4月28日，盐津铺子食品股份有限公司（以下简称“盐津铺子”）召开2025年年度股东会，公司董事长张学武、副总经理兰波、副总经理杨林广齐聚现场，就渠道布局、盈利逻辑、资本规划及股东回报等核心议题，与股东及媒体深度交流，明确未来2年至3年发展路径。同日晚间，公司披露2026年一季报，营收、净利润同比双增，盈利质量持续改善，为全年增长奠定坚实基础。

　　五大渠道共同构建增长引擎

　　渠道结构优化是盐津铺子近年经营调整的核心主线。张学武在接受《证券日报》记者采访时表示，未来将构建零食量贩、商超、会员高势能、传统通路、海外市场五大核心渠道矩阵，实施动态协同与科学配比，推动渠道质量全面升级。

　　其中，零食量贩渠道被定位为未来最具成长性的核心通路，预计三年内收入占比为30%至40%。2025年该渠道已实现超30%的收入增长，跃升为公司第一大收入来源；2026年，公司将在深化与湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司的合作基础上，重点拓展2000家至4000家门店规模的腰部量贩系统，通过扩充SKU、联合打造爆品实现增量。

　　商超渠道作为基础性渠道，进入结构性沉淀阶段，公司持续深耕区域性、高效率优质商超；会员高势能渠道（山姆、京东到家、盒马等）被视为触达年轻群体、提升运营效率的关键，目前“蛋皇”“纯鳕”等单品已跻身山姆热销榜单；传统通路覆盖中小终端、校园网点等，作为“毛细血管”保障渠道广度；海外市场则进入加速渗透期，2025年营收达1.71亿元，同比大增172.47%，覆盖近30个国家，在泰国7-11等主流渠道月销过千万元，2026年公司将推动魔芋、鹌鹑蛋等核心品类进一步“出海”。

　　盈利与资本逻辑明晰

　　面对股东关切的盈利与资本规划，公司管理层梳理了清晰的经营逻辑：近年毛利率阶段性下行，是主动升级渠道结构的结果——新兴渠道虽毛利偏低，但费用率更低、动销更快，形成“毛利率适度让渡、费用率大幅下降、净利率稳步提升”的良性循环。

　　杨林广表示，目前渠道调整已近尾声，公司预计未来2年至3年综合毛利率、净利率将稳中有升。“这一目标将依托于三大支撑：一是成熟消费品企业验证，高净利率源于品牌力、周转率与费用管控；二是魔芋、鹌鹑蛋、海味零食三大主线形成规模效应与成本壁垒，2025年休闲魔芋制品营收17.37亿元，同比增长107.23%，2026年预计增速超30%；三是坚持净利率导向，不因盲目追求短期毛利而牺牲竞争力。”

　　资本开支方面，公司遵循“支撑高质量发展、筑牢长期壁垒、匹配战略节奏”的原则，近三年资本开支将持续推进休闲零食的智能制造进程，剩余资金优先分红。兰波表示，资本开支投向聚焦三大领域：魔芋产能升级、鹌鹑蛋养殖扩建与海味智能工厂建设、战略性原料储备。通过智能制造，提升人均产值，构建全链条成本优势。

　　在提升盈利水平的同时，公司股东回报力度持续加码。本次股东会审议通过每10股派10元（含税）的分红议案，此次分红实施后，公司上市至今累计现金分红及回购金额将超23.37亿元，远超IPO募资额。张学武表示，公司现金流健康，经营性现金流充沛，负债率低、财务成本可控，无流动性风险，坚持“宁可少投、不可错投”的长期主义原则。

　　同日晚间，盐津铺子披露2026年一季报，业绩延续高增态势：报告期内实现营收15.83亿元，同比增长2.94%；归母净利润2.31亿元，同比增长29.48%。一季度毛利率持续改善，主要原因为“大魔王”“蛋皇”“纯鳕”等核心品类收入占比提升，期间费用率平稳推动利润率上行。一季度毛利率、毛销差持续改善，也验证了公司品类品牌战略落地的成果。

　　广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，盐津铺子聚焦中国风味、健康高蛋白、健康甜味三大赛道，以品类品牌战略牵引大单品落地。随着渠道质量提升、供应链优势强化，公司有望实现市场份额与经营质量的双重突破。