近日，申联生物发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营收2.88亿元，同比下降4.99%；归母净利润-2049.5万元；经营活动产生的现金流量净额为3307.68万元，同比下降62.99%。2024年至2025年，申联生物已连续两年亏损。

　　对此，申联生物表示，2025年，由于行业整体竞争较为激烈，疫苗产品单价下降，导致公司销售收入和毛利率较上一年同期均略有下降。同时，由于客户延迟支付货款导致公司应收账款余额增大，公司计提的信用减值损失上升。另外，随着公司新疫苗车间投入使用并转固，相关固定资产折旧额增加。

　　切入创新药领域

　　动保行业整体市场竞争加剧，也让申联生物求变。

　　去年以来，申联生物通过“先参股、后控股”方式分步布局人用创新药业务。2025年3月，公司全资子公司以6000万元取得世之源16.99%股权，正式切入创新药领域。

　　2026年3月，公司全资子公司及其一致行动人合计通过股权转让及增资的方式获得世之源51.00%的股权，世之源成为公司的控股孙公司，纳入上市公司合并报表范围。

　　据了解，世之源专注于单克隆抗体药物开发，持有UB-221（抗过敏）、UB-421（艾滋病治疗）、UB-621（抗单纯疱疹病毒）三款在研新药的中国大陆商业化权益。目前，申联生物主要业务分为人用创新药板块和兽用生物制品板块。

　　不过，世之源目前尚未实现盈利，其创新药均处于临床研究阶段。申联生物亦称，收购完成后，世之源的研发投入、临床试验费用等将纳入上市公司的合并财务报表，在相关管线实现商业化盈利之前，将导致上市公司合并报表亏损幅度扩大。

　　研发投入占比下降

　　2025年，申联生物研发投入为6006.45万元，同比下降30.15%；研发投入总额占营业收入比例为20.8%，较2024年减少7.5个百分点。

　　研发投入为何减少？申联生物称，上一年猪瘟基因工程亚单位疫苗（CHO-133D）取得新兽药证书，根据研发节点确认了较高金额的合作研发费用；2025年相应合作研发费用发生额较低。

　　从今年情况看，申联生物研发投入占比仍在继续降低，公司一季度研发投入总额占营业收入比例为15.72%。且研发投入绝对值也在下降，申联生物今年一季度研发投入合计984.36万元，同比下降33.81%。

　　另据申联生物一季报，公司今年一季度实现营业收入6259.84万元，同比下降20.50%；归母净利润为-173.1万元。