4月29日晚，*ST云创（云创数据，920305.BJ）披露，因涉嫌财务造假、欺诈发行，江苏证监局拟对公司及10名责任人合计罚款1.491亿元。
其中，公司因涉嫌欺诈发行，将被处以非法所募资金金额的20%，即6960万元罚款；
公司实控人张真、刘鹏夫妇合计将被罚款2900万元，并都将被采取终身证券市场禁入措施。
江苏证监局指出，云创数据2020年至2023年年报、2024年半年报涉嫌存在虚假记载，公开发行文件涉嫌编造重大虚假内容。
有律师对《中国经营报》记者表示，为强化警示与惩戒效果，可将对非法募资额的20%的罚款比例，提高至30%—40%。同时建议将相关罚款优先用于赔偿受损投资者。
涉嫌财务造假+欺诈发行
江苏证监局《行政处罚事先告知书》显示，2020年至2024年6月，云创数据在相关业务未实际执行或无商业实质的情况下确认收入，虚增收入和利润。2020年至2024年上半年，云创数据分别虚增利润总额3241.93万元、6674.04万元、8855.36万元、4997.25万元、1878.14万元，分别占当期报告记载利润总额（绝对值）的40.41%、91.57%、405.10%、63.31%、127.90%。
2022年，云创数据通过虚假处置在建工程的方式虚减利润总额522.71万元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的 23.91%。
2020年12月，云创数据披露《向不特定合格投资者公开发行股票说明书（申报稿）》等材料，申请向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。2021年7月，证监会作出核准批复。同月，云创数据披露《公开发行说明书》等发行材料。公司本次公开发行募集资金总额为人民币3.48亿元。
云创数据《公开发行说明书》“主要财务数据和财务指标”部分公开披露了公司2020年度财务数据。而云创数据2020年虚增营业收入8390.91万元，虚增利润总额3241.93万元，占当期报告记载相应科目的比例分别为23.09%、40.41%。上述行为导致公司公开发行文件编造重大虚假内容。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，江苏证监局拟决定对云创数据责令改正，给予警告，并处以7960万元罚款。其中针对其欺诈发行行为，拟处以非法所募资金金额3.48亿元的20%，即6960万元罚款。
对于时任董事长张真以及时任总经理、董事刘鹏等10名责任人，江苏证监局拟分别处以1500万元至150万元不等的罚款，罚款总额合计6950万元。
此外，张真、刘鹏还拟被采取终身证券市场禁入措施，其他5人禁入年限在10年、5年不等。
江苏证监局指出，张真组织、安排公司实施系统性财务造假行为，导致公司发生多年定期报告信息披露违法和欺诈发行违法行为；刘鹏应当知悉公司多年财务造假情况，仍签字保证公司多年定期报告和公开发行文件真实、准确、完整，两人违法情节特别严重。
律师建议罚款优先用于赔偿投资者
浙江裕丰律师事务所律师厉健表示，根据《证券法》第一百八十一条第一款规定，欺诈发行的法定罚款幅度是“非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款”，根据本案案情，拟给予20%罚款幅度是必要、合理的。
锦天城律师事务所律师兼高级会计师顾春峰认为，20%罚款落在法定区间下限附近，未顶格、未越权，合法、合规。
“但考虑到本案涉嫌违法情节极其严重，建议在兼顾合法性、惩戒性、可执行性、投资者保护等因素的基础上，将罚款比例由20%上调至30%—40%。”顾春峰认为，如此才能体现对欺诈发行的从严监管与“零容忍”。
顾春峰表示，云创数据涉嫌财务造假为系统性、长期性造假，其2020年至2023年年报、2024年半年报连续虚假记载；2020年发行文件存在重大虚假内容，构成欺诈发行。其造假规模巨大，虚增收入占比最高81.83%，虚增利润占比最高405.10%，已远超“情节严重”标准。公司董事长组织、总经理配合、财务/采购/销售/工程全链条参与，属于故意、恶意、有预谋违法，系组织化、团伙式造假。其欺诈发行募资3.48亿元，严重破坏发行秩序、侵害投资者利益，危害后果严重。
同时，顾春峰建议在处罚决定中明确，将罚款全额划入证券投资者保护基金或专项赔偿账户，优先赔付因欺诈发行受损投资者。
此外，仅罚款不足以弥补损失，建议同步责令发行人回购违法发行股票，责令实控人、高管承担连带赔偿责任，形成“罚款+回购+赔偿”三维追责，真正实现“赔得起、罚得痛”。
对于3.48亿元募资中未实际投入募投项目的资金，则应予以没收，再并处罚款。
在会计与执行层面，顾春峰建议冻结涉案资金与资产，确保罚款可执行，防止转移财产；对虚增利润形成的虚假净资产予以追溯调整，为退市及赔偿提供会计依据；同步移送公安机关追究刑事责任，实现行政处罚与刑事追责衔接。
厉健表示，根据《行政处罚事先告知书》，云创数据涉嫌连续多年财务造假、欺诈发行，属于典型的证券虚假陈述行为，受损投资者可依法索赔，索赔范围包括投资差额损失、佣金和印花税损失。
