4月29日，葵花药业（002737.SZ）交出一份极具分量的2026年一季度成绩单，这不仅是一份数据上“扭亏为盈”的公告，更是对其过去一年“刮骨疗毒”式战略调整的核心验证。从一季度的表现来看，2026年Q1，公司扣非净利润大增166.22%，达1.06亿元；归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元，较上年同期增长93.11%；营业收入达8.44亿元，同比增长27.19%。

　　尤为关键的是，在2025年下半年经历两个季度的阶段性亏损后，公司迅速实现了业绩反转。其速度和力度远超市场预期，充分展现了管理层锐意改革的决心与公司经营的强大韧性。

　　回顾2025年，这家老牌OTC龙头经历了上市后首次年度经营性亏损，彼时外界不乏质疑之声。然而公司管理层以“壮士断腕”的决心，用一年多的时间完成渠道库存出清、组织架构重塑与经营模式迭代。Q1业绩的好转标志着公司此前积累的压力正在逐步释放，经营发展开始回到相对稳定的运行轨道，为2026年新五年规划的开局扫清了历史障碍。

　　渠道清淤完成业绩韧性十足

　　一季度业绩反转并非一蹴而就的偶然，其核心在于2025年已基本结束的渠道库存清理工程。自2024年下半年起，葵花药业启动渠道结构升级，对下游代理商严格控制发货总量，系统优化零售终端库存水位。此举虽在2025年下半年拖累了短期收入，却从根本上修复了渠道生态，为业务的良性循环扫清了障碍。

　　这种“清淤”工作的完成，使得公司得以“轻装上阵”，为一季度的增长提供了畅通渠道。

　　Wind数据显示，公司应收账款周转天数自2025年Q1的28.13天，显著缩短至2025年末的20.96天，而2026年一季度，该指标进一步降至6.54天。这一持续好转的趋势，表明公司对渠道的回款掌控力切实增强，资金回收效率明显提升。

　　同时，葵花药业一季度货币资金达到14.71亿元，继续保持充沛水平，毛利水平也有一定提升。

　　回顾具体业绩轨迹，葵花药业在2025年上半年虽面临压力，但仍保持盈利状态。进入三季度后，随着渠道梳理进入深水区，公司业绩调整力度加大，最终全年录得亏损。

　　但值得一提的是，2025年，公司对治理体系进行了“刀刃向内”的系统性重塑。在顶层设计上，确立以“做小做精集团、做优做实子公司、做大做强事业部”为战略方针，将蓝图转化为执行伟力，着力破解决策链条长、市场响应滞后的“大企业病”。从2026年一季度公司业绩的快速反转可以看出，内部改革已初步转化为实实在在的经营成果。

　　经营模式优化激活业务条线

　　随着集团组织架构的主动改革、模式优化、组织重塑，做到品种、品类、模式、组织的协同性，高度适配当前行业业态。前端业务单元的组织活力与市场应变能力被充分激活，改革红利正加速向各业务条线的业绩增长转化。

　　在品牌药领域，葵花药业重点发力新兴渠道的深耕与核心市场的份额提升。常用药方面，释放队伍动能、激发个人活力，一线团队的积极性被彻底点燃，充分证明了“让听得见炮声的人指挥战斗”的机制活力。

　　更具长远意义的变革在于葵花药业战略规划处方品种建设、处方业务模式和处方团队建设的建构。摒弃单纯依靠产品推广的粗放模式，把重点资源投向学术引领、价值传递、品牌打造，围绕优势领域疾病图打造一站式品类服务生态。这种“做优做实”的举措构筑起以临床价值为基底的竞争壁垒。

　　在数字化浪潮席卷医药行业的背景下，渠道变革已从药企的"可选项"变为“必答题”。传统药企纷纷加速布局数字化营销，但多数仍处于探索阶段。相比之下，葵花药业旗下药直达平台坚守“品类全、渠道专享、大品牌、更好卖”核心定位，在行业数字化转型的窗口期即完成平台搭建，并持续深耕运营。今年3月，在第十一届西鼎会期间，其携数字直供模式、全品类品牌爆品理念重磅亮相，吸引众多连锁伙伴签约合作，为行业提供了传统药企拥抱新经济的可参考路径。

　　特色研发布局长远增长引擎持续蓄力

　　产品管线的战略储备为持续增长提供了坚实弹药。葵花药业围绕“一老、一小、一妇”核心优势领域，坚持“买、改、联、研”相结合的研发策略，在2026年一季度迎来重要突破。

　　4月27日，葵花药业公告熊去氧胆酸胶囊获国家药监局批准注册。该品种适用于治疗胆固醇型胆结石、胆汁淤积性肝病及胆汁反流性胃炎，据米内网2025年数据，其在中国三大终端六大市场的销售额超过24亿元，其中胶囊剂型占比近80%。这一品种的获批，将与护肝片等现有优势品种形成强大协同，进一步完善从肝胆到胃肠的消化系统全产品线。葵花药业表示，将凭借自身品牌影响力、成熟的渠道网络和“黄金单品”运营经验，将该产品培育成消化领域新的增长点。

　　除此之外，2026年2月，公司用于治疗慢性便秘的复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液获得药品注册证书；增强免疫力的易活牌益生菌粉注册申请也获受理，进一步丰富了公司研发管线。

　　从一季度表现审视，葵花药业的转型逻辑已得到初步验证：组织变革释放的效率红利、核心赛道的深度耕耘、数字化创新的多点开花与重磅产品管线的战略储备，共同构成了扭亏为盈的驱动力。

　　值得关注的是，以“医药赛道猎手”著称的资深牛散刘少鸾，在2026年Q1以3,905,100股位列葵花药业第六大股东。作为一位深耕医药健康领域超过十五年、以“左侧布局”和长期持有见长的价值投资者，他的入驻通常被市场视为对公司基本面拐点与长期价值的深度认可。此次投资葵花药业，不仅进一步印证了市场对葵花药业基本面的信心，也为市场评估这家老牌药企的战略转型与长期价值，提供了一个重要的专业视角与参照。