4月30日，千禾味业(603027)同步发布2025年年报与2026年一季报，两份财报勾勒出公司在经历风波后先承压企稳、再快速修复的清晰轨迹。

　　尽管2025年受舆情冲击业绩阶段性下滑，但千禾味业经营现金流大幅改善、成本与渠道韧性凸显。2026年一季度营收在去年同期的高基数背景下仅微降，盈利能力稳步回归，重回健康化调味品赛道的增长主线。

　　现金流充足高比例分红

　　2025年是千禾味业的调整之年，全年实现营业收入25.72亿元，同比下降16.32%；净利润3.48亿元，同比下降32.40%。

　　千禾味业营收和净利下滑主因系负面舆情导致销售阶段性承压，核心品类酱油、食醋营收分别为16.49亿元、2.99亿元，同比降幅16.02%、19.05%；渠道端线上受冲击更显著，全年营收3.81亿元，同比下滑36.45%，线下营收21.62亿元，同比下降11.13%。

　　有行业人士认为，在重压之下，千禾味业经营质量并未失速，两大亮点凸显韧性。

　　具体来看，一是现金流强劲，全年经营活动产生的现金流量净额为4.43亿元，同比大增30.96%，增速远超利润增速，大额存单质押解除、票据保证金支出减少，让公司“造血”能力维持高位，财务安全性夯实。二是品质绝不妥协，即便面临经营压力，千禾味业仍坚持6+6双重发酵与低温凝香核心技术工艺，2025年，千禾在制品周转约131天，为行业均值38天的3.4倍，不靠添加剂提香，以长周期发酵换取风味与安全，未因短期业绩牺牲产品标准，继续坚守以“配料干净”为长期护城河。

　　此外，千禾味业全年研发投入8354.84万元，新引进HPLC、ICP-MS等先进设备深化基础研究，优化菌种与发酵工艺；同时，推进精益运营、严控费用，渠道端优化经销商结构，年末经销商3306家，为后续复苏打下基础。

　　高比例分红回馈股东，彰显对长期发展的信心。2025年度，千禾味业已实施中期分红，派发现金红利1.03亿元（含税）；2025年度拟每10股分配现金1.8元（含税），合计拟派发现金红利2.4亿元（含税）；这两次现金分红金额合计为3.43亿元，占2025年度净利润的98.54%。

　　经营修复动能超预期

　　进入2026年，千禾味业修复态势明确，逐步走出阶段性影响。

　　一季报显示，今年1~3月，千禾味业实现营业收入8.18亿元，同比微降1.57%；净利润为1.48亿元，同比下降7.75%。需要指出的是，尽管千禾味业业绩有所下降，但这是与2025年同期8.31亿元历史高基数下的对比结果，从业内来看，这份业绩其实是好于市场预期。

　　从结构上看，千禾味业线下渠道成为修复主力，一季度线下营收7.26亿元，同比增长5.08%，东部、中部核心市场区域分别增长6.15%、5.41%，线下网点精耕与下沉效果显现；线上短期仍处调整期，营业收入在0.80亿元左右。

　　目前，千禾味业正通过内容电商、即时零售优化结构，预计后续逐步回暖。其中，酱油、食醋等核心品类企稳，营收分别为5.29亿元、0.94亿元，同比降幅收窄。

　　财务层面，千禾味业一季度经营活动产生的现金流量净额为4.59亿元，同比增长191.33%，现金流充沛将支撑产能与渠道投入；总资产41.51亿元，资产负债率维持低位，财务结构稳健。千禾味业表示，此前向银行质押的3亿元大额可转让存单已解除质押，并于2026年3月14日到期全部收回。

　　“年产60万吨调味品智能生产线建设项目”作为千禾味业长远发展的战略保障，2025年已按计划完成项目建设并正式投产，项目整体自动化率突破80%，采用国际领先的圆盘制曲机、全自动灌装线等设备，实现从原料处理到成品包装的全流程自动化。

　　千禾味业表示，上述项目实现了酱油超大规模生产的清洁化、标准化与智能化，产品自动化水平领先行业，成为调味品行业的新质生产力。项目投产后，千禾味业总产能跃升至120万吨，规模效应逐步释放，为后续降本增效与市场扩张提供支撑。

　　从行业视角看，调味品健康化升级趋势不可逆，“清洁标签”“零添加”已从差异化卖点变成长线赛道。随着线下持续发力、线上结构优化、产能红利释放，千禾味业有望在2026年迎来更明确的复苏与增长，在健康调味品赛道持续巩固领先优势。

　　值得一提的是，基于对千禾味业未来持续发展的信心，公司持股5%以上股东伍建勇的一致行动人伍学明于4月7日至4月10日增持1823.9万股股票，此次增持后伍建勇及其一致行动人伍学明的持股比例由10%增至11.37%。