近日，但斌执掌的东方港湾海外基金向美国证监会SEC提供了2026年一季度的13F文件，其美股的最新调仓路径随之揭晓。

　　一季度，但斌再度加仓谷歌，新进谷歌A，使得其谷歌（A+C）的合计持仓达到38%，稳坐第一大重仓股；同时，但斌还对英伟达小幅加仓，期末持仓比例升至20%，这意味着但斌美股的前两大重仓持仓合计近60%，组合结构进一步向AI产业链聚焦。

　　此外，但斌还新进买入了台积电、美光科技以及全球第二大稳定币公司Circle公司，并清仓了微软、FNGU（三倍做多FANG+指数ETN）。

　　除美股以外，但斌在港股和A股的持仓也有变化。但斌表示，一季度对两个互联网巨头以及纳指ETF减持，加仓了A股。值得注意的是，目前但斌A股的三大重仓股为中际旭创、胜宏科技、新易盛，有望获得加仓。

　　大幅加仓谷歌，前两大持仓合计近60%

　　截至一季度末，东方港湾海外基金的持仓数量从14只降至12只，期末持仓市值为11.33亿美元，折合人民币约为78亿元，相比2025年末约13.16亿美元的持股市值略有下降。

　　一季度，但斌大幅加仓谷歌，新进买入27.71万股谷歌A，并一举买成第五大持仓，期末持股比例达到7.03%；谷歌C则是第一大重仓股，期末持股比例为30.5%，使其谷歌（A+C）合计仓位进一步提升至37.53%，期末持股市值合计达4.26亿美元，稳居第一大重仓股。

　　值得注意的是，但斌在一季度还对英伟达小幅加仓1.4万股，期末持仓比例升至19.79%，期末持股市值为2.24亿美元。英伟达+谷歌，但斌的前两大持仓合计超过57%，集中度进一步提升。

　　对此，但斌在社交平台表示：“可惜，基金管理有个股持仓限制，谷歌特例有A和C，如果托管不同意，最后还是要减仓下来。个人投资者打败机构，可以更集中持仓，如果方向是对的话！”

　　值得一提的是，随着AI行情持续演绎，但斌对算力产业趋势的判断也愈发坚定。4月28日，他在社交平台发文称，英伟达市值再创新高令其感慨良多。三年前其提出英伟达市值有望突破10万亿美元时曾遭到质疑，但在其看来，这一判断本质上源于对AI时代算力需求爆发的长期认知——从大模型训练到产业落地，算力需求正呈指数级增长。

　　新进台积电、美光，清仓微软

　　此外，一季度，东方港湾海外基金还新进买入了台积电、美光科技以及全球第二大稳定币公司Circle公司。

　　具体来看，但斌新进了20.97万股台积电，期末持股市值为7087.45万美元，一举升至第八大持仓；新进买入美光科技7.3万股，期末持股市值为2497.25万美元，持仓比例为2.18%；对Circle仅买入300多万美元，可忽略不计。

　　值得注意的是，但斌在一季度清仓了微软以及FNGU（三倍做多FANG+指数ETN），并降低了TQQQ（三倍做多纳斯达克100ETF），较去年四季度末减持18.32%。对于清仓FNGU和减持TQQQ，此前但斌在接受券商中国专访时就表示要降低杠杆产品的持仓，清仓微软则意味着但斌已经选择了谷歌，彻底抛弃了微软，将微软换成了台积电和美光。

　　截至一季度末，东方港湾海外基金的前十大重仓股分别为谷歌C、英伟达、苹果、三倍做多纳斯达克100ETF、谷歌A、META、特斯拉、台积电、亚马逊、二倍做多谷歌ETF。整体来看，组合仍高度集中于全球科技龙头与AI核心资产。

　　减持港股，加仓A股

　　值得注意的是，但斌在港股和A股持仓也有变化。

　　此前，由东方港湾担任投资顾问的资管产品“银河东方港湾2号”披露了2025年末的持仓数据，共持仓7只标的（2只ETF，2只港股，3只A股），分别是：景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII）、腾讯控股（港股）、阿里巴巴-W（港股）、广发纳指100ETF、中际旭创、胜宏科技、新易盛。

　　其中，中际旭创、新易盛、胜宏科技是国内AI龙头公司，即两大光模块龙头以及AI算力核心供应商，这三家公司近期股价均创出了历史新高。今年以来，三家公司股价分别大涨38.69%、16.91%、24.63%，被市场称为“站在光里”的热门股票，这也十分符合东方港湾重仓国内AI龙头的风格。

　　4月29日，有网友提问“企鹅”还在吗？对此，但斌在社交平台回应称：“两个互联网巨头包括纳指都减了一些，加仓了A股。”这意味着，但斌在一季度或减持了纳斯达克科技ETF、腾讯控股、阿里巴巴，并可能加仓了三大AI龙头。

　　总体来看，但斌一季度的调仓思路愈发清晰：一方面强化对全球AI核心资产（算力与平台）的高集中度配置，另一方面逐步降低杠杆工具及部分传统互联网资产的权重，同时加大对A股AI产业链龙头的布局。

　　东财图解·加点干货