4月30日，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。美联储主席鲍威尔表示，目前的货币政策立场处于一个“非常好的位置”，强调在油价和关税的双重冲击下，降息仍需等待。目前，市场对美联储未来降息路径的预期正在出现严重分化。

　　北京时间4月30日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以8比4的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是该央行连续第三次会议按兵不动。

　　值得注意的是，本次有4名票委投下反对票，创下1992年10月以来单次会议最多的异议纪录：美国总统特朗普“钦点”的理事米兰一人支持降息25个基点，三位地方联储主席支持不降息，但不支持声明保留宽松倾向。

　　这可能是鲍威尔以美联储主席身份主持的最后一次FOMC会议，他以一场罕见的“分裂”表决为其八年任期画上句号。

　　鲍威尔在记者会上表示，目前的货币政策立场处于一个“非常好的位置”，强调在油价和关税的双重冲击下，降息仍需等待。他还警告政治干预将对市场和经济引发灾难性后果，并透露将在主席任期届满后继续担任美联储理事一段时间。

　　同日，特朗普再次敦促美联储降息，称“现在是降息的好时机”，并调侃鲍威尔继续担任美联储理事是因为找不到其他工作。

措辞悄然转鹰

　　与3月份的声明相比，本次FOMC声明的诸多细节调整释放出更强的鹰派信号。

　　在通胀表述上，美联储从此前的“依然略高”变为“通胀处于高位”，并新增“部分原因在于近期全球能源价格上涨”的表述。这一变化意味着美联储在评估通胀时已从单纯描述水平，转向更加关注其驱动因素结构。在中东局势方面，声明改称“中东局势的发展正在加剧经济前景的高度不确定性”，较此前“影响尚不确定”的措辞更进一步。

　　就业增长方面，上次声明重申，就业增长水平依然较低，本次声明在这个表述前加了一个修饰语，改为“平均而言，就业增长水平依然较低”。上次声明称，“现有”指标表明经济活动“一直在稳步扩张”，本次只是将这句话中的“现有”改为“近期”。本次声明照搬了上次“失业率近几个月来基本保持不变”的说辞。

　　鲍威尔在记者会上坦言，美国通胀依然高企，中东事件增加了不确定性。他预计3月份PCE通胀率为3.5%，能源价格上涨将推高短期通胀。对于关税影响，鲍威尔表示，美联储一直假设关税只对价格产生一次性影响，影响将在接下来的两个季度内发生，预计今年年终消退。

　　《华尔街日报》驻华盛顿首席经济记者、素有“美联储传声筒”之称的尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）撰文称指出，本次决议暴露出美联储内部对是否应暗示未来可能进一步降息存在更为严重的分歧。

　　四张反对票中，米兰投下反对票是因为他主张降息25个基点。自去年9月兼任理事以来，他几乎每次都主张更大幅度的降息，今年前两次会议均支持降息25个基点。另外三张反对票来自克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根，他们的立场为支持维持利率不变，但“不支持在声明中纳入宽松倾向”。

　　对于内部分歧，鲍威尔坦言：与19位同僚达成共识非常困难。他承认委员会内部就前瞻指引进行了激烈讨论，“大多数成员不想更改措辞”，但他同时暗示下一次会议可能有所调整，称“或许下次会议就会考虑改变目前的宽松倾向”。

　　关于自身去留，这位即将卸任的主席给出了两个层面的答复：程序上，如果继任者在他任期结束前未获确认，他将担任代理主席直到新任主席确认；至于是否继续担任理事至2028年原任期届满，他表示，“会根据对机构与我们所服务人民最有利的方式作出决定”，并强调“我绝不会成为一个影子主席”。

　　对于司法部撤销调查，鲍威尔表示欢迎，称“过去一个周末，司法部提供保证，除非有刑事转介，否则不会重新启动调查”。

今年降息概率下降

　　哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）评论称：“此次美联储的利率声明预示了沃什所面临的困境——相当一部分地方联储主席担心他可能会主张降低利率。”

　　与此同时，市场对美联储未来降息路径的预期正在出现严重分化。

　　芝商所FedWatch工具的数据显示，6月不降息的概率为99%，到今年12月不降息的概率为85.5%，加息的概率为13.2%。

　　鲍威尔明确表示“目前没有人呼吁加息”，但如果需要加息，美联储将会发出信号并采取行动。他还强调“没有必要采取显著具有限制性的政策”，暗示当前利率水平的收紧程度已大致适当。

　　摩根大通全球固定收益主管鲍勃·米歇尔（Bob Michele）在本次决议后明确表示，美联储正转向“更加对称的政策立场”，预计今年剩余时间内不会再有降息。他指出，官员们对价格水平的担忧表现得愈发强烈，这一转变有效地关闭了近期宽松政策的大门。

　　沃尔夫研究公司（Wolfe Research）首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯（Stephanie Roth）也表示，今年晚些时候降息的可能性预计将会下降。

　　加拿大皇家银行环球资产管理公司（RBC Global Asset Management）美国固定收益主管安杰伊·斯基巴（Andrzej Skiba）指出，在中东战争之前，市场曾定价今年降息两到三次，但因为冲突，这一预期已不再有效。在RBC看来，今年的基准情景要么是不降息，要么是年底前仅降息一次。

　　更为激进的预测来自麦格理集团，该机构经济学主管大卫·多伊尔（David Doyle）认为，下一次政策动作可能是加息，最有可能的时机在2027年上半年。