丨2026年4月29日星期三丨

　　NO.1 固德威：2026年第一季度归母净利润环比增长84%

　　4月28日，固德威公告称，2026年第一季度实现营业收入23.61亿元，同比增长25.42%；归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系本期境外逆变器及储能电池销售额与毛利额显著提升。据2025年业绩快报估算，2025年第四季度归母净利润为0.55亿元，据此计算，2026年第一季度归母净利润环比增长84%。

　　点评：净利润环比大幅增长，主要系境外逆变器及储能电池放量所致。然而，1.01亿元的归母净利润对应23.61亿元的营收，净利率仅4.3%左右，盈利厚度仍然偏薄。更关键的是，环比84%的增速能否延续也是需要回答的问题。

　　NO.2 石大胜华：2026年第一季度净利润为2.82亿元，同比扭亏为盈

　　4月28日，石大胜华公告称，2026年第一季度实现营业收入22.30亿元，同比增长40.45%；归属于上市公司股东的净利润为2.82亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系市场行情回暖、毛利增加所致。石大胜华同日披露2026年第一季度主要经营数据。其中，锂离子电池相关材料产量27.24万吨，销量16.91万吨，销售收入17.05亿元；精细化学品产量11.36万吨，销量7.11万吨，销售收入3.47亿元。锂离子电池相关材料平均售价同比上涨47.48%，精细化学品平均售价同比下降9.87%。

　　点评：利润回暖本质上是涨价红利，而非需求放量。更需警惕的是，锂电材料产量27.24万吨、销量仅16.91万吨，产销差超10万吨，库存压力正在累积。价格上行期库存是资产，一旦下游产品价格拐头，这些库存可能变成利润的“绞肉机”。

　　NO.3 华友钴业：子公司华飞镍钴部分产线临时停产检修预计对近期业绩产生一定不利影响

　　4月28日，华友钴业公告称，公司印尼子公司华飞镍钴因硫磺价格大幅上涨及产线高负荷运行，自2026年5月1日起对部分产线临时停产检修，预计影响约50%产量。2025年度，华飞镍钴营业收入为144.95亿元，占公司营业收入的17.89%；华飞镍钴实现净利润12.52亿元，公司持有华飞镍钴51%股权，按照持股比例计算并考虑内部交易未实现损益抵消影响后，合并层面华飞镍钴实现归母净利润5.69亿元，占公司归母净利润的9.32%。此次检修预计对近期业绩产生一定不利影响，公司将通过工艺升级和拓展硫资源供应等措施应对。

　　点评：除了硫磺涨价，印尼镍矿新定价公式或将对华友钴业相关冶炼产能也带来重大影响。若硫磺持续高位，且镍矿新定价公式仍然严格执行，或对华友钴业当地冶炼产能带来较大影响。