中证智能财讯华夏幸福（600340）4月30日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入86.03亿元，同比下降63.80%；归母净利润亏损228.59亿元，上年同期亏损48.17亿元；扣非净利润亏损226.04亿元，上年同期亏损115.81亿元；经营活动产生的现金流量净额为-35.73亿元，上年同期为-24.22亿元；报告期内，华夏幸福基本每股收益为-5.87元。

　　以4月29日收盘价计算，华夏幸福目前市盈率（TTM）约为-0.22倍，市净率（LF）约-0.28倍，市销率（TTM）约0.58倍。

　　资料显示，公司在继续开展开发业务的同时，大力发展运营业务、服务业务及园区衍生业务，全面转型“产业新城服务商”。

　　公司2025年投入资本回报率为-11.81%，较上年同期下降12.19个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为-35.73亿元，同比减少11.51亿元；筹资活动现金流净额-9.31亿元，同比增加10.68亿元；投资活动现金流净额29.93亿元，上年同期为37.64亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司应收票据及应收账款较上年末减少50.22%，占公司总资产比重下降6.6个百分点；合同资产较上年末减少1.35%，占公司总资产比重上升5.91个百分点；递延所得税资产较上年末增加25.17%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；长期应收款较上年末减少100%，占公司总资产比重下降0.74个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加9.65%，占公司总资产比重上升3.14个百分点；长期借款较上年末减少21.66%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加4.19%，占公司总资产比重上升1.86个百分点；应付债券较上年末减少2.88%，占公司总资产比重上升1.83个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为611.68亿元，较上年末减少135.68亿元。其中，存货跌价准备为190.34亿元，计提比例为23.73%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为1021.68万元，同比增长3.76%；研发投入占营业收入比例为0.12%，相比上年同期上升0.08个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为1.58，速动比率为1.14。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，持股最多的为华夏幸福基业控股股份公司，占比11.503%。在具体持股比例上，中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能、香港中央结算有限公司、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月24日，华夏幸福12.4%股份处于质押状态。年报显示，第一大股东华夏幸福基业控股股份公司质押4.19亿股公司股份，占其全部持股的93.17%；第八大股东鼎基资本管理有限公司质押2667.6万股公司股份，占其全部持股的100%。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。