成都华微（SH688709，股价40.59元，市值258亿元）4月29日盘后披露2025年年报，公司2025年实现营收7.6亿元，同比增长25.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长25.73%；实现扣非净利润1.19亿元，同比增长36.36%；基本每股收益0.24元，同比增长20%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.49元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。

　　成都华微同时披露的2026年一季报显示，公司2026年第一季度实现营收1.03亿元，同比下滑33.64%；实现归母净利润-6710.19万元，同比由盈转亏；实现扣非净利润-5907.97万元，亦同比由盈转亏。

　　经营性现金流转负，为-3.45亿元

　　分季度看，成都华微2025年第四季度实现营收2.42亿元，同比增长33.78%、环比增长48.92%；实现归母净利润9100万元，同比增长165.99%、环比增长238.49%。

　　成都华微2026年一季度营收则环比下滑57.37%、归母净利润则环比由盈转亏。

　　据Wind金融终端汇编的数据，两家机构对成都华微2025年营收和归母净利润的一致预测值分别为约9.51亿元和3亿元。按照公司披露的业绩来看，均不及预期。

　　《每日经济新闻》记者注意到，虽然成都华微在2025年实现了营收和归母净利润的同比增长，但其背后的业务扩张似乎并未带来健康的现金流。例如，公司2025年经营活动产生的现金流量净额从2024年的2546.5万元转负，达-3.45亿元。公司称，主要系报告期内流片加工占用大量现金，客户回款采用票据结算较多，导致本期购买商品、接受劳务支付的现金大于销售商品、提供劳务收到的现金。

图片来源：成都华微年报

　　由于报告期内公司自身业务“造血”功能受阻，成都华微期内开启大规模举债。年报显示，截至2025年末，成都华微长期借款从期初的1.77亿元增长了239.75%至6亿元，年报解释系“为补充流动资金向金融机构和集团财务公司新增长期借款”。这进一步印证了公司扩张规模背后的资金链紧绷。

　　资金面承压的同时，成都华微的重资产项目迎来集中转固期。年报显示，其在建的“高端集成电路研发及产业基地项目”在报告期内大规模结转为固定资产，直接导致期末固定资产激增了534%至约7.8亿元。

　　“应收账款的坏账准备的计提”和“收入确认”被列为关键审计事项

　　记者还注意到，截至2025年末，成都华微的应收账款账面余额达13.56亿元，坏账准备达1.66亿元，账面价值为11.89亿元，占总资产的25%以上。

　　审计机构大信会计师事务所称，由于应收账款可收回金额方面涉及管理层运用重大会计估计和判断，并且管理层的估计和判断具有不确定性，基于应收账款坏账准备的计提对于财务报表具有重要性，其将“应收账款的坏账准备的计提”确定为关键审计事项。

　　年报还显示，成都华微2025年信用减值损失达-8718.93万元，相比2024年的-3842.43万元扩大了一倍多。

　　“报告期内，由于销售回款较少，部分应收账款账龄增加，部分存货可变现净值降低，导致报告期内计提的减值损失同比增加5618.4万元。”成都华微在年报中表示。

　　除了“应收账款的坏账准备的计提”外，年报还显示，大信会计师事务所将成都华微2025年的收入确认也作为了关键审计事项之一。大信会计师事务所称，成都华微2025年度营收为7.6亿元，由于营收为公司关键业绩指标之一，其将收入确认识别为关键审计事项。