两大铜业巨头南方铜业公司（Southern Copper Corp）和淡水河谷公司（Vale SA）正面临一种罕见情况：由于黄金、白银等副产品价格的飙升，他们生产铜的成本竟然转为负值。

　　根据南方铜业在官网发布的10-Q文件，今年第一季度，扣除副产品的销售收入后，公司每生产1磅铜的现金成本为负的0.11美元，去年同期这个数字为正的0.77美元。

来源：南方铜业10-Q文件

　　这意味着，即使不计入铜的销售价格，南方铜业仅从矿山开采铜矿石就能实现盈利。淡水河谷的铜生产成本也在“全成本”口径下同样转为负值，而其他主要生产商仍维持正成本。

　　这种罕见现象反映出，大型矿床中与铜共生的金属，如黄金、白银、钼、锌等的价格大幅上涨。过去一年中，白银价格翻了一番多，黄金上涨约40%。

　　由于南方铜业和淡水河谷旗下的矿床中包含多种金属，这两家公司从副产品中获得的收入明显高于多数同行，副产品带来的“意外之财”令他们可以获得铜带来的全部收益。

　　南方铜业首席财务官Raul Jacob周四（4月30日）对分析师表示：“负现金成本意味着，我们12亿美元的副产品收入已经完全覆盖了铜的生产成本。”

　　除了副产品因素外，南方铜业由于拥有大规模一体化运营，其基础成本结构本身也较低。

　　尽管中东战事扰乱了用于从矿石中分离金属的硫酸供应，但南方铜业和淡水河谷本身是这种浸出剂的净卖方，这在一定程度上帮助其基础金属业务抵御了通胀压力。