随着2025年年报及2026年一季报披露接近尾声，一个清晰的产业信号从传统制造业传出：原本深耕重卡发动机、油服装备、精密零部件及温控设备等行业的企业，正凭借数十年的技术积累，卡位AI数据中心爆发式增长带来的供电与散热需求，开启第二增长曲线。

　　从“老本行”到AI新基建

　　以传统装备制造业大省山东省为例，据Choice数据统计，截至4月29日，山东省已披露2025年年报的机械设备、电力设备、汽车类（申万行业1级）上市公司约84家，合计实现营业收入约6196亿元，同比增长约8.8%；合计实现归母净利润约354亿元，同比增长约8%。在整体向好的背后，AI数据中心相关业务成为不少行业头部企业重要的业绩增量来源。

　　供电保障赛道是山东装备军团最先突破的方向。潍柴动力股份有限公司年报显示，2025年该公司M系列大缸径发动机销量首次突破1万台，同比增长32%，实现收入58.1亿元，同比大增65%；其中数据中心备用电源销量同比激增259%，成为该业务核心增长点。烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称“杰瑞股份”）则从油服装备跨界北美AI供电市场，截至年报披露日，该公司共斩获总金额超11亿美元的北美燃气轮机发电机组订单，已在美合作5家客户，交付排期延伸至2028年。杰瑞股份2026年一季报归母净利润为5.88亿元，同比增长26.32%，增速较2025年全年进一步抬升。

　　“无论是重卡发动机还是燃气轮机，核心技术要求始终围绕高可靠性、持续稳定输出、快速响应负载波动这几个维度展开，这与AI数据中心对供电设备的刚性需求天然契合。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，这类技术迁移绝非简单的“重新包装”，而是企业数十年工业制造经验积累的成果。

　　温控散热赛道同样迎来结构性机遇。冰轮环境技术股份有限公司（以下简称“冰轮环境”）为数据中心提供冷源装备和热交换装置等温控冷却装备，业务涉及国内、北美、澳大利亚、东南亚、中东等地区，订货、出货额持续增长。太平洋证券近期研报显示，截至2025年年末，冰轮环境合同负债创新高达到12.38亿元，表明了当前饱满的接单状态，目前该公司海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场，保障订单交付，支撑未来业绩增长。

　　山东朗进科技股份有限公司依托轨道交通空调领域积累的智能变频节能技术，向数字能源领域深度拓展，2025年，该公司的液冷温控产品累计出货量突破55GWh，公司也将持续推动液冷技术在数据中心及AI算力中心的应用。威海克莱特菲尔风机股份有限公司则以风冷方案切入赛道，其自主研发的数据中心用离心风机产品成功入选国家节能降碳技术装备推荐目录。

　　在精密零部件与系统集成环节，山东豪迈机械科技股份有限公司2025年年报显示，大型零部件机械产品以风电、燃气轮机等能源类产品的铸造及精加工为主，2025年实现营收39.64亿元，同比增长18.97%。华明电力装备股份有限公司年报显示，分接开关需求同样受益于AI数据中心等终端市场驱动。

　　窗口期与估值逻辑重构

　　放眼A股市场，类似的故事正在更多传统制造企业中上演。供电领域，安徽应流机电股份有限公司2025年“两机”新签订单突破20亿元，为西门子能源F/H级重型燃气轮机透平叶片在中国的唯一供应商。温控领域，深圳市英维克科技股份有限公司2025年数据中心机房温控业务营业收入同比快速增长，液冷产品已进入英伟达MGX生态系统。通信互联领域，AI数据中心算力基建需求持续爆发更是给众多通信互联行业企业带来大幅度的业绩增量。

　　从产业窗口期来看，当前全球燃气轮机等核心供电设备产能已被GE、西门子等国际巨头锁定至2029年至2030年，巨大产能缺口为中国企业切入全球高端供应链提供了历史性机遇。杰瑞股份此前从未涉足北美市场，却能在2025年下半年以来接连斩获高额北美订单——海外客户的产能缺口固然是催化剂，但中国企业产品技术达标、成本可控、交付效率高的综合优势才是根本。

　　“海外客户此前对非传统供应商的认证周期长达数年，现在被迫缩短，但中国企业要真正站稳脚跟，必须从‘应急补位’走向‘深度嵌入’，建立本地化服务能力，参与下一代技术标准制定。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，中国企业需在获得订单的同时，快速适配海外客户的定制化需求，把短期优势转化为长期话语权。

　　从估值逻辑来看，切入AI基建赛道正从短期的“新故事”演变为重构估值逻辑的长期变量。综合多家典型公司的情况来看，目前AI相关业务收入占比虽还不高，但毛利率和成长性普遍高于传统主业。随着订单持续落地，新兴业务占比将逐步提升，最终带动收入结构和盈利能力发生质变。众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者说：“短期AI相关业务占比虽小，但增速和利润率显著高于传统业务，若未来3年到5年AI业务占比能从‘增长点’变成‘支柱业务’，公司的估值逻辑完全可能从‘传统制造’转向‘科技制造’。”

　　当然也要看到，目前中国厂商在高端燃气轮机核心部件、关键原材料等层面仍部分依赖国际供应链。但这一轮AI基建需求爆发，恰好给了国内企业加速国产化的动力。郭涛表示，中国企业在集成制造、场景定制化领域的优势已显现，随着研发投入加码，预计不久的将来，其在中高端市场的国产化率会逐步提升。