在连亏三年后，过去一年亏损额进一步放大。
近日，博纳影业发布2025年年报，报告期内实现营业收入12.53亿元，同比下降14.28%；归属于上市公司股东的净利润为-14.64亿元，同比下降68.93%。扣除租赁收入后的营业收入为12.49亿元，扣除股份支付影响后的净利润为-14.79亿元。
作为一家全产业链布局影视集团，博纳影业深耕行业近30年，曾于2010年在美国纳斯达克上市，后于2016年完成私有化退市。2022年，博纳影业在深交所A股主板上市。然而，上市以来，博纳影业持续处于亏损状态，且亏损额逐年扩大，2022年至2024年，该公司净亏损额分别为7551.06万元，5.53亿元，8.67亿元，再加上2025年的巨额亏损，四年累计亏损高达29.60亿元。
对于2025年业绩下滑，博纳影业在财报中称，主要系报告期内全国电影市场“二八效应”明显，公司电影业务的营业收入和营业利润较2024年有所下滑。
具体来看，博纳影业的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务、AI影视剧业务及其他业务。
2025年，博纳影业大部分营收由影院及院线业务贡献，报告期内，博纳影业的电影院业务实现总票房8.29亿元，同比增长14.98%；该业务营收为10.58亿元，同比增长12.41%，占营收比重高达84.47%，较2024年提升了约20个百分点。
报告期内，博纳院线票房收入在全国院线中排名第13，同比持平，市场份额占比为2.03 %(不含服务费)。博纳影业表示，虽然在市场波动影响下电影票房收入承压，但公司管理层积极创新，采取多种方式和渠道降低成本、提高非票收入。该业务营业成本较上年同期微增1.23%，毛利率为14.30%，同比增长9.47个百分点。
包括投资和发行的电影业务是拖累博纳影业2025年业绩的主要原因，报告期内该业务营业收入2.10亿元，同比下降18.80%，但营业成本高达9.28亿元，比上年同期大增197.50%，该业务毛利率为-342.78%。
2025年，博纳影业投资和发行的影片共计5部。由于宣发费用增加，博纳影业过去一年的销售费用为1.57亿元，同比大幅增长168.60%。
其中，公司重点投资的战争片《蛟龙行动》于2025年春节档上映，同期上映的影片包括《射雕英雄传：侠之大者》《封神第二部：战火西岐》《熊出没·重启未来》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》。最终，《哪吒之魔童闹海》票房大卖，单片票房154.45亿元，贡献全年票房的29.8%。《蛟龙行动》在上映17天后，累计票房不足4亿元，最终选择撤档；随后2025年8月底，该片推出一部特别版，收获票房不足2500万元。
2025年12月，博纳影业一度因为参投《阿凡达3：火与烬》而收获多个涨停。该片最终全球票房14.70亿美元，不过，博纳影业控股子公司通过与TSG Entertainment Finance LLC合作授予公司《阿凡达3》的投资收益权比例较低，对博纳影业短期业绩无重大影响。
博纳影业在财报中表示，针对变革中的中国电影市场，管理层积极吸取经验教训，拥抱变化，在影视项目运作方面，对于电影项目的成本把控和风险防范更加谨慎，增强了新技术的运用和融合，目前已走在行业前端；在影视项目的运营方面，对项目前期的论证更加充分，对付款进度的把控更加精准，对海外合作影片的款项回收更加积极主动。
除了上述两大主要业务外，博纳影业还有剧集业务、AI影视剧业务，以及品牌授权及衍生品相关的其他业务，但这些业务2025年营业收入合计占比不足1%，未能给公司带来明显助力。显然，博纳影业业绩能否迎来逆转，仍需要依赖电影与影院及院线业务。
博纳影业表示，2026年，公司影视产能全面步入扩张期，近10部电影有望上映，三部重磅电视剧计划年内开拍，内容矩阵持续完善。
具体来看，博纳影业参与出品的影片《飞驰人生 3》以29.27亿元的档期票房名列2026年春节档首位，截至目前斩获票房44.10亿元。从储备项目来看，由刘烨、王雷等主演的重大革命历史题材影片《四渡》已定档6月26日全国公映；由黄渤、倪妮等主演的剧情片《一个男人和一个女人》已定档5月16日上映；由刘伟强导演、陈坤等主演的影片《克什米尔公主号》以及由易烊千玺、张译、黄渤等主演的影片《蛮荒禁地》均在后期制作中，有望于今年公映。
剧集业务方面，产能将在2026年迎来集中释放，博纳影业重点打造的三部重磅电视剧包括金融题材商战大片《决战香江》、重大题材历史正剧《苍茫天歌》、现代军工题材《中国战机》。该三大剧集剧本均已创作完成，计划年内开拍。
四年亏损近30亿后，博纳影业在电影与剧集方面“双线发力”，但能否走出亏损泥潭，仍有待市场验证。
