4月29日，券商环球富盛理财有限公司发布针对百望股份有限公司（以下简称“百望股份”）的首次覆盖研报，给予公司“买入”评级。

　　研报指出，百望股份2025年经营与财务状况显著改善，盈利能力实现根本性修复，经调整净利润成功扭亏为盈，Data+AI第二增长曲线快速增长。

　　基于百望股份业绩表现与业务增长潜力，研报给出盈利预测，预计公司2026年、2027年、2028年归母净利润分别为0.13亿元、0.30亿元和0.70亿元。参考同行业公司估值，考虑到百望股份AI业务高速增长，给予一定估值溢价，给予其2026年4倍PS。

　　经营业绩迎关键拐点

　　盈利能力实现根本性修复

　　研报显示，2025年百望股份全面推行“数据能力建设”与“场景产品化落地”双轮驱动战略，通过深度经营调整与组织重构，成功实现经营质量的阶段性拐点，核心财务与运营指标显著提升。

　　营收层面，2025年百望股份实现营业收入7.29亿元，同比增长10.5%；其中智能体产品线实现收入2.11亿元，成功完成从0到规模化营收的突破性进展。盈利层面，2025年经调整净利润成功扭亏为盈。毛利率方面，得益于人工智能业务毛利润增长5390万元、增幅达100%，盈利质量持续改善。

　　AI战略完成清晰产品化落地

　　第二增长曲线全面启动

　　研报重点提及，百望股份AI战略已形成清晰的产品化路径，并实现规模化商业落地。

　　依托自研X-Engine语义引擎与深厚的数据治理能力，百望股份构建以百链、百信、百策为核心的底层数据能力中枢，形成覆盖产业链关系、动态商业信用评价与经营决策辅助的底层支撑体系；并以此为基础，深度落地财税合规、金融风控、经营管理等高价值场景。同时，百望股份面向B端与轻量化场景分别推出百搭、百宝两大产品品牌，将动态信用能力与专业智能体能力产品化、标准化输出。

　　2025年，百望股份人工智能业务实现收入2.11亿元，占总收入比重达29.0%，从无到有成长为公司核心增长引擎。

　　与此同时，百望股份代表高价值业务方向的Data+AI智能解决方案收入达到1.50亿元，标志着第二增长曲线已实质性启动，推动业务结构向更高附加值方向演进。

　　百望股份核心财税数字化基本盘稳健提质，通过提升客户服务、深化客户结构与服务能力，实现收入与毛利率稳步增长，为公司战略转型提供了稳定的现金流、客户和数据来源基础；Data+AI等数据与信用类业务实现规模化收入突破，其高毛利率及复购潜力，成为驱动公司整体利润率和增长质量的新引擎，验证了战略转型方向的正确性。

　　海量真实数据资源构筑核心壁垒

　　差异化优势难以复制

　　研报强调，海量真实数据资源持续领跑，构筑了百望股份难以复制的核心护城河。

　　百望股份构建了基于海量、高频、连续的真实交易数据底座，形成了显著的规模壁垒与网络效应。截至报告期，百望股份服务的纳税人识别号超过9640万家；集团型企业客户2928家；中小企业客户3070万家；累计处理发票约260.5亿张，对应交易总额1188.0万亿元。

　　研报明确指出，真实、结构化、闭环的交易数据，是百望股份区别于通用AI或传统SaaS厂商的核心战略资产；它不仅构成了百望股份当前信用及智能服务的燃料与基石，更是百望股份在AIAgent时代支撑复杂场景决策，构建可信任的商业基础设施的核心壁垒。

　　随着百望股份AI业务的持续推进与业绩端的持续改善，叠加本次机构首次覆盖给出的“买入”评级，其后续估值修复行情或将获市场持续关注。