4月29日晚，万邦德发布2025年报。2025年，万邦德实现营业收入11.17亿元，同比下降22.59%；归母净利润为-1.67亿元，由盈转亏，同比下降401.65%；扣非净利润为-1.86亿元，同比下降1441.68%。核心经营利润亏损幅度远超归母净利润，说明非经常性损益对利润有一定支撑。

　　年报显示，2025年，公司非经常性损益合计1773.61万元，其中政府补助635.28万元、其他非流动金融资产公允价值变动1138.33万元，均不具有持续性，对主业亏损的调节作用有限。

　　从季度数据来看，2025年第四季度成为亏损主力，归母净利润亏损1.72亿元，扣非归母净利润亏损1.49亿元，而前三季度累计归母净利润亏损0.16亿元，全年亏损几乎全部来自第四季度，业绩波动极大。

　　从营收构成来看，公司医药制造板块收入4.51亿元，同比下降35.91%；医疗器械板块收入4.67亿元，同比增长0.44%。收入结构发生显著变化：医疗器械业务收入占比升至41.79%，首次超越医药制造业务的40.37%，二者合计占总收入比重达82.17%。

　　从地区维度来看，公司境内市场收入7.85亿元，同比下降30.37%，占比70.30%；境外市场收入3.32亿元，同比增长5.25%，占比29.70%，未出现明显扩张或收缩；境内收入同比下降幅度大于整体营收降幅，显示国内市场压力更为突出。

　　从盈利能力来看，2025年公司毛利率承压明显，整体为34.94%，同比下降6.89个百分点，低于2024年的41.83%，且低于行业平均的52.97%。其中，制药业务毛利率同比下降10.94%，医疗器械业务毛利率上升3.81%，结构性分化加剧。

　　费用方面，2025年公司期间费用合计46306.0万元，同比下降14.84%。其中，销售费用1.96亿元，同比减少29.80%；管理费用1.81亿元，同比增长9.18%；财务费用2679.5万元，同比下滑30.78%，主要系支付利息净额减少；研发费用5916.4万元，同比下降1.19%。

　　万邦德营收净利润双降反映行业周期性压力加剧。医药制造板块受集采深化、终端需求收缩及价格持续承压影响，收入与毛利同步下滑；医疗器械板块虽收入微增，但毛利率仅小幅回升，增长动能有限。行业整体呈现“量价双压”特征，叠加公司自身产品结构转型尚未充分释放效益，导致盈利中枢下移。

　　公开资料显示，万邦德成立于1999年3月31日，2006年11月20日在深交所上市。公司主营业务为医药制造、医疗器械大健康产业。