4月29日，长鸿高科(605008)披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入39.23亿元，同比增长7.96%；归母净利润亏损798.56万元，上年同期盈利9422.29万元；扣非净利润亏损2542.45万元，上年同期盈利6874.97万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，上年同期为3.49亿元；报告期内，长鸿高科基本每股收益为-0.01元，加权平均净资产收益率为-0.40%。

　　这是长鸿高科上市以来首次出现年度亏损。不过事实上，2021年～2024年，公司净利润每年都在下滑。

　　分季度看，公司2025年业绩呈现“前低后高再低”的走势： 一季度亏损1642.89万元，二三季度短暂扭亏，四季度再度亏损2404.55万元。

　　今年一季度，公司实现营业收入7.97亿元，同比增长11.07%；归母净利润-2885.68万元；扣非归母净利润-3217.05万元。长鸿高科对于净利下滑的解释是，“本期期间费用较上年同期增加”。

　　资料显示，长鸿高科自成立以来，始终聚焦苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产与销售，凭借多年深耕，已成长为国内TPES领域的领军企业。

　　长鸿高科在年报中称，本期业绩的下滑主要受多重因素综合影响：

　　一是受公司主要产品供需格局阶段性失衡影响，毛利率阶段性承压；

　　二是公司基于长远发展战略，加大高端及新牌号产品开发布局，产品结构切换阶段对生产流程进行适应性调整，一定程度上制约了当期产能释放与效率提升；

　　三是子公司长鸿生物为提升装置产能实施停工技改，技改时间较长，对当期产量与效益造成阶段性影响；

　　四是项目投资及补充流动资金导致财务费用增加，进一步影响当期盈利水平。

　　具体来看，公司合成橡胶制造毛利率仅4.60%，同比减少2.32个百分点；初级形态塑料及合成树脂制造毛利率4.79%，同比减少5.69个百分点。

　　黑色母粒业务更是“赔本赚吆喝”。 该业务营收同比增长128.02%至3.49亿元，但毛利率为-15.70%，同比下跌26.72个百分点。公司解释称“长鸿高科黑色母粒装置投产运营所致”。

　　经营性现金流的断崖式恶化，是比账面亏损更危险的信号。

　　2025年，长鸿高科经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，而上年同期为净流入3.49亿元，同比骤降132.93%，公司解释称“票据结算增加及支付原料款增加”。

　　细究资产负债表，公司预付款项激增67.83%至1.98亿元，主要因“预付原料款增加”；因期末产成品库存增加，存货大增41.41%至3.28亿元；应收款项融资暴增160.44%至9331.87万元。

　　这组数据勾勒出一条危险的资金链：公司一方面大量预付采购、积压库存，另一方面销售回款被票据占用，现金被上下游双重挤压。

　　除了业绩下滑，公司内控的失守也令投资者担忧。

　　因公司对超出预计金额的日常关联交易未及时履行审议程序和信息披露义务，2025年5月宁波证监局对宁波长鸿高分子科技股份有限公司、白骅采取了出具警示函的行政监管措施。

　　因公司内部控制不完善、收入确认时点不恰当，2026年1月宁波证监局对宁波长鸿高分子科技股份有限公司采取责令改正的行政监管措施，对陶春风、白骅、胡龙双采取了监管谈话的行政监管措施。

　　来源：读创财经