新华财经伦敦5月1日电在第二轮通胀影响程度还不明确的情形下，英国央行在4月暂时选择按兵不动，以静观其变。但无论是英国央行，还是行业组织均已经判断，未来英国的通胀肯定会继续上行。因此，尽管4月英国央行暂未加息，但未来将采取加息措施的暗示已经表达得非常直白。

　　英国央行继续维持利率不变

　　在4月30日的货币政策会议上，英国央行宣布，维持现行3.75%的基准利率不变。

　　英国央行这一决定符合市场预期。市场做出这样的预测，主要基于以下两个方面的考虑。

　　一、是英国央行需要平衡通胀压力和疲弱的经济增长。由于能源价格上涨，英国3月份的通胀趋势已经逆转，由此前的持续下降，逆转为上行至3.3%。推动英国物价上涨的主要因素是能源价格。排除能源价格，3月份，英国的核心通胀指数从2月的3.2%下降至3.1%。

　　与此同时，英国经济增长动能非常疲弱，劳动力市场持续放缓。在就业率上，在去年12月至今年2月期间，英国的就业率环比下跌了0.1个百分点，至今未恢复至疫情前水平；在市场空缺岗位上，与去年10-12月份相比，今年1-3月份英国的空缺岗位减少了29000个，达到了2021年2-4月份以来市场岗位空缺数的最低点；在雇员收入上，在去年12月至今年2月期间，英国雇员的收入，不包括奖金则上涨3.6%，包括奖金则上涨3.8%，均低于此前一个季度的水平。

　　在此种情况下，英国央行需要对通胀和增长之间进行平衡。“英国央行面临滞胀困境。降息可能导致通胀固化，而加息则可能对本已脆弱的经济造成重大损害。”英国商会（BCC）研究主管David Bharier说。

　　二、是对于能源价格上涨引发的第二轮通胀的影响程度，英国央行暂时还处于未知状态。在英国物价体系中，目前看到的上涨压力主要来自能源，食品和非食品价格压力暂时还没有看到。这从4月份英国商店物价指数上就能看出来。

　　英国零售商协会（British Retail Consortium)日前公布的数据显示，4月份，英国整体商店物价指数同比涨幅为1%，低于3月份的1.2%；食品价格同比涨幅为3.1%，低于3月份的3.4%的涨幅；非食品价格同比萎缩0.1%，低于3月份的上涨0.1%。

　　但现在英国央行苦恼的是，第二轮通胀的冲击程度尚未可知。“迄今为止，此次冲击与2022年有所不同，因为能源价格涨幅较小，货币政策初期更为紧缩，且劳动力市场较为疲软。工资压力正在逐步缓解。未来更高的工资要求可能会受到企业利润率限制、疲软的劳动力市场以及企业不愿将成本上涨转嫁给消费者的谨慎态度的制约。”英国央行行长贝利说。

　　英国央行加息已经箭在弦上

　　尽管英国央行在本次货币政策会议上没有加息，但关于未来即将实施加息的政策意图表达已经非常直白。

　　对于英国的通胀趋势，英国央行最新研判是，现在还不是最高点，年底前还将进一步走高。这和行业组织和智库的判断基本一致，只是涨幅判断有异。英国智库之一的国家经济和社会研究所（NIESR）在其最新的春季经济展望报告中预测，由于中东战争新的冲击，今后几个月，英国通胀将从目前的3.3%大幅上行至4.1%，英国央行要到2028年才能实现2%的中期通胀目标。

　　尽管英国通胀的第二轮冲击还没有显现，但几乎可以肯定的是，不会缺席。英国零售商协会首席执行官Helen Dickinson指出，根据以往经验，由于能源价格上涨引发的第二轮通胀，肯定会在未来的物价中有所体现。

　　在物价上涨的压力下，为平抑通胀，英国央行将不得不采取加息措施。“鉴于通胀预期将持续，且全球风险鲜有缓解迹象，英国央行货币政策收紧的时机可能比许多人预期的来得更快。对英国央行而言，这意味着2026年将是保持谨慎的一年。”英国商会（BCC)研究与经济分析师Caterina Batog说。

　　值得关注的是，在4月份的会议上，英国央行首席经济学家已经投票支持加息。

　　市场已经预期，英国央行最早的加息时间是今年的6月份，将加息25个基点。英国债券市场更是对此已经有所反应。30日，英国10年期政府债券收益率已经突破一年来的最高水平，升破5%以上。