近日，证券行业迎来新一轮合规调整。

　　4月24日，深交所发布新修订版的《创业板投资风险揭示书必备条款》，新规自4月27日起施行。深交所要求各会员单位及时更新风险揭示书，并对首次申请开通创业板股票、存托凭证交易权限的普通投资者，要求其签署新版文件。此外，各会员单位应当多渠道、全方位做好风险揭示工作，通过短信、电话或者交易软件登录弹窗等方式，向签署旧版风险揭示书的投资者及时、充分告知相关制度变化及风险特征。

　　针对新的制度安排，券商反应迅速。上海证券报记者梳理发现，包括国泰海通证券、中国银河证券、华林证券、国金证券、诚通证券在内的40多家券商，已陆续发布公告，宣布启用新版《创业板投资风险揭示书》。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，此次券商集中修订《创业板投资风险揭示书》，是注册制改革深化期的关键制度配套。做市商机制的全面引入，正在重塑创业板的微观交易生态，旧版风险揭示体系已无法覆盖全新的风险图谱。

　　业内人士表示，本次《创业板投资风险揭示书》的修订直指创业板注册制深化改革下的关键风险点，主要集中在未盈利企业、交易机制创新及市场化定价等方面。

　　首先，强化对未盈利企业的风险警示。新版揭示书要求投资者必须摒弃单纯追逐“题材”和“概念”的旧有思维，深入审视企业的持续经营能力。

　　其次，适配交易新规，提示机制变化风险。记者发现，修订内容紧密衔接《深圳证券交易所交易规则（2026年修订）》。其中，明确创业板股票交易可以实行做市商机制，投资者需关注做市商机制对股票流动性、报价波动特征的影响。

　　中信建投证券表示，针对创业板中小市值企业流动性相对不足、价格波动较大的特点，引入做市商制度为市场提供持续买卖报价，减少价格波动，增强市场内在稳定性。但做市业务需持有一定库存股票，在未盈利企业占比较高的创业板，股价波动受技术进展、行业政策等非财务因素影响较大，对券商风险定价与动态对冲能力提出较高要求。

　　《创业板投资风险揭示书》中还重点提示协议大宗交易时间的差异。根据新规，创业板股票及创业板存托凭证协议大宗交易成交确认时间由15:00至15:30，调整为9:30至11:30、13:00至15:30。同时，盘后固定价格交易业务适用品种由“创业板股票及创业板存托凭证”扩展为“A股及存托凭证、交易型开放式基金”。这些变化将直接影响投资者的交易策略与资金使用效率。

　　田利辉表示：新增未盈利企业风险提示条款，是对上市标准多元化的风险对冲；引入做市商机制风险揭示，是对交易制度创新的前瞻性防范；强化基本面认知要求，则是对“卖者尽责，买者自负”原则的实质性回归。