蓝鲸新闻4月29日讯，4月29日，药易购发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入44.54亿元，同比增长1.35%；归母净利润为-1,285.15万元，同比下降197.36%；扣非净利润为-1,430.20万元，同比下降293.88%。营收增速显著低于行业头部企业平均水平，利润端由盈转亏，亏损幅度远超营收变动趋势，凸显盈利质量承压。

　　主业结构持续集中，医药分销与医药经销业务收入合计占比达88.36%，其中分销业务占54.43%、经销业务占33.93%，协议分销与市场比价模式仍是收入主要来源；工业直采模式虽稳中有升，但尚未改变既有层级格局。区域分布高度集中，西南地区收入占比69.74%，较上年进一步提升，华南与西北地区分别占10.93%和4.00%，跨区域拓展仍处低位，区域依赖度持续强化。

　　经营性现金流压力加剧，全年经营活动产生的现金流量净额为-1,322.53万元，同比减少110.63%。财报披露该变动主要系电商业务推广费投入增加及各项税收成本上升所致，与销售费用同比增长27.45%至32,400.00万元相印证。销售费用增幅远高于营收增速，叠加毛利率微降0.42个百分点，共同导致净利率下滑1.44个百分点至-0.37%。

　　亏损成因呈现多维叠加特征。其一，税务认定变化构成关键扰动：公司被税务局认定不应继续享受西部大开发所得税优惠政策，当期所得税费用大幅增加；其二，会计处理调整带来一次性冲击，包括对以前年度确认的可抵扣亏损递延所得税资产予以冲回，以及前期收购形成的商誉减值；其三，审计机构信永中和出具保留意见审计报告，指出前期会计差错更正涉及合并范围变更、其他权益工具转入长期股权投资核算、信用减值损失计提等事项，进一步影响当期损益确认基础。

　　非经常性损益总额为145.05万元，占归母净利润绝对值的比例达-111.73%，表明亏损主体为持续经营层面的主业亏损，政府补助与LP份额回购债权收益等非经常性项目未能形成有效对冲。第四季度单季营业收入为7,426.21万元，归母净利润为-867.88万元，扣非净利润为-771.35万元，三项指标均呈亏损状态；Q4扣非净利润占全年扣非净利润的53.93%，显示亏损压力在年末加速集聚。

　　研发投入同步收缩，全年研发费用为1,656.55万元，同比下降11.31%；研发人员数量减至60人，较上年减少18.92%。投入强度与团队规模双降，反映公司在当前经营环境下阶段性弱化自主研发节奏。对比行业整体趋势，医药流通领域受国家集采政策持续深化影响，已进入低毛利、高周转运营周期，行业平均利润空间被进一步压缩。在此背景下，公司虽仍为西南区域主导性医药流通企业，但归母净利润由盈转亏，同比下滑197.36%，扣非净利润同比下滑293.88%，区域市场地位的实际盈利支撑力面临考验。

　　费用端刚性增长与政策红利退坡形成共振效应。销售费用达32,400.00万元，同比增加27.45%，其中电商业务推广支出与税收成本上升为主要动因；而所得税优惠取消直接推高税负，二者叠加显著侵蚀利润空间。此外，控股子公司推广投入增加亦被列为业绩承压因素之一，与销售费用高增形成逻辑闭环。

　　资本运作层面保持稳定。股东结构方面，海南合森投资中心与李燕飞的一致行动关系已解除；周跃武、李锦及合齐投资构成一致行动人。公司2023年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。