4月28日，中青宝（300052）发布2025年年报和2026年一季报。该公司年报季报营收都呈现下降趋势，而且净利亏损额度都进一步扩大。年报显示，该公司不仅主营业务全线收缩，而且深受2025年3月监管部门认定其信披违规一事的影响，余波未平。

　　连续亏损达5年之久

　　资料显示，中青宝大力发展云计算业务，同时保持传统游戏业务的稳步推进，并拓展文旅业务布局，成功构建了以云计算、游戏及文旅三大板块协同发展的多轮驱动模式。

　　从具体数据来看，2025年，该公司实现营业总收入1.84亿元，同比下降19.16%；归母净利润亏损5507.62万元，上年同期亏损5274.18万元；扣非净利润亏损4557.83万元，上年同期亏损5254.83万元；经营活动产生的现金流量净额为3428.76万元，同比下降37.34%。

　　历年财报显示，2020年该公司净利为正数（5172.30万元），随后的2021年至2025年，该公司净利分别为-4037.33万元、-5869.83万元、-5504.57万元、-5274.18万元和-5507.62万元。即，该公司净利已经连续亏损5年之久。

　　2026年第一季度，该公司实现营业总收入3165.81万元，同比下降35.75%；归母净利润亏损1435.05万元，上年同期亏损1173.46万元；扣非净利润亏损1312.97万元，上年同期亏损1232.7万元；经营活动产生的现金流量净额为-425.65万元，上年同期为783.65万元。

　　三大业务全线收缩，诉讼赔偿拖累明显

　　中青宝在年报中将其亏损归因于四个方面：

　　（1）云计算业务方面，受云数据中心机柜业务部分老客户搬迁、新客户上电起量较慢等内外部多重因素影响，IDC业务整体收入规模及盈利水平同比出现下滑；智算业务为报告期内公司新增设业务，目前仍处于探索培育发展阶段，相应收入及利润规模尚未形成有效支撑，导致报告期内云计算业务板块利润同比有所下降。

　　（2）网络游戏业务方面，公司持续在新产品研发、现有产品优化、用户体验提升及游戏市场拓展等领域保持合理投入。报告期内，公司主动收缩盈利预期欠佳的项目，同时持续推进具备稳定盈利能力的项目布局，使得网络游戏业务毛利率同比实现提升，但整体毛利变动幅度较小，对公司整体盈利贡献有限。

　　（3）文旅业务方面，报告期内公司对文旅运营项目进行优化提效，同时受运营项目所在地旅游市场客流量波动影响，公司文旅业务盈利水平同比出现亏损。

　　（4）报告期内，公司就投资者诉讼案件计提营业外支出14,087,331.50元，该事项对公司当期净利润造成一定影响。

　　历史问题未解：信披违规仍有余波

　　2025年3月，中青宝及相关责任人收到深圳证监局《行政处罚决定书》，认定公司2019年至2021年年度报告存在虚假记载，且未及时披露实际控制人被采取刑事强制措施。公司及多名高管被处以警告和罚款。

　　该事件引发的投资者诉讼仍在持续，公司已就相关案件计提预计负债和其他应付款合计约947.6万元。

　　季报亏损原因拆解：收入下滑、诉讼计提

　　2026年一季报显示，该公司季报继续亏损的原因主要有以下两方面：

　　1.营业收入骤降35.75%

　　公司一季度营业收入仅3165.81万元，较上年同期的4927.67万元减少1761.86万元，降幅达35.75%。公司解释称，主要系云计算业务及游戏投放策略调整导致收入波动。

　　从财务数据看，营业成本同步下降25.14%，但降幅不及收入降幅，反映出毛利率进一步承压。

　　2.诉讼事项再增446万元计提，营业外支出暴增156倍

　　报告期内，公司营业外支出达446.35万元，较上年同期的2.83万元暴增15661.70%。公司明确表示，主要因报告期内新增诉讼事项计提预计负债，并确认相应的营业外支出。

　　受此影响，预计负债科目较年初增加446.31万元，增幅达132.67%。结合2025年年报中已披露的投资者诉讼事项，中青宝的历史信披违规问题仍在持续发酵，诉讼风险尚未出清。

　　另外值得一提的是，公司一季度经营活动产生的现金流量净额为-425.65万元，较上年同期的783.65万元下降154.32%。公司解释称，主要因战略试点新业务存货采购增加及业务收入减少所致。